Whalesbook
தனித்து நிற்கும் பெரிய நிறுவனங்கள்
உலகப் பொருளாதாரத்தில் நிலவும் சவால்களுக்கும், சந்தைப் பங்களிப்பு குறையும் என்ற கணிப்புகளுக்கும் மத்தியில், இந்தியாவின் பல பெரிய நிறுவனங்கள் மார்ச் காலாண்டிற்கான (Q4) லாபத்தில் அசாதாரண வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து வருகின்றன. Motilal Oswal Financial Services, ஒட்டுமொத்த Nifty 50 நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி இந்த காலாண்டில் ஆண்டுக்கு 6% ஆக குறையும் என கணித்துள்ளது. இருந்தபோதிலும், Eternal, JSW Steel, Tata Steel, Titan Company ஆகிய நான்கு நிறுவனங்கள் மட்டும், அந்தந்த துறைகளின் சிறப்பான போக்குகள் மற்றும் திறமையான செயல்பாடுகள் காரணமாக 50% க்கும் அதிகமான லாப வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணமான நிறுவனங்கள்
Eternal நிறுவனம், உணவு விநியோகம் (food delivery) மற்றும் உடனடி வர்த்தகப் (quick commerce) பிரிவுகளில் அதிரடி விரிவாக்கம் காரணமாக 432% லாப உயர்வுடன், அதாவது ₹207.5 கோடி லாபத்துடன் இந்தப் பட்டியலில் முன்னணியில் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Eternal-ன் வருவாய் 180.6% அதிகரித்து ₹1,636.5 கோடி ஆக உயரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
JSW Steel, மேம்பட்ட ஸ்டீல் விலைகள் காரணமாக, அதிகரித்த கொக்கிங் நிலக்கரி (coking coal) செலவுகளை ஈடுகட்டி, 77.3% லாப உயர்வுடன் ₹2,830 கோடி லாபம் ஈட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Tata Steel, குறிப்பாக ஐரோப்பிய செயல்பாடுகளில் (European operations) ஏற்பட்ட சிறந்த சராசரி விற்பனை விலைகள் (average selling prices) காரணமாக, 55% லாப உயர்வுடன் ₹2,630 கோடி லாபம் ஈட்டக்கூடும். Titan Company, பண்டிகை மற்றும் திருமண சீசன் (festive and wedding season) காரணமாக, குறிப்பாக நகைகள் (jewellery) பிரிவில் ஏற்பட்ட வலுவான தேவையால், 58.7% லாப உயர்வுடன் ₹1,380 கோடி லாபம் ஈட்டக்கூடும். Titan-ன் வருவாய் 33.7% அதிகரித்து ₹19,940 கோடி ஆக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
துறைசார்ந்த ஆதரவும் போட்டிச் சூழலும்
இந்த நிறுவனங்களின் வலுவான தனிப்பட்ட செயல்பாடுகள், துறைசார்ந்த ஆதரவின் (sector-specific tailwinds) முக்கியத்துவத்தையும், நிறுவனங்கள் செலவுகளை நிர்வகிக்கும் திறனையும் எடுத்துக்காட்டுகின்றன. அதிக விநியோக வேகத்தை கோரும் உடனடி வர்த்தகம் (quick commerce) பிரிவில் Eternal-ன் விரைவான வளர்ச்சி, மிகவும் முதிர்ச்சியடைந்த உணவு விநியோகச் சந்தையிலிருந்து வேறுபடுகிறது.
JSW Steel மற்றும் Tata Steel, ஸ்டீல் தேவை மீண்டு வருவதாலும், விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தி (pricing power) அதிகரித்தாலும் நன்மை அடைகின்றன. இருப்பினும், உலகளாவிய கச்சாப்பொருள் விலைகளின் (global commodity price volatility) ஏற்ற இறக்கங்கள் ஸ்டீல் துறைக்கு ஒரு முக்கிய காரணியாகவே உள்ளது.
Titan Company-ன் வெற்றி, இந்தியாவின் வலுவான நுகர்வோர் விருப்பச் செலவினங்களுடன் (consumer discretionary spending) குறிப்பாக நகைகள் பிரிவில், சிறப்பாக உள்ளது. அதிகரித்து வரும் விலைகளுக்கு மத்தியில் தங்க நாணய விற்பனையை (gold coin sales) பயன்படுத்துவதற்கான நிறுவனத்தின் உத்தி மிகவும் பயனுள்ளதாக நிரூபிக்கப்பட்டுள்ளது.
சந்தை நிலையில், JSW Steel மற்றும் Tata Steel இந்திய ஸ்டீல் தொழில்துறையில் முன்னணியில் உள்ளன. Titan Company, ஒழுங்கமைக்கப்பட்ட நகைகள் மற்றும் கடிகார சந்தைகளில் ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. Eternal, மிகவும் போட்டி நிறைந்த டிஜிட்டல் விநியோகத் துறையில் (digital delivery space) செயல்படுகிறது.
சாத்தியமான அபாயங்களும் சவால்களும்
வலுவான வளர்ச்சி கணிப்புகள் இருந்தபோதிலும், பல அபாயங்கள் கண்ணோட்டத்தைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன. Eternal-க்கு, உடனடி வர்த்தகத்தில் (quick commerce) அதன் விரைவான விரிவாக்கம், செயல்பாட்டுத் திறனின்மை (operational inefficiencies) அல்லது கடுமையான விலை போட்டி (intense price competition) நீடித்தால், குறைந்த லாப வரம்புகளுக்கு (profit margins) வழிவகுக்கும். ஒரு crowded சந்தையில் சந்தைப் பங்கை வெல்வதை நம்பியிருப்பதும், சாத்தியமான ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகளும் (regulatory scrutiny) தொடர்ச்சியான சவால்களாக உள்ளன.
JSW Steel மற்றும் Tata Steel, உலகளாவிய ஸ்டீல் விலைகள் மற்றும் கொக்கிங் நிலக்கரி போன்ற உள்ளீட்டுச் செலவுகளின் (input costs) ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியவை. புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் (Geopolitical tensions) விநியோகச் சங்கிலிகளை மேலும் சீர்குலைக்கக்கூடும்.
Titan Company, உயர்ந்த தங்க விலைகளால் (elevated gold prices) ஏற்படும் லாப அழுத்தங்களையும், அதிக மூலப்பொருள் செலவுகள் (higher raw material costs) தேவையைப் பாதிக்காமல் முழுமையாக வாடிக்கையாளர்களுக்கு மாற்ற முடியாமல் போகும் ஒரு தயாரிப்பு கலவையையும் (product mix) எதிர்கொள்கிறது.
உலோகத் துறையின் (metals sector) சுழற்சி தன்மை, தொடர்ச்சியான அதிக உள்ளீட்டுச் செலவுகள் லாபத்தைக் கணிசமாகக் குறைக்கும். பணவீக்கம் மற்றும் உலகளாவிய தேவை குறைவதால், பரந்த உலோகங்கள் மற்றும் நுகர்வோர் விருப்பச் செலவினத் துறைகளுக்கான (consumer discretionary sectors) ஆய்வாளர் உணர்வு கலவையாக உள்ளது. இந்த நிறுவனங்கள் தங்கள் முக்கிய சந்தைகளில் அதிக அளவில் ஈடுபட்டுள்ளன, இது துறை சார்ந்த வீழ்ச்சிகளுக்கு அதிக உணர்திறன் கொண்டதாக ஆக்குகிறது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
முன்னோக்கிச் செல்லும்போது, இந்தத் தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிறுவனங்களின் செயல்திறன், நிச்சயமற்ற உலகப் பொருளாதாரச் சூழலில் விலை நிர்ணயிக்கும் சக்தியைப் பராமரிக்கும் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளை நிர்வகிக்கும் அவர்களின் திறனைப் பொறுத்தது. Motilal Oswal Financial Services, அதன் கவரேஜ் பிரபஞ்சத்திற்கான (coverage universe) ஒட்டுமொத்த வருவாய் வளர்ச்சி முழு நிதியாண்டுக்கும் ஆண்டுக்கு 10% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்த நான்கு நிறுவனங்களும் அவற்றின் குறிப்பிட்ட பலங்கள் காரணமாக சராசரிக்கும் அதிகமான வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும் நிலையில் உள்ளன.
புரோக்கரேஜ் அறிக்கைகள், ஸ்டீல் துறை கச்சாப்பொருள் விலை தடைகளை எதிர்கொண்டாலும், வலுவான உள்நாட்டுத் தேவை ஒரு இடையகத்தை (buffer) வழங்கக்கூடும் என்று பரிந்துரைக்கின்றன. Titan போன்ற நிறுவனங்களுக்கு நுகர்வோர் விருப்பச் செலவினங்கள் முக்கிய வளர்ச்சி இயக்கிகளாக இருக்கும், பணவீக்கம் திறம்பட நிர்வகிக்கப்பட்டால்.