Whalesbook
வால்யூம் பெருக்கத்திலும் லாபக் குறைவு - என்ன காரணம்?
JK Lakshmi Cement நிறுவனத்தின் Q3FY26 காலாண்டில், அதன் தனிப்பட்ட ரெவென்யூ (Standalone Revenue) முந்தைய ஆண்டை விட 6.1% உயர்ந்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம், விற்பனை வால்யூம் 8.2% அதிகரித்து 3.3 மில்லியன் டன்களாக உயர்ந்ததுதான். அதாவது, கம்பெனியின் சிமென்ட் தேவை சந்தையில் அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், ஒரு டன்னுக்கு கிடைக்கும் விலை (Realisation) 2% சரிந்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், டெர்டு விற்பனையை (Trade Sales) விட, 51% ஆக உயர்ந்த 'நான்-டெர்டு' விற்பனை (Non-Trade Sales) தான். கடந்த காலாண்டில் இது 47% ஆக இருந்தது. இந்த மார்க்கெட் ஷேர் எடுக்கும் முயற்சியால், ஒரு யூனிட்டுக்கான லாபம் சற்று குறைந்துள்ளது. ஆனாலும், ஒரு டன்னுக்கான மொத்த செலவு (Cost per Tonne) 4.3% குறைந்துள்ளது. ஊழியர் செலவு, மின்சாரம் மற்றும் எரிபொருள் சேமிப்பு, போக்குவரத்து செலவு குறைப்பு ஆகியவை இதற்கு உதவியுள்ளன.
கடன் சுமையுடன் ராட்சத விரிவாக்கம்!
JK Lakshmi Cement, தனது உற்பத்தித் திறனை (Capacity) 2028ஆம் நிதியாண்டுக்குள் 22.6 மில்லியன் டன்களாக (MTPA) உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. தற்போது இது 18 MTPA அளவில் உள்ளது. இந்த பிரம்மாண்ட விரிவாக்கத்திற்காக சுமார் ₹3,000 கோடி முதலீடு செய்யப்படுகிறது. இதில், சுமார் 70% நிதி, கடன் மூலமாகவே திரட்டப்படுகிறது. மேலும், UCWL போன்ற துணை நிறுவனங்களையும் (Subsidiaries) ஒருங்கிணைக்கும் பணிகள் நடைபெற்று வருகின்றன. இதனால், செயல்பாடு சீரமைக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஆய்வாளர்கள் பார்வை என்ன?
இந்தச் சூழலில், சந்தை ஆய்வாளர்கள் JK Lakshmi Cement நிறுவனத்திற்கு 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். மேலும், இந்த பங்கின் இலக்கு விலையை (Target Price) ₹930 ஆக உயர்த்தியுள்ளனர். நிறுவனத்தின் நடுத்தர கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகளையும், விரிவாக்கத்தையும் கணக்கில் கொண்டு இந்த கணிப்பை வழங்கியுள்ளனர். தற்போதைய சந்தை நிலவரப்படி, நிறுவனத்தின் சந்தை மூலதன மதிப்பு (Market Cap) சுமார் ₹15,000 கோடி ஆகவும், ஒரு ஷேரின் விலை சுமார் ₹870 ஆகவும் உள்ளது. FY26க்கான Enterprise Value to EBITDA (EV/EBITDA) சுமார் 7.6x ஆக உள்ளது. FY27 மற்றும் FY28க்கான EV/EBITDA முறையே 7.0x மற்றும் 6.5x ஆக இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.