HDFC ஆய்வாளர் பரிந்துரைகள்: நிஃப்டி வீழ்ச்சிக்கு ஒரு உத்தி, ஆர்பிண்டோ பார்மாவுக்கு ஏற்றம் காண ஒரு உத்தி!

HDFC செக்யூரிட்டீஸ் நிறுவனத்தின் மூத்த டெக்னிக்கல் மற்றும் டெரிவேட்டிவ்ஸ் ஆய்வாளர் நந்திஷ் ஷா, முதலீட்டாளர்களுக்காக இரண்டு ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தக உத்திகளை வகுத்துள்ளார்.

அவர், நிஃப்டி குறியீடு குறையும்பட்சத்தில் லாபம் ஈட்டுவதற்காக ஒரு 'நிஃப்டி பியர் ஸ்ப்ரெட்' (Nifty Bear Spread) உத்தியையும், ஆர்பிண்டோ பார்மா ஷேர் விலை உயரும் என்ற எதிர்பார்ப்பில் ஒரு 'புல் ஸ்ப்ரெட்' (Bull Spread) உத்தியையும் பரிந்துரைத்துள்ளார். இந்த இரண்டு அணுகுமுறைகளிலும், சாத்தியமான இழப்புகள் மற்றும் லாபங்களுக்கு ஒரு குறிப்பிட்ட வரம்பு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.

நிஃப்டி வீழ்ச்சி உத்தி (Nifty Bearish Strategy)

நிஃப்டி குறியீட்டில் ஒரு சரிவு ஏற்படலாம் என நந்திஷ் ஷா கருதுவதால், மே 26 காலாவதி (Expiry) கொண்ட ஆப்ஷன்ஸ்களை பயன்படுத்தி 'பியர் ஸ்ப்ரெட்' உத்தியை பரிந்துரைக்கிறார். இதில், 23,600 புட் ஆப்ஷனை (Put Option) வாங்கி, 23,400 புட் ஆப்ஷனை விற்பது அடங்கும். இதன் மூலம், காலாவதியின் போது நிஃப்டி 23,400 அல்லது அதற்குக் கீழே முடிந்தால், சாத்தியமான இழப்பு ₹4,940 ஆகவும், அதிகபட்ச லாபம் ₹8,060 ஆகவும் இருக்கும்.

இந்த வர்த்தகத்தின் பிரேக்-ஈவன் புள்ளி (Breakeven Point) 23,524 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இது 1:1.63 என்ற ரிஸ்க்-ரிவார்டு விகிதத்தை அளிக்கிறது.

நந்திஷ் ஷாவின் இந்த எதிர்மறையான பார்வைக்கு சில காரணங்கள் உள்ளன:

• நிஃப்டி ஃபியூச்சர்ஸில் (Futures) 'ஷார்ட் பில்ட்-அப்' (Short Build-up) ஏற்பட்டுள்ளது.
• புட்-கால் விகிதம் (Put-Call Ratio) 1.24 இலிருந்து 1 ஆக குறைந்துள்ளது. இதற்குக் காரணம் கால் ஆப்ஷன்கள் (Call Options) அதிகம் எழுதப்பட்டது.
• குறியீடு அதன் 200-நாள் எக்ஸ்போனன்ஷியல் மூவிங் ஆவரேஜுக்கு (200-day EMA) கீழே வர்த்தகமாகி வருகிறது.
• குறுகிய கால டிரெண்டும் (Short-term Trend) பலவீனமாக உள்ளது, மேலும் குறியீடு அதன் 5 மற்றும் 11-நாள் EMA-க்களுக்கு கீழே முடிவடைந்துள்ளது.

ஆர்பிண்டோ பார்மா ஏற்றம் உத்தி (Aurobindo Pharma Bullish Strategy)

ஆர்பிண்டோ பார்மா ஷேர் விலை உயரும் என கணித்து, நந்திஷ் ஷா ஒரு 'புல் ஸ்ப்ரெட்' உத்தியை பரிந்துரைத்துள்ளார். இந்த உத்தியில், மே 26 காலாவதி கொண்ட 1560 கால் ஆப்ஷனை (Call Option) வாங்கி, 1600 கால் ஆப்ஷனை விற்க வேண்டும்.

காலாவதியின் போது ஆர்பிண்டோ பார்மா 1600 அல்லது அதற்கு மேல் முடிந்தால், இந்த வர்த்தகத்தின் அதிகபட்ச லாபம் ₹14,575 ஆக இருக்கும். ஷேர் விலை 1560 அல்லது அதற்குக் கீழே முடிந்தால், அதிகபட்ச இழப்பு ₹7,425 ஆக கட்டுப்படுத்தப்படும்.

இதன் பிரேக்-ஈவன் புள்ளி ₹1573.5 ஆக கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இது 1:1.96 என்ற ரிஸ்க்-ரிவார்டு விகிதத்தை வழங்குகிறது.

நந்திஷ் ஷாவின் இந்த நேர்மறையான பார்வைக்கு பின்வரும் காரணங்கள் உள்ளன:

• ஆர்பிண்டோ பார்மா ஃபியூச்சர்ஸில் 'லாங் பில்ட்-அப்' (Long Build-up) காணப்படுகிறது. அதாவது, ஓப்பன் இன்ட்ரஸ்ட் (Open Interest) அதிகரித்துள்ளதுடன், ஷேர் விலையும் 2% உயர்ந்துள்ளது.
• ஷேரின் குறுகிய கால டிரெண்ட் வலுவாக உள்ளது, மேலும் இது 5 மற்றும் 20-நாள் EMA-க்களுக்கு மேல் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
• தினசரி சார்ட்டில் (Daily Chart), உயர்வான டாப் (Higher Top) மற்றும் உயர்வான பாட்டம் (Higher Bottom) உருவாக்கம் தென்படுகிறது. மேலும், மொமண்டம் இண்டிகேட்டர்களும் (Momentum Indicators) வலுவாக உள்ளன.

இந்திய டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை (Indian Derivatives Market)

இந்திய பங்கு டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தை குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சியை கண்டுள்ளது. குறிப்பாக, சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் வர்த்தகத்தில் முக்கிய பங்கு வகிக்கின்றனர். புதிய வாராந்திர காலாவதி ஒப்பந்தங்கள் மற்றும் டிஜிட்டல் தளங்கள் மூலம் எளிதான அணுகல் ஆகியவை இதற்கு காரணமாகும்.

இருப்பினும், சமீபத்திய ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள், அதாவது கடுமையான நிலை வரம்புகள் (Position Limits) மற்றும் அதிக மார்ஜின் தேவைகள், அமெரிக்க சந்தையுடன் ஒப்பிடும்போது இந்தியாவின் ஆப்ஷன்ஸ் வர்த்தக அளவைக் குறைத்துள்ளன.

ஆனாலும், நிஃப்டி ஆப்ஷன்ஸ் அதிக லிக்விடிட்டியுடன் (Liquidity) பல்வேறு வர்த்தகப் பிரிவுகளில் விருப்பமான கருவியாக உள்ளது.

ஆய்வாளர் பார்வை (Analyst Viewpoint)

நந்திஷ் ஷாவின் பரிந்துரைகள் டெக்னிக்கல் இண்டிகேட்டர்கள் மற்றும் ஃபியூச்சர்ஸ் தரவுகளின் அடிப்படையில் அமைந்துள்ளன.

நிஃப்டியைப் பொறுத்தவரை, 200-நாள் EMA ஒரு முக்கிய காரணியாக உள்ளது. குறியீடு அதற்கு கீழே வர்த்தகமாவதால், இது ஒரு கரடிப் போக்கைக் (Bearish Trend) குறிக்கிறது.

ஆர்பிண்டோ பார்மாவைப் பொறுத்தவரை, நேர்மறையான விலை நகர்வுகள், EMA நிலைகள் மற்றும் சார்ட் பேட்டர்ன்கள் வலுவான ஏற்றப் போக்கைக் (Bullish Outlook) காட்டுவதாக அவரது பகுப்பாய்வு சுட்டிக்காட்டுகிறது. இது ஆர்பிண்டோ ஃபார்மா குறித்த பொதுவான ஆய்வாளர் கருத்துடன் ஒத்துப்போகிறது, அங்கு 'Buy' என்ற ஒருமித்த கருத்து உள்ளது.

இருப்பினும், ஆர்பிண்டோ ஃபார்மாவுக்கான சராசரி 12-மாத இலக்கு விலை, அதன் தற்போதைய வர்த்தக அளவுகளிலிருந்து ஒரு சாத்தியமான சரிவைக் குறிக்கிறது. இது குறுகிய கால வர்த்தகக் கண்ணோட்டத்திற்கும் நீண்ட கால விலை எதிர்பார்ப்புகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டைக் காட்டுகிறது.

முக்கிய அபாயங்கள் (Important Risks)

பரிந்துரைக்கப்பட்ட இரண்டு உத்திகளிலும் வரையறுக்கப்பட்ட அபாயங்கள் உள்ளன.

நிஃப்டி பியர் ஸ்ப்ரெட்டில் அதிகபட்ச இழப்பு ₹4,940 ஆகவும், ஆர்பிண்டோ பார்மா புல் ஸ்ப்ரெட்டில் அதிகபட்ச இழப்பு ₹7,425 ஆகவும் உள்ளது.

வர்த்தகர்கள் இந்த வரம்புகளை அறிந்திருக்க வேண்டும். மேலும், சந்தை நகர்வுகள் ஆய்வாளரின் கணிப்புகளுடன் ஒத்துப்போகவில்லை என்றால் இழப்புகள் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது.

இந்திய டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில் அதிகரித்து வரும் ஒழுங்குமுறை மேற்பார்வையும் சிக்கலை அதிகரிக்கிறது. இது வர்த்தக இயக்கவியல் மற்றும் லிக்விடிட்டியை பாதிக்கக்கூடும்.