இந்திய பங்குச் சந்தைகளின் வருவாயில் சுமார் **70%** ஆப்ஷன்ஸ் சந்தையிலிருந்து வருகிறது. Jefferies அறிக்கையின்படி, இது **56%** CAGR வளர்ச்சி விகிதத்தில் FY26 வரை வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், SEBI கொண்டுவந்துள்ள புதிய கட்டுப்பாடுகள், சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் இழப்புகளைக் குறைக்கும் நோக்கில் இந்த வளர்ச்சியை மிதமாக்கியுள்ளன.
ஆப்ஷன்ஸ் சந்தை: இந்திய பங்குச் சந்தைகளின் புதிய வருவாய் இயந்திரம்
இந்திய நிதிச் சந்தைகளின் கட்டமைப்பு மிகப்பெரிய மாற்றத்தைச் சந்தித்துள்ளது. தேசிய பங்குச் சந்தை (NSE) மற்றும் பிஎஸ்இ (BSE) போன்ற பங்குச் சந்தைகள் தங்களுடைய வருவாயில் பெரும்பகுதியை, அதாவது சுமார் 70% ஈக்விட்டி ஆப்ஷன்ஸ் (Equity Options) பிரிவில் இருந்து ஈட்டுகின்றன. இது 2020 முதல் 2026 வரையிலான நிதியாண்டுக்குள் (FY20-FY26) 56% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளர்ந்துள்ளது. இது, 19% வளர்ச்சி மட்டுமே கண்ட கேஷ் மார்க்கெட்டை (Cash Market) விட மிக அதிகம்.
வருவாய் மாற்றம் மற்றும் சந்தைகளின் செயல்திறன்
முதலீட்டாளர்களைப் பொறுத்தவரை, இந்த மாற்றம் பங்குச் சந்தைகள் வருவாய் ஈட்டும் விதத்தில் ஒரு அடிப்படை மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. இனி, பங்கு விலைகளின் நகர்வுகளை மட்டும் நம்பி இல்லாமல், சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு (Volatility) ஏற்ப வருவாய் அமையும். 2026 நிதியாண்டின் இறுதியில், இத்துறைக்கான ஒருங்கிணைந்த வருவாய் சுமார் ₹24,400 கோடி எட்டியுள்ளது. இதில் NSE, 90% க்கும் அதிகமான சந்தைப் பங்களிப்புடன் ஆதிக்கம் செலுத்துகிறது.
2026 நிதியாண்டில், ஆப்ஷன்ஸ் பிரீமியத்தின் (Options Premium) தினசரி வர்த்தகம் சுமார் ₹77,200 கோடி என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. ஆனால், இத்துறை இப்போது புதிய அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கிறது. இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), நவம்பர் 2024 முதல், குறிப்பாக சில்லறை வர்த்தகர்களின் அதிகப்படியான ரிஸ்க் எடுக்கும் நடவடிக்கைகளைக் கட்டுப்படுத்த பல ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளை செயல்படுத்தி வருகிறது. இன்டெக்ஸ் ஆப்ஷன்ஸ் (Index Options) காலாவதி தேதிகளில் வரம்பு விதித்தல் மற்றும் ஒப்பந்தங்களின் அளவை அதிகரித்தல் போன்ற நடவடிக்கைகள் வர்த்தக நடவடிக்கைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தத் தொடங்கியுள்ளன.
சில்லறை முதலீட்டாளர் இழப்புகள் மற்றும் சந்தை பார்வை
இந்த வளர்ச்சி எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பது தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்களின் நிதி ஆரோக்கியத்துடன் தொடர்புடையதாக உள்ளது. SEBI தரவுகளின்படி, டிசம்பர் 2024 முதல் மே 2025 வரையிலான காலகட்டத்தில், ஈக்விட்டி டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் தனிப்பட்ட வர்த்தகர்கள் சுமார் ₹1.05 லட்சம் கோடி இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர். சிறிய சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் அதிக வர்த்தக அளவை வழங்கினாலும், ஏற்ற இறக்கமான டெரிவேட்டிவ் கருவிகளைக் கையாள்வதில் சவால்களை எதிர்கொள்கின்றனர் என்பதை இது காட்டுகிறது.
எதிர்காலத்தில், வளர்ச்சியின் வேகம் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Jefferies, 2030 நிதியாண்டு வரை ஈக்விட்டி ஆப்ஷன்ஸ் வளர்ச்சியானது 9-11% CAGR ஆக குறையும் என கணித்துள்ளது. மாறாக, கேஷ் ஈக்விட்டிஸ் 14-16% ஆகவும், கமாடிட்டி ஆப்ஷன்ஸ் 20-25% ஆகவும் வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கடுமையான ஒழுங்குமுறைச் சூழலில், சந்தைப் பங்குச்சந்தைகள் தங்கள் தயாரிப்பு சலுகைகளை எவ்வாறு மாற்றியமைத்து லாபத்தைப் பராமரிக்கும் என்பது முதலீட்டாளர்களால் கண்காணிக்கப்படும் முக்கிய விஷயமாக இருக்கும். மாதந்தோறும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் காலாவதி மற்றும் பிற ஒப்பந்த மாற்றங்கள், சந்தை அளவை ஒழுங்குமுறை ஆணையத்தின் இலக்குகளுடன் எவ்வாறு சமநிலைப்படுத்துகின்றன என்பது குறித்த எதிர்கால அறிவிப்புகள் முக்கியத்துவம் பெறும்.