Whalesbook
Q3 காலாண்டு முடிவுகள் பல நிறுவனங்களுக்கு எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்திருந்தாலும், சந்தையின் அடுத்த நகர்வு குறித்து டெரிவேட்டிவ் சந்தையில் இருந்து வரும் சிக்னல்கள் சற்று எச்சரிக்கையாக உள்ளன. இந்த முறை, சந்தை ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள் (Range-bound trading) சுழலும் என நிபுணர்கள் கணிக்கின்றனர். உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் ஆர்ட்டிஃபிஷியல் இன்டெலிஜென்ஸ் (AI) போன்ற புதிய தொழில்நுட்ப போக்குகள் சந்தையின் நகர்வுகளை பாதிக்கும்.
இன்று காலை இந்தியப் பங்குச்சந்தை வர்த்தகம் சற்று மெதுவாகத் தொடங்கலாம். Gift Nifty நேற்றைய முடிவுக்கு அருகிலேயே வர்த்தகமாகிறது. நிஃப்டியின் 25,500 ஸ்ட்ரைக் விலையில் கணிசமான புட் ரைட்டிங் (Put writing) மற்றும் 25,600 ஸ்ட்ரைக் விலையில் கால் ரைட்டிங் (Call writing) காணப்படுகிறது. இது நிஃப்டி ஒரு குறுகிய வரம்பிற்குள் வர்த்தகமாகும் என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்தியா VIX 13.48 ஆக சற்று குறைந்துள்ளது, இது குறுகிய கால ஆபத்து குறைந்துள்ளதைக் காட்டினாலும், பெரிய ஏற்றத்திற்குப் பதிலாக சந்தை ஒரு 'கன்சாலிடேஷன்' நிலைக்குள் நுழைகிறது.
எனினும், உள்நாட்டு நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் (DIIs) ₹5,118 கோடி மற்றும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) ₹2,991 கோடி என பெரும் தொகையை முதலீடு செய்துள்ளனர். இது வங்கி, மெட்டல்ஸ், பவர், FMCG மற்றும் ஆட்டோ பங்குகளில் ஒரு ஆதரவை அளிக்கிறது. இதனால், சில பங்குகள் லாபம் எடுக்கும் அளவை அடைந்தாலும், அடிப்படை வலுவாக உள்ளதால் சந்தை சமாளிக்கும்.
பல புரோக்கரேஜ்கள் Q3 முடிவுகள் குறித்து மிகவும் நம்பிக்கையுடன் உள்ளன. Nomura, டிசம்பர் 2026-க்குள் நிஃப்டி 29,300 புள்ளிகளை எட்டும் என கணித்துள்ளது. IT துறையில் AI-யால் ஏற்படும் பாதிப்புகள் குறித்த கவலைகள் இப்போது தேவையற்றவை என்றும், புதிய வணிக வாய்ப்புகள் உருவாகும் என்றும் Nomura கூறுகிறது. இவர்களது விருப்பமான துறைகளில் ஃபைனான்சியல்ஸ், சிமெண்ட், நுகர்வோர், ஆட்டோ உதிரிபாகங்கள், டெலிகாம் மற்றும் பார்மா ஆகியவை அடங்கும்.
PL Capital-ம் இதே நேர்மறையான கருத்தை வெளிப்படுத்தி, அமெரிக்கா மற்றும் ஐரோப்பிய ஒன்றியத்துடனான புதிய வர்த்தக ஒப்பந்தங்கள், பணவீக்கம் குறைவது மற்றும் GST சீர்திருத்தங்கள் காரணமாக தேவை அதிகரிக்கும் என நம்புகிறது. இவர்களும் வங்கி, நுகர்வோர், ஆட்டோ மற்றும் கேப்பிடல் குட்ஸ் துறைகளுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுத்து, 12 மாத இலக்காக நிஃப்டி 27,958-ஐ நிர்ணயித்துள்ளனர். Goldman Sachs, உலகளாவிய நிதி விரிவாக்கம் மற்றும் உற்பத்தித் துறையின் மீள் எழுச்சி காரணமாக, மூலதனம் சார்ந்த துறைகள் (Capital-intensive sectors) வலுவடையும் எனக் குறிப்பிடுகிறது. Emkay Global Research, IT பங்குகள் கவர்ச்சிகரமான விலையில் உள்ளதாகவும், AI குறித்த சந்தையின் பயம் அதிகமாக இருப்பதாகக் கூறுகிறது. IT துறைக்கு 6.5% முதல் 18.3% வரை வருமானம் கிடைக்கும் என கணிக்கிறது. Infosys மற்றும் HCL Tech பங்குகளை தங்கள் போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்த்துள்ளனர்.
IT துறையின் சராசரி P/E விகிதம் 26x ஆக உள்ளது. இது மற்ற வளர்ச்சித் துறைகளான இண்டஸ்ட்ரியல்ஸ் (RVNL, Texmaco போன்ற நிறுவனங்கள் 45-50x P/E-ல் வர்த்தகமாகின்றன) உடன் ஒப்பிடும்போது நியாயமானதாகத் தெரிகிறது. பணவீக்கம் 5% என்ற அளவில் நிலைபெற்றுள்ளது, GST வசூலும் சீராக உயர்ந்து உள்நாட்டுத் தேவையை ஆதரிக்கிறது.
இவை அனைத்திற்கும் மத்தியில், குறிப்பாக சிறு நிறுவனங்கள் (Small Caps) மத்தியில் சில அபாயங்கள் உள்ளன. CLSA, சிறு நிறுவனங்களில் EPS (Earnings Per Share) குறைப்பு அபாயங்கள் அதிகமாக இருப்பதாகவும், பெரிய நிறுவனங்களுக்கே (Large Caps) முன்னுரிமை கொடுக்க வேண்டும் எனவும் எச்சரித்துள்ளது. இதற்கு முக்கிய காரணம், சிறு நிறுவனங்கள் வட்டி விகித உயர்வு, கடன் பெறுவதில் உள்ள சிரமங்கள் மற்றும் லாப வரம்புகளில் (Margin pressure) ஏற்படக்கூடிய அழுத்தங்களுக்கு எளிதில் பாதிக்கப்படக்கூடியவை. Reliance Industries (P/E ~20x) மற்றும் Yes Bank (P/E ~18x) போன்ற நிறுவனங்கள் ஒப்பீட்டளவில் நியாயமான விலையில் இருந்தாலும், RVNL (P/E ~45x) மற்றும் Texmaco (P/E ~50x) போன்ற நிறுவனங்கள் அதிக வளர்ச்சி விகிதத்தை எதிர்பார்த்து வர்த்தகமாகின்றன. இத்தகைய நிறுவனங்கள் சிறிய பின்னடைவுகளாலும் பாதிக்கப்படலாம். மேலும், AI-யின் நீண்டகால தாக்கம் குறித்த விவாதம், வணிக மாதிரிகளை மாற்றியமைக்கத் தவறினால், எதிர்காலத்தில் சில நிறுவனங்களுக்கு அச்சுறுத்தலாக மாறக்கூடும்.
மொத்தத்தில், புரோக்கரேஜ் இலக்குகள் நிஃப்டிக்கு கணிசமான ஏற்றத்திற்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் காட்டுகின்றன. Nomura 29,300 (2026 டிசம்பர்) மற்றும் PL Capital 27,958 (12 மாதங்கள்) இலக்குகளை வைத்துள்ளன. IT துறையில் 6.5% - 18.3% வருமானம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புவிசார் அரசியல் காரணிகளை வெற்றிகரமாக சமாளித்து, உள்நாட்டு மற்றும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவு தொடர்ந்தால், ஒட்டுமொத்த சந்தைப் பார்வை நேர்மறையாகவே உள்ளது.