Whalesbook
Q3 செயல்திறனுக்கு மத்தியில் ஆய்வாளரின் நம்பிக்கை
டிசம்பர் காலாண்டு முடிவுகள் சிறப்பாக இருந்ததைத் தொடர்ந்து, ஜெஃப்ரீஸ் மூன்று இந்தியப் பங்குகளை ஆதரித்து, 'பை' (Buy) மதிப்பீடுகளை வழங்கியுள்ளது. நிதிச் சேவை நிறுவனமான ஜெஃப்ரீஸ், HDB ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ், HDFC அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனி மற்றும் இன்ஃபோசிஸ் ஆகியவை எதிர்பார்ப்புகளை விஞ்சிய செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளதால், அவற்றின் மீதான நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது. தரகு நிறுவனம் முதலீட்டாளர்களுக்கு குறிப்பிடத்தக்க திறனைப் பார்க்கிறது, மேலும் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட இந்த நிறுவனங்களில் 22% வரை உயர்வு சாத்தியக்கூறுகளைக் கணித்துள்ளது.
இந்த நேர்மறையான உணர்வு, ஜெஃப்ரீஸின் சமீபத்திய அறிக்கைகளில் அடையாளம் காணப்பட்ட பல காரணிகளின் கலவையிலிருந்து எழுகிறது. இவற்றில் வலுவான லாப விநியோகம், விரிவடையும் மார்ஜின்கள், கடன் வழங்கும் துறையில் நிலையான சொத்து தரப் போக்குகள், சொத்து நிர்வாகத்தில் நிலையான வருகைகள் மற்றும் ஐடி சேவைகளில் குறிப்பிடத்தக்க புதிய டீல் வெற்றிகள் ஆகியவை அடங்கும். இந்த பன்முக வலிமை, தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிறுவனங்களுக்கான தரகு நிறுவனத்தின் நம்பிக்கையான பார்வையை வலுப்படுத்துகிறது.
HDB ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ்: வலுவான லாப வளர்ச்சி
ஜெஃப்ரீஸ் HDB ஃபைனான்சியல் சர்வீசஸ் மீது அதன் 'பை' (Buy) நிலையைத் தக்க வைத்துக் கொண்டுள்ளது, மேலும் ₹920 என்ற அடிப்படை-நிலை இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது. இது தற்போதைய நிலைகளில் இருந்து சுமார் 20% சாத்தியமான உயர்வை உணர்த்துகிறது. நிறுவனம் டிசம்பர் காலாண்டில் ₹640 கோடியாக 36% ஆண்டு வளர்ச்சி லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளது, இது குறைந்த ஒதுக்கீடுகள் (provisions) மற்றும் அதிகரித்த கட்டண வருவாய் (fee income) ஆகியவற்றால் உந்தப்பட்டது. புதிய தொழிலாளர் சட்டங்கள் தொடர்பான ஒருமுறை ஒதுக்கீட்டைத் தவிர்த்தால், லாப வளர்ச்சி 45% ஆக அதிகரித்துள்ளது.
மேலாண்மையின் கீழ் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM) ஆண்டுக்கு 12% அதிகரித்து ₹11.49 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, இதில் நுகர்வோர் மற்றும் நிறுவனக் கடன்களில் 10% அதிகரிப்புடன் விநியோகங்கள் (disbursements) நடந்துள்ளன. நிகர வட்டி வரம்புகள் (Net interest margins) காலாண்டுக்கு 14 அடிப்படை புள்ளிகள் முன்னேறி 8.1% ஆக உயர்ந்துள்ளன, இது நிலையான நிதி செலவுகளால் ஆதரிக்கப்பட்டது. சொத்து தர குறிகாட்டிகள் ஆரோக்கியமாக இருந்தன, மொத்த ஸ்டேஜ்-3 சொத்துக்கள் (gross stage-3 assets) 2.8% ஆகவும், ஸ்டேஜ்-2 சொத்துக்கள் தொடர்ச்சியாகக் குறைந்தும் காணப்பட்டன, அதே நேரத்தில் கடன் செலவுகள் (credit costs) மதிப்பீடுகளை விடக் குறைவாக இருந்தன.
FY27 இல் AUM வளர்ச்சி 16% ஆக அதிகரிக்கும் என்றும், குறைந்த கடன் செலவுகள் FY26 முதல் FY28 வரை 29% CAGR இல் வருவாய் வளர்ச்சியைத் தூண்டும் என்றும் ஜெஃப்ரீஸ் கணித்துள்ளது. ஈக்விட்டியில் வருவாய் (Return on equity) சுமார் 16% ஆக உயரும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
HDFC அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனி: நிலையான நிதிப் பாய்வு எதிர்பார்க்கப்படுகிறது
HDFC அசெட் மேனேஜ்மென்ட் கம்பெனிக்கு, ஜெஃப்ரீஸ் ₹3,120 என்ற இலக்கு விலையுடன் 'பை' (Buy) மதிப்பீட்டை உறுதி செய்துள்ளது, இது 22% சாத்தியமான உயர்வைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. நிறுவனத்தின் டிசம்பர் காலாண்டு லாபம் ₹769 கோடியாக 20% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டது, இது அதிக துணை வருவாய் (ancillary income) மற்றும் செலவு மேலாண்மை காரணமாக மதிப்பீடுகளை விட சற்று அதிகமாக இருந்தது. சராசரி AUM ஆண்டுக்கு 19% அதிகரித்து ₹9.21 லட்சம் கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, இது ஈக்விட்டி AUM இல் 20% அதிகரிப்பால் இயக்கப்பட்டது, இது தற்போது மொத்த போர்ட்ஃபோலியோவில் 67% ஆக உள்ளது.
முக்கிய வருவாய் (Core revenue) ஆண்டுக்கு 15% அதிகரித்தது, அதே நேரத்தில் கலப்பு மகசூல்கள் (blended yields) ESOP ஒதுக்கீடுகளிலிருந்து அதிகரித்த ஊழியர் செலவுகள் இருந்தபோதிலும், 46 அடிப்படை புள்ளிகளில் நிலையானதாக இருந்தன. ஈக்விட்டி மற்றும் கடன் நிதிகளில் சந்தைப் பங்கு நிலையானதாக இருந்தது, இருப்பினும் லிக்விட் நிதிப் பங்கு குறைந்தது, இது ஒட்டுமொத்த மகசூலைப் பாதித்தது. ஜெஃப்ரீஸ் ஈக்விட்டி வருகைகளால் இயக்கப்படும் FY26 முதல் FY28 வரை 20% AUM CAGR ஐ எதிர்பார்க்கிறது. செயல்பாட்டு அந்நியச் செலாவணி (operating leverage) மற்றும் கடுமையான செலவுக் கட்டுப்பாடுகள் மூலம் லாப வளர்ச்சி பயனடையும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இன்ஃபோசிஸ்: பெரிய டீல்கள் பார்வைக்கு வலு சேர்க்கின்றன
ஜெஃப்ரீஸ், ₹1,880 என்ற அடிப்படை-நிலை இலக்கு விலையுடன் இன்ஃபோசிஸ் மீது தனது 'பை' (Buy) பரிந்துரையை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளது, இது கிட்டத்தட்ட 17% சாத்தியமான உயர்வைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது. ஐடி சேவைப் பெரிய நிறுவனம் டிசம்பர் காலாண்டில் $5.1 பில்லியன் வருவாயைப் பதிவு செய்தது, இது நிலையான நாணயத்தில் காலாண்டுக்கு 0.6% அதிகரித்தது, எதிர்பார்ப்புகளை விஞ்சியது. இந்த செயல்திறனுக்கு $4.7 பில்லியன் பெரிய டீல் வெற்றிகள் கணிசமாக ஆதரவளித்தன, இதில் ஐக்கிய ராஜ்ஜியத்தின் தேசிய சுகாதார சேவையுடன் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஒப்பந்தமும் அடங்கும்.
சரிசெய்யப்பட்ட EBIT மார்ஜின்கள் (Adjusted EBIT margins) தொடர்ச்சியாக 20 அடிப்படை புள்ளிகள் அதிகரித்து 21.2% ஆக உயர்ந்தன. இயல்பாக்கப்பட்ட லாபம் (Normalized profit) ஆண்டுக்கு 12% அதிகரித்து ₹7,625 கோடியாக இருந்தது, இது அதிக பிற வருவாய் மற்றும் குறைந்த வரி விகிதத்தால் உதவியது. மேலாண்மை அதன் FY26 நிலையான-நாணய வருவாய் வளர்ச்சி வழிகாட்டலை (guidance) 3.0%–3.5% வரை உயர்த்தியுள்ளது. ஜெஃப்ரீஸ் இந்த திருத்தத்தை, அருகிலுள்ள தேவையில் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றத்திற்கான அறிகுறியாக இல்லாமல், டிசம்பர் காலாண்டின் வலுவான செயல்திறனை முதன்மையாகப் பிரதிபலிப்பதாகக் கருதுகிறது. தரகு நிறுவனம், இன்ஃபோசிஸ் FY26–FY28 இல் 5.4% நிலையான-நாணய வருவாய் CAGR ஐ அடையும் என்றும், மார்ஜின்கள் சுமார் 21% இல் நிலையானதாக இருக்கும் என்றும், இது 7.5% தொடர்ச்சியான EPS CAGR ஐ ஆதரிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது.