இந்தியாவின் Private Capex: **18%** கடன் அனுமதி உயர்ந்தும், ஏன் வங்கித் துறையில் மந்தநிலை?

இந்தியாவின் கார்ப்பரேட் முதலீட்டு சூழலில் ஒரு விசித்திரமான இடைவெளி உருவாகியுள்ளது. வங்கிகள் கடந்த நிதியாண்டில் புராஜெக்ட் லோன்களை 18% அதிகரித்திருந்தாலும், அது பொருளாதாரத்தில் பெரிய அளவிலான கடன் வளர்ச்சியை (Credit Growth) உருவாக்கவில்லை. முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, வங்கிகளின் அனுமதி கடிதங்கள் அதிகமாக இருந்தாலும், உண்மையில் நிறுவனங்கள் வாங்கும் கடனின் அளவு மிகக் குறைவாகவே உள்ளது.

நிறுவனங்கள் ஏன் புதிய கடன் வாங்கவில்லை?

தனியார் துறைக்கான லோன் சாங்க்ஷன்ஸ் மொத்த கடன்களில் வெறும் 3% என்ற அளவிலேயே தேக்கமடைந்துள்ளது. இதற்கான முக்கிய காரணம், நிறுவனங்கள் புதிய கடன்களை வாங்குவதை விட, தங்களின் கையில் உள்ள லாபத்தை (Internal Accruals) முதலீடு செய்ய விரும்புகின்றன. வட்டி விகிதங்கள் அதிகமாக இருக்கும் இந்தச் சூழலில், புதிய கடன் சுமையை சுமக்காமல் தங்கள் சொந்த நிதியைக் கொண்டு விரிவாக்கம் செய்வது பாதுகாப்பானதாகக் கருதப்படுகிறது.

எங்கே முதலீடு செய்யப்படுகிறது?

வங்கிகளின் கடன் ஒதுக்கீட்டில் இப்போதும் பவர் செக்டார் (Power Sector) தான் முன்னணியில் உள்ளது. உள்கட்டமைப்பு மற்றும் பெரிய திட்டங்கள் தான் அதிக நிதியை ஈர்க்கின்றன. புவியியல் ரீதியாக பார்த்தால், மகாராஷ்டிரா மற்றும் குஜராத் போன்ற மாநிலங்கள் முன்னிலையில் இருந்தாலும், ராஜஸ்தான் மற்றும் தமிழ்நாடு இப்போது புதிய முதலீட்டு மையங்களாக உருவெடுத்துள்ளன.

மெகா புராஜெக்ட்களின் வீழ்ச்சி

₹5,000 கோடிக்கும் அதிகமான மதிப்பு கொண்ட மெகா திட்டங்களின் எண்ணிக்கை கடந்த பல ஆண்டுகளாகவே சரிவைச் சந்தித்துள்ளது. FY14-க்கு பிறகு இத்தகைய பெரிய திட்டங்களுக்குக் கிடைக்கும் நிதி கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. இந்த மெகா திட்டங்கள் தான் பொதுவாகப் பொருளாதாரத்தில் அதிகப்படியான கடன் தேவையையும், வேலைவாய்ப்பையும் உருவாக்கும், ஆனால் அவற்றின் தற்போதைய பற்றாக்குறை கடன் சந்தையின் வளர்ச்சியை முடக்கியுள்ளது.

முதலீட்டாளர்கள் வங்கிகள் வழங்கும் கடனுக்கும் (Sanction), நிறுவனங்கள் உண்மையாகப் பெற்றுக்கொள்ளும் கடன் தொகைக்கும் (Credit Off-take) உள்ள வித்தியாசத்தை உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும். நிறுவனங்கள் இப்போதும் தங்கள் சொந்த பணத்தையே நம்பியிருந்தால், அது பேலன்ஸ் ஷீட்டிற்கு ஆரோக்கியமானது, ஆனால் வங்கிகளின் வருவாய்க்கு இது பெரும் சவால்தான்.