இந்திய ஹோட்டல் பங்குகள்: JM Financial கணிப்பால் **79%** வரை ஏற்றம் சாத்தியம்!

உள்நாட்டு தேவை அதிகரிப்பு; உலகளாவிய ரிஸ்க்குகளும் உள்ளன

JM Financial வெளியிட்டுள்ள புதிய ஆய்வறிக்கையின்படி, இந்திய ஹோட்டல் துறையின் வளர்ச்சிப் பாதை சில சிக்கல்களைக் கொண்டிருந்தாலும், உள்நாட்டு சுற்றுலாப் பயணிகளின் தேவை சிறப்பாக உள்ளது. Q4-ல், ஹோட்டல்களின் ஆக்கிரமிப்பு (Occupancy) 70% முதல் 72% வரை எட்டியுள்ளது. மேலும், சராசரி அறை வாடகை (Average Room Rate - ARR) முந்தைய ஆண்டை விட 8% முதல் 10% வரை அதிகரித்துள்ளது.

ஆனால், மார்ச் மாதத்தில் உலகளாவிய பதற்றங்கள் மற்றும் பயணத் தடங்கல்கள் காரணமாக, ஒட்டுமொத்த வருவாய் (RevPAR) சற்று குறைந்துள்ளது. இந்த நிலை Q1 FY27-லும் தொடரலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால், இந்திய சந்தையின் நிலைத்தன்மை முக்கியம் என்றாலும், உலகளாவிய நிகழ்வுகள் துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சியை கட்டுப்படுத்தலாம்.

முக்கிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் - பெரும் ஏற்றம் கணிப்பு!

JM Financial, இந்திய ஹோட்டல் துறையின் பங்குகளில் பெரிய வளர்ச்சி இருக்கும் என கணித்துள்ளது. சில நிறுவனங்களின் பங்குகள் 79% வரை உயர வாய்ப்புள்ளது.

• Juniper Hotels: 'Buy' ரேட்டிங் உடன், இதன் டார்கெட் விலை ₹390 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. தற்போதுள்ள விலையில் இருந்து இது கணிசமான 79% ஏற்றமாகும்.
• Chalet Hotels: இதன் டார்கெட் விலை ₹1,110. தற்போதைய விலையில் இருந்து 44% வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• Ventive Hospitality: 'Buy' ரேட்டிங் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் டார்கெட் விலை ₹920 ஆகும், இது சுமார் 51% ஏற்றமாகும்.
• Brigade Enterprises: ஹோட்டல் பிரிவின் டார்கெட் ₹95. இது தற்போதைய விலையில் இருந்து 50% மேல் வளர்ச்சி.
• Indian Hotels Company (IHCL): இதன் டார்கெட் விலை ₹850.
• Lemon Tree Hotels: இதன் டார்கெட் விலை ₹165.
• ITC Limited: ஹோட்டல் பிரிவுக்கான டார்கெட் ₹235.
• Hotel Leelaventure Ltd.: இதன் டார்கெட் விலை ₹600. தற்போதுள்ள விலையில் இருந்து 50% மேல் லாபம் கிடைக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

கலவையான செயல்திறன் - வளர்ச்சி கணிப்புகள் மாற்றம்

உள்நாட்டு தேவை சிறப்பாக இருந்தாலும், Q1 FY27-க்கான துறையின் ஒட்டுமொத்த RevPAR வளர்ச்சி 5% முதல் 6% ஆக குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது Q3-ல் இருந்த 12% முதல் 13% வளர்ச்சியை விடக் குறைவு. உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பிரச்சனைகள் மற்றும் சர்வதேச பயண நிச்சயமற்ற தன்மையே இதற்குக் காரணம்.

Lemon Tree Hotels போன்ற நிறுவனங்கள் 9% RevPAR வளர்ச்சியுடன் முன்னிலை வகிக்கலாம். Ventive, Leela, Juniper ஆகியவை சுமார் 7% வளர்ச்சியைக் காணலாம். ஆனால் Chalet Hotels, Brigade Hotels போன்ற சில நிறுவனங்கள் சமமான அல்லது சற்று குறைந்த RevPAR-ஐ சந்திக்க நேரிடலாம்.

லாப வரம்புகள் நிலையாக உள்ளன; செயல்பாட்டில் வேறுபாடுகள்

EBITDA மார்ஜின்கள் பெரும்பாலும் கடந்த ஆண்டைப் போலவே நிலையாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. எனினும், சில நிறுவனங்கள் செயல்பாட்டு சவால்களை சந்திக்கலாம். Lemon Tree Hotels-ல், புதுப்பித்தல் செலவுகள் மற்றும் வரி தாக்கங்களால் லாப வரம்புகள் பாதிக்கப்படலாம். IHCL மற்றும் Chalet Hotels-லும் வருவாய் குறைந்தால் அழுத்தம் ஏற்படலாம்.

சராசரியாக, பெரிய ஹோட்டல் நிறுவனங்களின் P/E விகிதம் 30x முதல் 40x வரையிலும், நடுத்தர நிறுவனங்களின் P/E விகிதம் 25x முதல் 35x வரையிலும் உள்ளது. இது தற்போதைய மதிப்புகள் ஏற்கனவே ஓரளவு வளர்ச்சியை பிரதிபலிக்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது.

துறை எதிர்கொள்ளும் முக்கிய ரிஸ்க்குகள்

உள்நாட்டு தேவை ஒரு வலுவான அடித்தளமாக இருந்தாலும், சில முக்கிய ரிஸ்க்குகள் ஒட்டுமொத்த பார்வையை பாதிக்கின்றன. COVID-க்கு முந்தைய காலத்துடன் ஒப்பிடும்போது ARR-ல் 45% அதிகரிப்பு, பொருளாதார வளர்ச்சி குறைந்தால் அதன் நிலைத்தன்மை குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது. இந்தியாவின் பொருளாதார மந்தநிலை, மக்களின் செலவழிக்கும் திறனை பாதித்து, ஹோட்டல் ஆக்கிரமிப்பு மற்றும் வாடகைகளில் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

சர்வதேச சுற்றுலாப் பயணிகளை அதிகம் நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள் அல்லது குறிப்பிட்ட நகரங்களில் உள்ள ஹோட்டல்கள், உள்நாட்டு சுற்றுலா சார்ந்த நிறுவனங்களை விடப் பின்தங்கலாம். உலகப் பொருளாதாரம் மற்றும் சர்வதேச விமானப் பயணங்களில் ஏற்படும் தடங்கல்கள், RevPAR வளர்ச்சியை மேலும் குறைக்கக்கூடும். JM Financial, IHCL-ன் வளர்ச்சிக்கு அதன் விரிவடையும் அறை இருப்பு (Room Inventory) காரணம் என்றாலும், அதன் சர்வதேச சந்தை வெளிப்பாடு கவனிக்கத்தக்கது. Hotel Leelaventure Ltd., நடுத்தர கால வளர்ச்சிக்கு உகந்ததாகக் கருதப்பட்டாலும், போட்டி மிகுந்த சந்தையில் செலவுகள் அதிகரித்து லாப வரம்புகளைக் குறைக்கலாம்.

Q1 FY27-க்கான JM Financial கணிப்பு

JM Financial, எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. Lemon Tree Hotels போன்ற உள்நாட்டுப் பயணங்களை அதிகம் சார்ந்திருக்கும் நிறுவனங்கள் குறுகிய காலத்தில் சிறப்பாக செயல்படும் என நம்புகிறது. Leela மற்றும் Chalet Hotels ஆகியவை நடுத்தர கால வளர்ச்சிக்கு உகந்ததாகக் கருதப்படுகிறது. Q1 FY27-க்கான தொழில்துறை RevPAR வளர்ச்சி 5% முதல் 6% ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த கணிப்புகள், உள்நாட்டு தேவை தொடர்வதையும், புவிசார் அரசியல் அல்லது பொருளாதார அதிர்ச்சிகள் ஏற்படாவிட்டாலும், ஏற்கனவே கணிசமாக உயர்ந்துள்ள ARR வளர்ச்சி பாதிக்கப்படாமலும் இருப்பதைப் பொறுத்தது.