Whalesbook
இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி: புதிய உச்சம் நோக்கி!
உலகளாவிய பொருளாதார அழுத்தங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியாவின் பொருளாதாரம் 2027 நிதியாண்டில் (FY27) வலுவான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்யும் என்று HDFC Securities கணித்துள்ளது. உண்மையான GDP வளர்ச்சி (Real GDP Growth) 2026 மற்றும் 2027 நிதியாண்டுகளில் சுமார் 6.5% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பெயரளவு GDP வளர்ச்சி (Nominal GDP Growth) 10% முதல் 11% வரை இருக்கும் என்றும், பணவீக்கம் (Inflation) சுமார் 4.5% ஆக குறையும் என்றும், நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) 4.3% ஆக இருக்கும் என்றும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. உட்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டில் அரசின் கவனம், 2027 நிதியாண்டில் மொத்த செலவினத்தில் மூலதனச் செலவினத்தை (Capital Expenditure) 32% ஆக உயர்த்துவது போன்ற காரணிகள் இந்த வளர்ச்சிக்கு வலு சேர்க்கின்றன.
ரூபாய் மதிப்பு சரியும் அபாயம்: அந்நிய முதலீடு குறைகிறதா?
இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு சரிவதற்கு முக்கியக் காரணம், அந்நிய நேரடி முதலீடு (FDI) வரத்து குறைவதுதான். 2025ல் (FY26) ஏப்ரல் முதல் டிசம்பர் வரை $47,874 மில்லியன் FDI பங்கு முதலீடாக வந்துள்ளது, இது கடந்த ஆண்டை விட 22% அதிகம் என்றாலும், அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) பங்குச் சந்தையிலிருந்து அதிக அளவில் வெளியேறி வருகின்றனர். 2025ல் மட்டும் $17 பில்லியன்-க்கும் அதிகமான நிகர வெளிப்பாய்வுகள் (Outflows) பதிவாகியுள்ளன. வர்த்தகப் பற்றாக்குறையும் (Trade Deficit) ரூபாய்க்கு அழுத்தத்தை அளித்து வருகிறது. இதனால், 2025ல் சில சமயங்களில் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகரான ரூபாயின் மதிப்பு 90-ஐ தாண்டியதும் குறிப்பிடத்தக்கது.
பங்குச் சந்தை மதிப்பீடுகள் (Valuations): மிட்-கேப்களுக்கு எச்சரிக்கை!
சந்தை பொதுவாக 10% வருவாய் வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்தாலும், துறைவாரியாக இது மாறுபடும். வங்கிகள், நுகர்வோர் சார்ந்த துறைகள், உலோகங்கள் மற்றும் தொலைத்தொடர்பு துறைகளில் சிறிய லாபம் இருக்கலாம், அதேசமயம் எரிசக்தி துறையில் சரிவு ஏற்படலாம். சமீபத்திய சந்தை வீழ்ச்சி சில அதிக மதிப்பீடுகளைக் குறைத்திருந்தாலும், மிட்-கேப் மற்றும் ஸ்மால்-கேப் பங்குகள் இன்னும் மிக அதிகமாகவே மதிப்பிடப்பட்டுள்ளன. நிஃப்டி மிட்-கேப் 100-ன் P/E விகிதம் சுமார் 36.3 ஆகவும், நிஃப்டி ஸ்மால்-கேப் 100-ன் P/E விகிதம் சுமார் 28.56 ஆகவும் உள்ளது. இது சராசரியை விட அதிகம். மாறாக, நிஃப்டி 50-ன் P/E விகிதம் சுமார் 21.3-21.4 ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது பலரால் நியாயமானதாகக் கருதப்படுகிறது. மற்ற வளரும் சந்தைகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் அதிக மதிப்பீடு 100% லிருந்து 47% ஆகக் குறைந்துள்ளது, இது பெரிய பங்குகளை (Large Caps) கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்றுகிறது. அமெரிக்க மிட்-கேப்கள் 15-16x P/E விகிதத்தில் இதே போன்ற வருவாய் வளர்ச்சியை வழங்குகின்றன.
சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் ஆர்வம் தொடர்கிறது!
இந்தியப் பங்குச் சந்தையில் சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் ஈடுபாடு தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகிறது. பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி 222.37 மில்லியன் டீமேட் கணக்குகள் மற்றும் 1.48 கோடி செயலில் உள்ள ஈக்விட்டி வர்த்தகர்கள் உள்ளனர். ஆண்டுதோறும் SIP முதலீடுகள் ₹30,000 கோடி-க்கு மேல் குவிந்து வருகின்றன. 2026 நிதியாண்டில் IPO சந்தையும் சூடுபிடித்தது, 153 IPO-க்கள் மூலம் ₹2 லட்சம் கோடி-க்கும் மேல் திரட்டப்பட்டது. இதில் 38% முதலீட்டாளர்கள் 30 வயதுக்குட்பட்டவர்கள் என்பது குறிப்பிடத்தக்கது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் தணிந்தால் சந்தைகள் வேகமாக மீண்டு வர வாய்ப்புள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, புவிசார் அரசியல் சம்பவங்களுக்குப் பிறகு சந்தைகள் சராசரியாக ஒரு மாதத்தில் 16-17% மற்றும் ஆறு மாதங்களில் 37-38% லாபம் ஈட்டியுள்ளன.
சில நிபுணர்கள் எச்சரிக்கை!
HDFC Securities 'வளர்ச்சிக்கு நியாயமான விலை' (Growth at Reasonable Price) அணுகுமுறையை பரிந்துரைத்தாலும், சில முக்கிய வெளிநாட்டு நிதி நிறுவனங்களான Nomura மற்றும் UBS போன்றவை இந்தியாவின் அதிக மதிப்பீடுகள், எரிசக்தி விலையேற்றம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகளைக் காரணம் காட்டி, இந்தியாவின் தரவரிசையைக் (Rating) குறைத்துள்ளன. விநியோகச் சங்கிலி தடங்கல்கள் வளர்ச்சி, வர்த்தக சமநிலை மற்றும் நிறுவன லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும் என்று அவர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப்களில் உள்ள அதிக மதிப்பீடுகள், வருவாய் வளர்ச்சி கணிப்புகள் குறைக்கப்பட்ட நிலையில், ஒரு பெரிய அபாயமாகத் தெரிகிறது. அந்நிய முதலீட்டாளர்களின் தொடர்ச்சியான விற்பனை, பலவீனமான ரூபாய் மற்றும் உலகப் பொருளாதார மந்தநிலை ஒட்டுமொத்த அபாயத்தை அதிகரிக்கின்றன.
முதலீட்டு உத்தி: மதிப்புக்கு முன்னுரிமை!
2027 நிதியாண்டில் இந்தியாவின் உள்நாட்டுப் பொருளாதாரம் நேர்மறையான நீண்டகாலப் பார்வையை ஆதரிக்கும் என்று நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். BFSI, மூலதனப் பொருட்கள், உட்கட்டமைப்பு, பாதுகாப்பு மற்றும் மின்சாரம் போன்ற துறைகள் வலுவான வருவாய் வாய்ப்புகள் மற்றும் அரசாங்க ஆதரவு காரணமாக சாதகமாக உள்ளன. IT துறையும் அதன் வரலாற்று சராசரிக்குக் கீழே வர்த்தகம் ஆவதால் ஒரு மதிப்பை வழங்குகிறது. HDFC Securities தொழில்துறை, உட்கட்டமைப்பு, நுகர்வோர் மற்றும் ரியல் எஸ்டேட் துறைகளை ஆதரிக்கிறது. இருப்பினும், மிட் மற்றும் ஸ்மால்-கேப்களில் உள்ள அதிக மதிப்பீடுகள், தொடர்ச்சியான நாணய அழுத்தம் மற்றும் முக்கிய வெளிநாட்டு நிறுவனங்களின் எச்சரிக்கையான பார்வைகள் காரணமாக, 2027 நிதியாண்டில் சந்தையில் கவனமாக முதலீடுகளைத் தேர்ந்தெடுப்பது மற்றும் மதிப்பீட்டு ஒழுக்கத்தைக் கடைப்பிடிப்பது முக்கியமாக இருக்கும்.