Whalesbook
சந்தையில் நிலவும் தயக்கம் மற்றும் உத்தி
இந்திய பங்குச் சந்தையில் தற்போது ஏற்றத்தாழ்வுகள் அதிகமாக காணப்படுகின்றன. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், தொழில்நுட்ப மாற்றங்கள் மற்றும் உலக பொருளாதாரப் போக்குகள் ஆகியவை சந்தையை பாதிக்கின்றன. நிஃப்டி 50 (Nifty 50) ஏப்ரல் மாதத்தில் 7.5% மீண்டு வந்தாலும், இந்த ஆண்டு தொடக்கத்தில் இருந்து இதுவரை 8% சரிவில் உள்ளது. ரிலிகேர் ப்ரோக்கிங் (Religare Broking) நிறுவனத்தின் மூத்த துணைத் தலைவர் (SVP Research) அஜித் மிஷ்ரா, 'மே மாதம் விற்கவும்' (Sell in May) என்ற வழக்கமான உத்தியை தவிர்த்து, நிதானமான, தேர்ந்தெடுத்த லாபப் புத்தகமும் (Profit Booking) மற்றும் அதிகப்படியான மதிப்புடைய (Overvalued) அல்லது செயல்படாத (Underperforming) பிரிவுகளில் இருந்து மூலோபாய வெளியேற்றமும் (Strategic Exits) கொண்ட ஒரு நுணுக்கமான அணுகுமுறையை பரிந்துரைக்கிறார். பங்குச் சந்தை குறுகிய காலத்தில் ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பிற்குள் (Range-bound) செயல்படக்கூடும், இது கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் உலக வட்டி விகிதங்களின் ஏற்ற இறக்கங்களால் பாதிக்கப்படுகிறது.
முக்கிய சந்தை காரணி: புவிசார் அரசியல் பதற்றம்
சந்தையின் உணர்வுகளை பாதிக்கும் முக்கிய காரணி மேற்கு ஆசியாவில் (West Asia) நிலவும் புவிசார் அரசியல் சூழ்நிலை ஆகும். இது கச்சா எண்ணெய் விலைகளை உயர்த்தியுள்ளதுடன், விநியோகச் சங்கிலி (Supply Chain) குறித்த கவலைகளையும் அதிகரித்துள்ளது. S&P Global Ratings, விநியோகத் தடைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் இடர் பிரீமியங்கள் (Geopolitical Risk Premiums) காரணமாக, 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) விலையை ஒரு பீப்பாய்க்கு $100 ஆக கணித்துள்ளது. 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான சராசரி விலை $86 ஆக இருக்கும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த நிலையற்ற தன்மை இந்தியாவின் அதிக இறக்குமதி சார்ந்த தன்மையை நேரடியாக பாதிக்கிறது, இறக்குமதி செலவுகள் மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மையை அச்சுறுத்துகிறது.
துறைகளின் செயல்திறன்: ஆற்றல் பாதுகாப்பு - துறையின் எழுச்சி
ஆற்றல் துறை (Energy Sector) ஒரு முக்கிய கருப்பொருளாக தனித்து நிற்கிறது. ஆற்றல் பாதுகாப்பு, அதிகரித்து வரும் மின்சாரத் தேவை மற்றும் அரசின் ஆதரவான கொள்கைகள் இதற்கு அடிப்படையாக உள்ளன. பவர் ஃபைனான்ஸ் கார்ப்பரேஷன் (Power Finance Corporation - PFC) அதன் வலுவான வருவாய் கணிப்புகள் மற்றும் கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகளுக்காக (Valuations) முன்னிலைப்படுத்தப்படுகிறது, இது 12-15% வரை உயர்வதற்கான வாய்ப்பைக் கொண்டுள்ளது. பவர் கிரிட் கார்ப்பரேஷன் ஆஃப் இந்தியா (Power Grid Corporation of India), பரிமாற்ற மூலதனச் செலவினங்களால் (Transmission Capital Expenditure) பயனடைந்து, 12-18% வருவாயை அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (Renewable Energy) திறன்கள் வேகமாக அதிகரித்து வருகின்றன. 2024-25 ஆம் ஆண்டளவில், இந்தியாவில் மொத்த நிறுவப்பட்ட மின் உற்பத்தித் திறன் 475 GW ஐ எட்டும் என்று கணிக்கப்பட்டுள்ளது.
துறைகளின் செயல்திறன்: IT துறை - AI-ன் தாக்கம்
தகவல் தொழில்நுட்பத் துறை (IT Sector) குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. 'AI-ன் காரணமாக ஏற்படும் பணவாட்டம்' (AI-led deflation) என்பது, AI-ஆல் இயக்கப்படும் உற்பத்தித்திறன் ஆதாயங்கள் வாடிக்கையாளர்களுக்கு அனுப்பப்படுவதைக் குறிக்கிறது. இது மெதுவான வருவாய் வளர்ச்சிக்கும், லாப வரம்புகளில் (Margins) அழுத்தத்திற்கும் வழிவகுக்கிறது. கோடாக் இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டீஸ் (Kotak Institutional Equities) இந்த நிகழ்வால் ஆண்டு வருவாயில் சுமார் 3.5% பாதிப்பு ஏற்படக்கூடும் என கணிக்கிறது. இதனால், நிஃப்டி IT குறியீடு (Nifty IT Index) சரிந்துள்ளது. பெரிய IT நிறுவனங்களுக்கான அடுத்த சில காலாண்டுகளில் வருவாய் வளர்ச்சி 3-4% ஆக மட்டுமே இருக்கும் என்றும், 2027 நிதியாண்டு வரை மெதுவான வளர்ச்சி தொடரும் என்றும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
துறைகளின் செயல்திறன்: வங்கித் துறை - PSU வங்கிகள் முன்னேற்றம்
வங்கித் துறை (Banking Sector) ஒரு கலவையான படத்தைக் காட்டுகிறது. பொதுத்துறை வங்கிகள் (PSU Banks), தனியார் வங்கிகளை (PVBs) விட கடன் வளர்ச்சியில் (Loan Growth) முதலிடம் பிடித்துள்ளன. FY25Q4 இன் படி, PSU வங்கிகளின் கடன் வளர்ச்சி 13.1% ஆக இருந்தது, அதேசமயம் தனியார் வங்கிகளின் வளர்ச்சி 9% ஆக இருந்தது. வரலாற்று ரீதியாக தனியார் வங்கிகள் லாபம் மற்றும் செயல்திறன் காரணமாக அதிக மதிப்பீடுகளைப் பெற்றிருந்தாலும், PSU வங்கிகள் இப்போது மதிப்பீட்டு ஆறுதலையும் (Valuation Comfort) வலுவான இருப்புநிலைகளையும் (Balance Sheets) வழங்குகின்றன.
துறைகளின் செயல்திறன்: உலோகங்கள் - உள்நாட்டு தேவை ஆதரவு
உலோகங்கள் மற்றும் சுரங்கத் துறை (Metals and Mining Sector) உள்நாட்டு நுகர்வு, குறிப்பாக எஃகு (Steel) துறையில் வலுவான தேவையின் காரணமாக மீண்டு வர வாய்ப்புள்ளது. டிசம்பர் 2025 முதல் உள்நாட்டு எஃகு விலைகள் மீண்டு வந்துள்ளன. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலிகளை பாதித்துள்ளன. ஹிண்டால்கோ (Hindalco), ஹிந்துஸ்தான் ஜிங்க் (Hindustan Zinc), ஜிண்டால் ஸ்டீல் & பவர் (Jindal Steel & Power) மற்றும் JSW ஸ்டீல் (JSW Steel) போன்ற பங்குகள் லாபத்திற்கான சாத்தியங்களைக் கொண்டுள்ளன, ஆனால் அவற்றின் மதிப்பீடுகள் வேறுபடுகின்றன. குறிப்பாக JSW ஸ்டீல் மற்றும் ஜிண்டால் ஸ்டீல் அதிக P/E மல்டிபிள்களைக் கொண்டுள்ளன.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
சந்தையின் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையை (Cautiously Optimistic) வெளிப்படுத்துகிறது. முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து முதலீடு செய்ய பரிந்துரைக்கப்படுகிறார்கள், ஆனால் தேர்ந்தெடுத்த துறைகளில் லாபம் ஈட்டவும், செயல்படாத துறைகளைத் தவிர்க்கவும் அறிவுறுத்தப்படுகிறார்கள். ஆற்றல் துறை, பாதுகாப்பு தேவைகள் மற்றும் கொள்கை ஆதரவால் இயக்கப்படுகிறது. உலோகங்கள் உள்நாட்டுத் தேவைகளால் பயனடையும். மறுபுறம், IT துறை ஒரு பெரிய மாற்றத்தை சந்தித்து வருகிறது, மேலும் மெதுவான வளர்ச்சி மற்றும் லாப அழுத்த காலம் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.