Whalesbook
ப்ளிங்கட் Quick Commerce வளர்ச்சி: உணவு டெலிவரியை மிஞ்சியது!
Eternal Limited (முன்பு Zomato Limited) தனது 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டுக்கான (Q4 FY26) முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில், நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட 346% உயர்ந்து ₹174 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. வருவாய் 196.5% அதிகரித்து ₹17,292 கோடி எட்டியுள்ளது. இதில் முக்கியமாக, Blinkit-ன் Quick Commerce (QC) பிரிவு, முதல் முறையாக Food Delivery (FD) பிரிவை விட அதிக மாதாந்திர பயனர்களை (Monthly Transacting Users - MTU) பெற்றுள்ளது.
Blinkit, Q4 FY26-ல் ₹37 கோடி சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA-வை (adjusted EBITDA) பதிவு செய்துள்ளது. இதன் மூலம், Quick Commerce சந்தையில் 45-50% பங்களிப்புடன் முன்னிலை வகிக்கிறது. போட்டியாளர்களான Swiggy Instamart ( 23-27% ) மற்றும் Zepto ( 21% ) ஆகியோரை விட இது கணிசமான முன்னிலை.
பொருளாதார மந்தநிலையிலும் லாபம் உயர்வு
நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA (consolidated adjusted EBITDA) 575% உயர்ந்து ₹486 கோடி ஆகவும், லாப வரம்பு (margins) 2.8% ஆகவும் அதிகரித்துள்ளது. Food Delivery பிரிவின் சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA லாப வரம்பு 5.5% ஆக உள்ளது. இந்தியாவின் பரந்த இ-காமர்ஸ் சந்தை பொருளாதார சவால்களை எதிர்கொள்ளும் வேளையில் இந்த வளர்ச்சி குறிப்பிடத்தக்கது. பணவீக்கம் மற்றும் ஊதிய தேக்கம் காரணமாக, நுகர்வோர் செலவின வளர்ச்சி குறைந்து, இ-ரீடெய்ல் வளர்ச்சி 10-12% ஆக சரிந்துள்ளது.
அதிக மதிப்பீடு (Valuation) மற்றும் கடுமையான போட்டி
Eternal-ன் சந்தை மதிப்பு (market valuation) ஒரு கலவையான பார்வையை அளிக்கிறது. ஏப்ரல் 2026 நிலவரப்படி, சந்தை மூலதனம் (market capitalization) சுமார் ₹2.34-2.45 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது. இருந்தபோதிலும், இதன் விலை-வருவாய் விகிதம் (Price-to-Earnings - P/E ratio) சுமார் 1,000 மடங்கு என்பது முதலீட்டாளர்களுக்கு கவலையளிக்கும் விஷயமாகும். Quick Commerce சந்தையிலும் Swiggy Instamart மற்றும் Zepto போன்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டி நிலவுகிறது.
நிபுணர்களின் பார்வைகள் மற்றும் நீண்டகால இலக்குகள்
பெரும்பாலான நிபுணர்கள் Eternal மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். பலரும் 'Buy' ரேட்டிங் அளித்து, சராசரியாக ₹359-360 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இருப்பினும், Macquarie போன்ற சில நிபுணர்கள் 'Underperform' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். Quick Commerce பிரிவின் லாபம் எதிர்பார்ப்பதை விட குறைவாக இருந்தால் அல்லது சந்தையில் வேகமாக வளரும்போது ஏற்படும் சவால்கள் நிறுவனத்திற்கு முக்கிய அச்சுறுத்தல்களாக இருக்கும். 2029 நிதியாண்டிற்குள் $1 பில்லியன் சரிசெய்யப்பட்ட EBITDA-வை எட்டுவதே நிறுவனத்தின் நீண்டகால இலக்காகும்.