Jefferies-ன் நிபுணர் கிறிஸ்டோபர் வுட், இந்திய பெரிய நிறுவனப் பங்குகள் (Large-cap stocks) விரைவில் ஏற்றம் காணும் என்கிறார். காரணம், அவற்றின் மதிப்பீட்டுக்கும் (Valuation) நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகளுக்கும் (Mid-cap stocks) இடையிலான வித்தியாசம் கடந்த 10 ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு அதிகரித்துள்ளது.
Jefferies-ன் குளோபல் ஈக்விட்டி ஸ்ட்ராடெஜிஸ்ட் கிறிஸ்டோபர் வுட், இந்திய பங்குச்சந்தையின் பெரிய நிறுவனப் பங்குகளில் (Large-cap stocks) ஒரு திருப்புமுனை வரக்கூடும் என்று நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளார். தற்போது, நிஃப்டி 100 (Nifty 100) குறியீடு, நிஃப்டி மிட்கேப் 150 (Nifty MidCap 150) குறியீட்டுடன் ஒப்பிடும்போது, அடுத்த 12 மாத லாப விகிதத்தின் (Forward P/E ratio) அடிப்படையில் 33% தள்ளுபடியில் வர்த்தகம் ஆகிறது. இது கடந்த 10 ஆண்டுகளில் நாம் பார்த்த சராசரி 20% தள்ளுபடியை விட மிக அதிகம்.
வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்புகள்
சமீப காலமாக நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகள் (Mid-cap stocks) சிறப்பாக செயல்பட்டதற்கு முக்கிய காரணம், உள்நாட்டு மியூச்சுவல் ஃபண்டுகளின் (Mutual Funds) தொடர்ச்சியான முதலீடுகள் தான். ஆனால், நிறுவனங்களின் வருவாய் வளர்ச்சி (Earnings Growth) குறித்த எதிர்பார்ப்புகள் மாறத் தொடங்கியுள்ளன.
கடந்த 2 ஆண்டுகளில், நிஃப்டி மிட்கேப் 150 குறியீடு சுமார் 18% ஆண்டு கூட்டு வருவாய் வளர்ச்சியைக் (CAGR) கண்டுள்ளது. ஆனால், நிஃப்டி 100 குறியீடு வெறும் 8% வளர்ச்சியை மட்டுமே பதிவு செய்துள்ளது.
இருப்பினும், அடுத்த 2 நிதியாண்டுகளுக்கான கணிப்புகள் இந்த வித்தியாசத்தைக் குறைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Jefferies ஆய்வாளர்களின்படி, பெரிய நிறுவனப் பங்குகளின் வருவாய் வளர்ச்சி 14-15% ஆக அதிகரிக்கும் என்றும், நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகளின் வளர்ச்சி 20% ஆக குறையும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீடுகளின் தாக்கம்
நடுத்தர பங்குகள் ரoriginally, The mid-cap rally has been anchored by sustained retail participation, particularly through Systematic Investment Plans (SIPs). This domestic strength has led to a lower market concentration in top-tier stocks, which currently account for 28% of total market capitalization, the lowest level since 2000. Conversely, foreign institutional investors have been net sellers for much of the year, often moving capital into tech-heavy markets like South Korea and Taiwan. There are early signs of a potential reversal, with foreign investors turning net buyers in July, which could provide support to large-cap stocks that typically attract more foreign capital.ally-யில், தனிநபர் முதலீட்டாளர்கள் (Retail Investors), குறிப்பாக சிஸ்டமேட்டிக் இன்வெஸ்ட்மென்ட் பிளான் (SIP) மூலம் தொடர்ந்து முதலீடு செய்தது முக்கிய பங்கு வகித்தது. இதன் காரணமாக, முதல் தரப் பங்குகளின் (Top-tier stocks) சந்தை மூலதனப் பங்கு (Market Capitalization) 28% ஆக குறைந்துள்ளது. இது 2000-ஆம் ஆண்டுக்குப் பிறகு மிகக் குறைந்த அளவாகும்.
மாறாக, வெளிநாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (FIIs) இந்த ஆண்டு பெரும்பாலும் பங்குகளை விற்று வந்தனர். அவர்கள் தென்கொரியா, தைவான் போன்ற தொழில்நுட்ப சந்தைகளுக்கு பணத்தை மாற்றினர். இருப்பினும், ஜூலை மாதம் முதல் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் பங்குகளை வாங்கத் தொடங்கியுள்ளனர். இது பொதுவாக வெளிநாட்டு முதலீட்டை ஈர்க்கும் பெரிய நிறுவனப் பங்குகளுக்கு ஆதரவாக அமையலாம்.
பொருளாதாரம் மற்றும் கொள்கை அபாயங்கள்
மதிப்பீடுகள் மற்றும் வருவாய் தவிர, பரந்த பொருளாதார சூழலும் சில ஆதரவையும் சவால்களையும் முன்வைக்கிறது. ஜூன் 30, 2026 நிலவரப்படி, வங்கி கடன் வளர்ச்சி (Bank Credit Growth) ஆண்டுக்கு 18.6% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது வலுவான உள்நாட்டு வணிகச் செயல்பாட்டைக் குறிக்கிறது.
இருப்பினும், இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI) பணவீக்க அழுத்தங்களை (Inflationary Trends) எதிர்கொள்கிறது. இந்த ஆண்டு இறுதியில் 25 அடிப்படைப் புள்ளிகள் (Basis Points) வட்டி விகித உயர்வுக்கான சாத்தியக்கூறுகள் உள்ளன.
மேலும், புதிய வெளிநாட்டு நேரடி முதலீடு (FDI) தொடர்பாக சில கட்டமைப்பு சவால்கள் உள்ளன. சமீபத்திய தரவுகளின்படி, புதிய முதலீடுகளை விட தனியார் பங்கு வெளியேற்றங்கள் (Private Equity Exits) அதிகமாக காணப்படுகின்றன.
உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளின் தாக்கத்தையும் முதலீட்டாளர்கள் கண்காணிக்க வேண்டும். இந்தியா ஒரு நிகர இறக்குமதியாளர் (Net Importer) என்பதால், எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் அரசு உள்கட்டமைப்பு செலவினங்களை பாதிக்கலாம் மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையில் (Current Account Deficit) அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தலாம்.
உள்நாட்டு முதலீடுகள் சந்தைக்கு ஆதரவாக இருந்தாலும், பெரிய மற்றும் நடுத்தர நிறுவனப் பங்குகளுக்கு இடையிலான எதிர்பார்க்கப்படும் வருவாய் வித்தியாசம் எந்த வேகத்தில் குறைகிறது என்பதே இந்த யுக்தி மாற்றம் வெற்றியடைய முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.