HDFC Bank தனது Q1 FY27 நிதியாண்டுக்கான லாபத்தை ₹191 பில்லியனாக அறிவித்துள்ளது. ஆனால், இது சந்தை எதிர்பார்ப்பை விட சற்று குறைவாக உள்ளது. நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (Net Interest Margin) குறைந்ததால் இந்த நிலை ஏற்பட்டுள்ளது. ICICI செக்யூரிட்டீஸ் தங்களது டார்கெட் விலையை ₹1,020 ஆகக் குறைத்துள்ளது.
Q1 லாபம் எதிர்பார்ப்பை விடக் குறைவு
HDFC Bank, 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டுக்கான (Q1 FY27) நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில் வங்கியின் நிகர லாபம் (Net Profit) ₹191 பில்லியன் என பதிவாகியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் இது 5% அதிகரிப்பு என்றாலும், சந்தை எதிர்பார்த்ததை விட சுமார் 5% குறைவாக உள்ளது.
இந்த அறிவிப்பிற்குப் பிறகு, ICICI செக்யூரிட்டீஸ் நிறுவனம் HDFC Bank பங்கின் மீது 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. ஆனால், முன்பு நிர்ணயித்திருந்த ₹1,080 என்ற டார்கெட் விலையை, தற்போது ₹1,020 ஆகக் குறைத்துள்ளது.
லாபம் குறைந்ததற்கான காரணங்கள்
வங்கியின் முக்கிய லாப அளவீடுகளான நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின்கள் (Net Interest Margins) இந்த காலாண்டில் அழுத்தத்திற்கு உள்ளாகின. கடன் கொடுப்பதன் மூலம் கிடைக்கும் வட்டிக்கும், டெபாசிட்களுக்கு கொடுக்கும் வட்டிக்கும் உள்ள வித்தியாசம் தான் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின். இது குறைந்ததால், நிகர வட்டி வருமான வளர்ச்சி (Net Interest Income) எதிர்பார்த்ததை விட மந்தமாக இருந்தது. ஆண்டுக்கு 7% மற்றும் முந்தைய காலாண்டை விட வெறும் 1% மட்டுமே இது அதிகரித்துள்ளது.
வங்கியின் டெபாசிட் மற்றும் கடன் கலவையில் (Deposit and Loan Mix) ரீடெய்ல் பிரிவை விட மொத்த (Wholesale) பிரிவுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டதும் இந்த மார்ஜின் குறைவுக்கு ஒரு காரணம் என ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர். மேலும், சொத்து மீதான வருவாய் (Return on Assets) பல காலாண்டுகளாக இல்லாத அளவுக்கு சரிந்துள்ளது.
கடன் வளர்ச்சி மற்றும் சொத்து தரம்
மார்ஜின் அழுத்தங்கள் இருந்தபோதிலும், வங்கியின் வணிக அளவு (Business Scale) சீராக உள்ளது. கடன் மற்றும் டெபாசிட் வளர்ச்சி வழக்கமான பருவகால முறைகளை விட சிறப்பாக இருந்தது. கடன் மற்றும் டெபாசிட்கள் முறையே 3% மற்றும் 2% அதிகரித்துள்ளன. இதன் காரணமாக, ICICI செக்யூரிட்டீஸ் இந்த நிதியாண்டுக்கான (FY27) கடன் வளர்ச்சி கணிப்பை 12% இலிருந்து 13% ஆக உயர்த்தியுள்ளது.
இருப்பினும், சொத்துத் தரத்தில் (Asset Quality) கவனம் தேவை. விவசாய கடன்களைத் தவிர்த்துப் பார்த்தால், செயல்படாத கடன்களில் (Slippages) 13% வளர்ச்சி காணப்பட்டுள்ளது. அதாவது, கடன்களைத் திரும்பச் செலுத்துவதில் சிக்கல் உள்ள கடன்களின் எண்ணிக்கை அதிகரித்துள்ளது.
மதிப்பு மற்றும் எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
வங்கியின் டார்கெட் விலை குறைப்பு, எதிர்கால வருவாய் குறித்த எச்சரிக்கையான பார்வையை பிரதிபலிக்கிறது. நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின்கள் நிலையாக இருக்கும் என்ற எதிர்பார்ப்பால், பங்கு ஒன்றுக்கான வருவாய் (Earnings Per Share - EPS) கணிப்புகளையும் சுமார் 3% குறைத்துள்ளது.
வங்கியின் மதிப்பு, 2028 நிதியாண்டுக்கான அதன் மதிப்பிடப்பட்ட நிகர புத்தக மதிப்பில் (Core Adjusted Book Value) சுமார் 2 மடங்கு என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. முன்பு இது 2.1 மடங்கு ஆக இருந்தது.
அடுத்த காலாண்டுகளில் வங்கியின் மார்ஜின்களை ஸ்திரப்படுத்துவதிலும், அதிகரிக்கும் கடன் சிக்கல்களை நிர்வகிப்பதிலும் அதன் திறன் எவ்வாறு உள்ளது என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். அதிக லாபம் தரும் ரீடெய்ல் பிரிவுகளுக்கு மீண்டும் மாறி, அதே நேரத்தில் கடன் விரிவாக்கத்தின் தற்போதைய வேகத்தைத் தக்கவைப்பதில் வங்கி எவ்வளவு வெற்றிகரமாக செயல்படும் என்பதே முக்கிய கேள்வியாக இருக்கும்.