பிரபல புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Nomura, GE Vernova T&D India பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங்கை தக்கவைத்துள்ளது. மேலும், ₹5,675 என்ற இலக்கு விலையையும் (Target Price) நிர்ணயித்துள்ளது. Q1 FY27-ல் வருவாய் **38%** உயர்ந்திருந்தாலும், புதிய ஆர்டர்கள் **30%** குறைந்திருப்பது முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் கவனிக்கப்படுகிறது.
Nomura-வின் பார்வை என்ன?
GE Vernova T&D India நிறுவனத்தின் மீது புரோக்கரேஜ் நிறுவனமான Nomura தனது நேர்மறையான பார்வையைத் தொடர்ந்துள்ளது. 'Buy' என்ற ரேட்டிங்குடன், ₹5,675 என்ற இலக்கு விலையையும் உறுதி செய்துள்ளது. இந்நிறுவனம் வலுவான நிதி வளர்ச்சி மற்றும் புதிய ஒப்பந்தங்களில் ஒரு தற்காலிக மந்தநிலை என இரண்டும் கலந்த ஒரு சூழலை எதிர்கொண்டுள்ளது.
வருவாய் வளர்ச்சி மற்றும் ஆர்டர் புக் நிலை
2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27), நிறுவனம் வலுவான செயல்பாட்டு செயல்திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்துடன் ஒப்பிடும்போது வருவாய் 38% அதிகரித்து ₹18.4 பில்லியன் எட்டியுள்ளது. அதே சமயம், நிகர லாபம் 25% வளர்ச்சி கண்டுள்ளது. இந்த வளர்ச்சிக்கு, நிறுவனத்தின் கணிசமான ஆர்டர் புக் (Order Backlog) முக்கிய காரணமாகும். ஜூன் 30, 2026 நிலவரப்படி, இந்த ஆர்டர் புக் சுமார் ₹209 பில்லியன் ஆக உள்ளது. தற்போதைய திட்டங்களை நிறுவனம் செயல்படுத்தி வரும் நிலையிலும், இந்த ஆர்டர் புக் அடுத்த சில காலாண்டுகளுக்கான வருவாய்க்கு ஒருவிதமான பாதுகாப்பை அளிக்கிறது.
இருப்பினும், முதல் காலாண்டில் புதிய ஆர்டர் வரவுகள் (New Order Inflows) முந்தைய ஆண்டை விட 30% குறைந்து, மொத்தம் ₹11.4 பில்லியன் ஆக உள்ளது. உள்நாட்டு சந்தையில் டெண்டர் (Tendering) செயல்முறைகள் தாமதமானதே இதற்கு முக்கிய காரணம். இந்த மந்தநிலை குறுகிய காலப் போக்கா அல்லது மின்சார பரிமாற்றத் துறையில் (Power Transmission Sector) தேவை மாற்றங்களைக் குறிக்கிறதா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர்.
HVDC ப்ராஜெக்ட்களால் கிடைக்கும் கூடுதல் பலன்
High Voltage Direct Current (HVDC) ப்ராஜெக்ட்களில் இருந்து எதிர்காலத்தில் கிடைக்கும் லாபம், Nomura-வின் நேர்மறையான பார்வைக்கு மேலும் வலு சேர்க்கிறது. தற்போதுள்ள வருவாய் மதிப்பீடுகளில் (Earnings Estimates) இந்த பிரிவின் மூலம் கிடைக்கும் லாபம் முழுமையாக கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படவில்லை. இந்த சிக்கலான மற்றும் அதிக மதிப்புள்ள ப்ராஜெக்ட்களை நிறுவனம் பெற்றால், அதன் நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு இது ஒரு குறிப்பிடத்தக்க ஊக்கமாக அமையும்.
நிறுவனத்தின் நிர்வாகம், 2027 நிதியாண்டிற்கான உள்நாட்டு அடிப்படை ஆர்டர்களாக ₹70-80 பில்லியன் வரை பெறுவதில் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளது. ஆண்டின் பிற்பகுதியில் டெண்டர் செயல்முறைகள் சீராகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
செயல்பாட்டு லாப வரம்புகள் மற்றும் சாத்தியமான அபாயங்கள்
GE Vernova T&D India, நடப்பு நிதியாண்டிற்கான EBITDA லாப வரம்பு (EBITDA Margin) குறித்த தனது கணிப்பை 20% களின் நடுப்பகுதியில் (Mid-20s) பராமரித்துள்ளது. முதல் காலாண்டில் 25.1% ஈபிஐடிடிஏ லாப வரம்பை எட்டியுள்ளது.
இந்த லாப வரம்புகள் ஆரோக்கியமாக இருந்தாலும், தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் மூலப்பொருள் விலைகளால் (Commodity Costs) ஒருவித அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. எதிர்கால லாபம், போட்டி விலையை பாதிக்காமல் உள்ளீட்டு செலவுகளை (Input Costs) நிறுவனம் எவ்வாறு நிர்வகிக்கிறது என்பதைப் பொறுத்தது.
செலவு மேலாண்மைக்கு அப்பால், முதலீட்டாளர்கள் போட்டி சூழலையும் கண்காணிக்கலாம். மின்சார பரிமாற்றத் துறையில் ஆர்வம் அதிகரித்து வருகிறது. புதிய போட்டியாளர்களின் வருகை அல்லது பெரிய திட்டங்களுக்கான ஏல விதிமுறைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்கள் சந்தைப் பங்கை பாதிக்கலாம். நிறுவனம் தனது தற்போதைய ஆர்டர் பங்கை தொடர்ந்து செயல்படுத்தி வருவதால், பங்குதாரர்களுக்கான முக்கிய கண்காணிப்பு அம்சங்கள்: உள்நாட்டு டெண்டர் செயல்முறைகள் எவ்வளவு வேகமாக மீண்டு வருகின்றன, எதிர்பார்க்கப்படும் HVDC ஒப்பந்தங்கள் கிடைக்குமா, மற்றும் தொடர்ச்சியான செலவு அழுத்தங்களுக்கு மத்தியில் தற்போதைய லாப வரம்புகளைத் தக்கவைக்கும் திறன் ஆகியவை ஆகும்.