UltraTech Cement நிறுவனத்தின் டார்கெட் விலையை **₹12,138**-லிருந்து **₹11,000** ஆக ICICI Securities குறைத்துள்ளது. **FY27** இரண்டாம் காலாண்டில் விற்பனை அளவு **13%** உயர்ந்திருந்தாலும், உயர்ந்து வரும் செயல்பாட்டு செலவுகள் மற்றும் தேக்கமடைந்துள்ள லாபம் முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கவலையை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
லாபம் ஏன் தேக்கம்?
FY27 இரண்டாம் காலாண்டில், நிறுவனம் 13% விற்பனை வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், அதன் லாபத்தில் எந்த முன்னேற்றமும் இல்லை. எரிபொருள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வால் ஏற்பட்ட கூடுதல் செலவுகளை, சந்தையில் நிலவும் கடும் போட்டி காரணமாக நுகர்வோர் மீது சுமத்த முடியாமல் நிறுவனம் திணறி வருகிறது. இதனால் நிறுவனத்தின் EBITDA வளர்ச்சி சொல்லிக்கொள்ளும் படி இல்லை. இதன் விளைவாக, FY27 மற்றும் FY28 நிதியாண்டுகளுக்கான லாப முன்னறிவிப்பை சுமார் 3% அளவுக்கு ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனம் குறைத்துள்ளது.
செக்டார் சார்ந்த சவால்கள்
சிமெண்ட் துறை தற்போது சில கட்டமைப்பு ரீதியான சிக்கல்களைச் சந்தித்து வருகிறது. வறட்சி போன்ற காரணங்களால் தேவை குறைந்து வருவது ஒருபுறம் இருக்க, சிமெண்ட் உற்பத்தி நிறுவனங்கள் அதிகப்படியான உற்பத்தியை (Overcapacity) மேற்கொண்டு வருவது விலை நிர்ணயத்தில் பெரும் சவாலாக மாறியுள்ளது. கடும் போட்டி நிலவுவதால், நிறுவனங்களால் விலையை உயர்த்த முடியாத நிலை நீடிக்கிறது.
மதிப்பீடு மாற்றம் (Valuation Adjustment)
இந்தச் சூழலைக் கருத்தில் கொண்டு, ICICI Securities நிறுவனம் UltraTech Cement-ன் EV/EBITDA மல்டிபிளை 17x-லிருந்து 16x ஆகக் குறைத்துள்ளது. இனிவரும் காலங்களில், நிறுவனம் தனது செயல்பாட்டு செலவுகளை எப்படி நிர்வகிக்கிறது மற்றும் சந்தையில் விலையை நிர்ணயிக்கும் சக்தியை (Pricing Power) மீண்டும் பெறுகிறதா என்பதைப் பொறுத்தே பங்குகளின் எதிர்கால வளர்ச்சி அமையும் என்று நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.