Hero MotoCorp பங்கு விலை ஏற்றம்: ₹12,487 கோடி வருவாய் சாதனை! ஆனால் இந்த விஷயத்தில் கவனம் தேவை!

வருவாய் உயர்வு, லாபத்தில் நிழல்?

Hero MotoCorp இந்த நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் (Q3 FY26) இதுவரை இல்லாத உச்சமாக ₹12,487 கோடி வருவாயை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 22% அதிகம். வாகன விற்பனை 15.9% அதிகரித்து, 16.97 லட்சம் யூனிட்களாக உயர்ந்துள்ளது. தனிப்பட்ட வருவாய் (Standalone Revenue) 20.7% உயர்ந்துள்ளது.

நிகர லாபம் (Consolidated Profit After Tax) ஆண்டுக்கு 15% உயர்ந்து ₹1,275 கோடியாக உள்ளது. ஆனால், முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 3.16% குறைந்துள்ளது.

ஏன் இந்த குழப்பம்?

Q3 FY26-ல் கம்பெனியின் PAT மார்ஜின் 10.21% ஆக உள்ளது. இது Q2 FY26-ல் இருந்த 10.81% ஐ விட குறைவு. அதாவது, வருவாய் உயர்ந்தாலும், உற்பத்திச் செலவுகள், புதிய EV (Electric Vehicle) முதலீடுகள் போன்ற காரணங்களால் லாபத்தில் ஒருவித அழுத்தம் நிலவுகிறது.

சந்தைப் பார்வை (Market View)

Hero MotoCorp பங்கு விலை தற்போது ₹5,750-₹5,800 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது. கடந்த ஒரு வருடத்தில் மட்டும் 36.16% உயர்ந்திருக்கிறது. சென்செக்ஸ் குறியீட்டையும் இது முந்தியுள்ளது.

மற்ற கம்பெனிகளுடன் ஒப்பீடு:

• Hero MotoCorp-ன் P/E விகிதம் சுமார் 21x-23x ஆகும்.
• Bajaj Auto-வின் P/E விகிதம் 29x-33x.
• TVS Motor-ன் P/E விகிதம் 50x-75x.

TVS Motor வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் ROE-ல் முன்னணியில் இருந்தாலும், Hero MotoCorp கடன் இல்லாத (debt-free) கம்பெனியாகவும், 2.86% டிவிடெண்ட் வழங்கியும் முதலீட்டாளர்களுக்கு நம்பிக்கையளிக்கிறது. இந்திய டூ-வீலர் சந்தையில் இதன் பங்கு 30% ஆக உள்ளது.

எதிர்கால வாய்ப்புகள் (Outlook)

• துறை வளர்ச்சி: இந்திய டூ-வீலர் சந்தை FY26-ல் 6-10% வளரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. GST குறைப்பு, கடன் வசதி, கிராமப்புற மற்றும் நகர்ப்புற தேவை அதிகரிப்பு ஆகியவை இதற்கு வலு சேர்க்கும்.
• ஸ்கூட்டர் மற்றும் EV: ஸ்கூட்டர் சந்தை 36% ஆக உயர்ந்துள்ளது. EV செக்மென்ட்டும் அடுத்த ஆண்டில் 16-18% வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Hero MotoCorp போன்ற முன்னணி நிறுவனங்கள் EV பிரிவிலும் தங்கள் சந்தைப் பங்கை வலுப்படுத்தி வருகின்றன.
• கிராமப்புற தேவை: நல்ல மழை, விவசாயிகளின் வருமானம் உயர்வு, திருமண சீசன், 8வது ஊதியக் கமிஷன் போன்ற காரணங்களால் கிராமப்புறங்களில் முதல் முறை வாங்குவோரின் (entry-level) தேவை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
• EV முதலீடு: Hero MotoCorp, Euler Motors-ல் கூடுதல் முதலீடு செய்து, தனது பங்கை 36% ஆக உயர்த்தி, எலக்ட்ரிக் 3-வீலர் மற்றும் 4-வீலர் சந்தையிலும் கால்பதிக்க திட்டமிட்டுள்ளது.

எச்சரிக்கை மணி (Bear Case)

• மார்ஜின் அழுத்தம்: கச்சாப் பொருட்களின் விலை உயர்வு, ரூபாய் மதிப்பு வீழ்ச்சி காரணமாக கிராஸ் மார்ஜினில் அழுத்தம் உள்ளது. EV பிரிவின் அதிக முதலீடுகள் தற்காலிகமாக லாபத்தைக் குறைக்கலாம்.
• சார்புநிலை: வருவாய் வளர்ச்சி என்பது கிராமப்புறங்களின் பொருளாதார நிலை மற்றும் அரசு அறிவிப்புகளான 8வது ஊதியக் கமிஷன் போன்றவற்றை சார்ந்துள்ளது.
• நிபுணர் கருத்து: Jefferies நிறுவனம் 'Underperform' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. MarketsMOJO நிறுவனம் 'Strong Buy'-லிருந்து 'Buy' ஆக ரேட்டிங்கை குறைத்துள்ளது. Q3-ல் லாபம் வளர்ந்திருந்தாலும், வருவாய் வளர்ச்சியை விட (22%) குறைவாக (15%) வளர்ந்திருப்பது கவனிக்கத்தக்கது.

நிபுணர்களின் கணிப்பு

அடுத்த 3 வருடங்களில் (FY25-28) Hero MotoCorp-ன் விற்பனை 7%, வருவாய்/EBITDA/PAT ஆகியவை சுமார் 10%/11%/12% வளர்ச்சி அடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. பெரும்பாலான ஆய்வாளர்களின் இலக்கு விலை (Target Price) சராசரியாக ₹6,183.93 ஆக உள்ளது.

Morgan Stanley ₹6,471 இலக்குடனும், PL Capital ₹6,575 இலக்குடனும் 'Accumulate' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. புதிய மாடல்கள், ஏற்றுமதி அதிகரிப்பு மற்றும் முக்கிய செக்மெண்டுகளில் தேவை தொடர்வது ஆகியவை கம்பெனிக்கு சாதகமாக அமையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.