Whalesbook
மூலதனப் பாய்ச்சலில் வேறுபாடு
சந்தை இப்போது அதிக வருவாய் உத்தரவாதம் உள்ள நிறுவனங்கள் பக்கம் திரும்பியுள்ளது. குறிப்பாக, தொழில்துறை நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாகவும், கமாடிட்டி சார்ந்த நிறுவனங்களுக்கு எதிராகவும் இந்த போக்கு காணப்படுகிறது. இந்த திடீர் மாற்றமானது, ஆற்றல் துறையின் நேரடி லாபக் கணக்குகளை விட, ஆர்டர்களால் உறுதிசெய்யப்பட்ட வளர்ச்சி கதைகளுக்கு தற்போது அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்படுவதை காட்டுகிறது. அரசு சார்ந்த பொதுத்துறை நிறுவனங்களில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்களை முதலீட்டாளர்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ள விரும்பாததே இதற்குக் காரணம்.
தொழில்துறையின் தாங்கும் சக்தி vs. கமாடிட்டி ஏற்ற இறக்கம்
முதலீட்டுப் பொருட்கள் (Capital Goods) துறையில் Siemens நிறுவனம் தனித்து நிற்கிறது. அதன் ₹450 பில்லியன் ஆர்டர் புத்தகம், தற்போதைய லாப ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு எதிராக ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக விளங்குகிறது. வெளிநாட்டுச் செலாவணி ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் அதிகரிக்கும் உள்ளீட்டுச் செலவுகள் அதன் லாப வரம்புகளைக் குறைத்தாலும், தொடர்ச்சியான ஆர்டர்களைப் பெறும் திறனால் இது மற்ற தொழில்துறை போட்டியாளர்களிடமிருந்து வேறுபடுகிறது. மாறாக, ONGC யின் வளர்ச்சி, குறைந்து வரும் உற்பத்தி அளவுகளால் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தாலும், அரசுக்குச் சொந்தமான எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களுக்கு மானியம் வழங்க வேண்டிய கட்டாயத்தினால், அதன் முக்கிய வருவாயில் தொடர்ச்சியான தாக்கம் ஏற்படுகிறது.
ஆட்டோமொபைல் மற்றும் பாதுகாப்பு நிலைப்பாடு
Ashok Leyland நிறுவனத்தின் நிலைப்பாடு, வணிக வாகன மாற்று சுழற்சிகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஸ்திரத்தன்மையைப் பொறுத்தது. இந்த நிறுவனம் தனது லாப வரம்பைப் பாதுகாத்தாலும், சந்தை வீழ்ச்சியால் பாதிக்கப்படக்கூடிய நிலையில் உள்ளது. மறுபுறம், Alkem Laboratories போன்ற மருந்துத் துறை நிறுவனங்கள் வேறுபட்ட ஆபத்து சுயவிவரத்தை வழங்குகின்றன. 32% EBITDA விரிவாக்கம், சிறப்பு சிகிச்சைகளின் அளவை காட்டுகிறது. இருப்பினும், உற்பத்தித் துறையில் உள்ள குறுகிய கால செலவு அழுத்தங்கள் மீது சந்தையின் கவனம் இருப்பதால், இந்த செயல்திறன் ஓரளவு மறைக்கப்பட்டுள்ளது.
செயல்முறைத் தடைகள் - ஒரு எச்சரிக்கை மணி
நீண்ட கால அரசு ஒப்பந்தங்களை நம்பியிருக்கும், குறிப்பாக பாதுகாப்புத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்கள் மீது முதலீட்டாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும். Bharat Dynamics நிறுவனத்தின் செயல்முறை தாமதங்கள், வருவாய் அங்கீகாரத்தில் உள்ள அபாயங்களை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. மிகப்பெரிய ஆர்டர் பின்தங்கியிருந்தாலும், அவற்றை சரியான நேரத்தில் வருவாயாக மாற்ற முடியாததால், அதன் வருவாய் கண்ணுக்குத் தெரியாமல் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இது பல அரசு சார்ந்த ஒப்பந்ததாரர்களிடையே மீண்டும் மீண்டும் நிகழும் ஒரு பிரச்சனை. மேலும், இந்த நிறுவனங்களில் லாப வரம்பு குறையும் தொடர்ச்சியான அச்சுறுத்தல், வரலாற்று மதிப்பீட்டு பெருக்கங்கள் இனி பொருந்தாது என்பதைக் குறிக்கிறது. எனவே, பங்குகளைத் தேர்ந்தெடுப்பதில் மேலும் நுணுக்கமான அணுகுமுறை தேவைப்படுகிறது.