Electronics Manufacturing Services (EMS) நிறுவனங்களின் பங்குகள் இனி சவால்களைச் சந்திக்கலாம் என JP Morgan எச்சரித்துள்ளது. வெறும் வருவாய் வளர்ச்சியை மட்டும் பார்க்காமல், நிறுவனங்களின் செயல்பாட்டுத் திறனை (ROCE) உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டிய காலம் வந்துவிட்டது.
கடந்த சில ஆண்டுகளாக எலக்ட்ரானிக்ஸ் மேனுஃபேக்ச்சரிங் (EMS) துறை பங்குகள் அபரிமிதமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தன. உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலி மாற்றங்கள் மற்றும் வலுவான ஆர்டர் புக் காரணமாக முதலீட்டாளர்கள் உற்சாகத்தில் இருந்தனர். ஆனால், இனி அந்த 'எளிதான' வளர்ச்சி இருக்காது என JP Morgan எச்சரிக்கிறது.
ROCE-ன் முக்கியத்துவம்
இனி வரும் காலங்களில் முதலீட்டாளர்கள் 'Return on Capital Employed' (ROCE) எனப்படும் மூலதனத்தின் மீதான வருவாய் விகிதத்திற்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப் போகிறார்கள். சுருக்கமாகச் சொன்னால், ஒரு நிறுவனம் முதலீடு செய்யும் ஒவ்வொரு ₹1-க்கும் எவ்வளவு லாபத்தை ஈட்டுகிறது என்பதைப் பொறுத்தே அதன் பங்கு விலை இனி தீர்மானிக்கப்படும்.
ஏன் இந்த எச்சரிக்கை?
EMS நிறுவனங்கள் பொதுவாகவே அதிக மூலதனம் தேவைப்படும் (Capital-intensive) தொழிலைச் செய்கின்றன. பெரிய அளவிலான இயந்திரங்கள் மற்றும் உதிரிபாகங்களுக்காகச் செலவு செய்தாலும், அந்த முதலீட்டிற்கு ஏற்ற லாபம் கிடைக்கவில்லை என்றால், பங்குச் சந்தை அந்தப் பங்குகளைக் கடுமையாகத் தண்டிக்க வாய்ப்புள்ளது.
மேலும், JP Morgan குறிப்பிடும் முக்கியமான சிக்கல்கள்:
- Working Capital: பல நிறுவனங்களின் பணம் மூலப்பொருட்கள் மற்றும் இன்வென்டரியிலேயே முடங்கியுள்ளது.
- Cash Flow: லாபம் காட்டினாலும், கையில் ரொக்கப் பணம் (Free Cash Flow) குறைவாக இருப்பது கவலைக்குரிய விஷயம்.
- Gestation Period: புதிய செமிகண்டக்டர் மற்றும் அட்வான்ஸ்டு எலக்ட்ரானிக்ஸ் ஒப்பந்தங்களுக்கு நீண்ட காலம் தேவைப்படுகிறது. இதனால், இப்போதைய முதலீடு லாபமாக மாற இன்னும் பல காலாண்டுகள் ஆகலாம்.
ஆகவே, இனி வெறும் ஆர்டர் புக்கை மட்டும் பார்க்காமல், ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு வேகமாக விற்பனையை ரொக்கப் பணமாக மாற்றுகிறது மற்றும் கடன் சுமையைக் குறைக்கிறது என்பதைப் பார்ப்பதே புத்திசாலித்தனம்.