Whalesbook
விரிவாக்கத்தால் DMart ஷேரில் புதிய நம்பிக்கை!
சமீபத்திய தகவல்களின்படி, Motilal Oswal நிறுவனம் Avenue Supermarts (DMart) பங்கிற்கு 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்து, இலக்கு விலையை ₹5,200 ஆக உயர்த்தி உள்ளது. இந்த விலை உயர்வு, கம்பெனியின் கடைகள் திறப்பு வேகம் அதிகரிப்பு மற்றும் லாப வாய்ப்புகள் சிறப்பாக இருப்பது போன்ற காரணங்களால் ஏற்பட்டுள்ளது.
புள்ளிவிவரங்களின்படி, FY26 முதல் FY28 வரை, கன்சாலிடேட் செய்யப்பட்ட வருவாய் (Consolidated Revenue) 19% மற்றும் வட்டி, வரி, தேய்மானம், கடனுக்கு முந்தைய லாபம் (EBITDA) 20% என்ற அளவில் வளரும் என புரோக்கரேஜ் கணித்துள்ளது. மேலும், ஆண்டுதோறும் 16% அதிக ஷோர் ஏரியாவை (Store Area) சேர்க்கும் திட்டங்களும், இருக்கும் ஷோர்களில் (Existing Stores) விற்பனை உயர்வும் இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன. FY27-28 ஆம் ஆண்டுக்கான நிகர லாபம் (PAT) கணிப்புகளும் 3-7% வரை உயர்த்தப்பட்டுள்ளன.
அதிகvaluation-க்கு என்ன காரணம்?
DMart-ன் எதிர்கால வருவாய் மீதான முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையே இந்த அதிகvaluation-க்கு காரணம். Motilal Oswal, FY28-க்கான EBITDA-வை அடிப்படையாக கொண்டு சுமார் 45 மடங்கு valuation-ஐ பயன்படுத்துகிறது. இதனால், FY28-க்கு தோராயமாக 81 மடங்கு P/E விகிதம் (Price-to-Earnings ratio) மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மே 4, 2026 நிலவரப்படி, DMart ஷேர் சுமார் ₹4,600-ல் வர்த்தகமாகி வந்த நிலையில், இந்த டார்கெட் விலை 13% உயர்வை குறிக்கிறது.
DMart-ன் அதிரடி விரிவாக்கத் திட்டமே இந்த நம்பிக்கைக்கு முக்கிய காரணம். FY26-ல் 85 புதிய ஷோர்களும், அதைத் தொடர்ந்து FY27-ல் 85 மற்றும் FY28-ல் 90 புதிய ஷோர்களும் திறக்க திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. இதன் மூலம், குறிப்பாக சிறிய நகரங்களில் தனது சலுகை விலையால் (Low Prices) அதிக வாடிக்கையாளர்களை ஈர்க்க DMart முயல்கிறது.
இந்திய ரீடெய்ல் சந்தையில் கடும் போட்டி!
இந்திய ரீடெய்ல் சந்தை மிகவும் போட்டி நிறைந்தது மற்றும் வேகமாக மாறி வருகிறது. Reliance Retail மற்றும் Tata Retail போன்ற பெரிய நிறுவனங்களிடமிருந்து DMart-ன் 'Every Day Low Cost' மற்றும் 'Every Day Low Price' என்ற பாரம்பரிய உத்திக்கு கடும் போட்டி நிலவுகிறது. இந்த நிறுவனங்கள் ஆன்லைன் மற்றும் நேரடியாக கடைகள் மூலமும் அதிக முதலீடு செய்கின்றன.
DMart-ன் வளர்ச்சிக்கு இருக்கும் ரிஸ்க்குகள்
தற்போதைய ஷேர் விலை மற்றும் 81 மடங்கு forward P/E விகிதம், இந்த பங்கின் அதிக valuation-க்கு எந்த தவறுக்கும் இடம் கொடுக்காது என்பதைக் காட்டுகிறது. DMart-ன் விரிவாக்கத் திட்டங்கள், சரியான இடத்தில் ஷோர்களை தேர்ந்தெடுப்பது, கட்டுமானம் மற்றும் சப்ளை செயின் நிர்வாகம் ஆகியவற்றில் சிறப்பாக செயல்படுவதை சார்ந்துள்ளது. தாமதங்கள் அல்லது எதிர்பாராத செலவுகள் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.
மேலும், ஊதியம், வாடகை போன்ற செலவுகள் அதிகரிப்பது DMart-ன் குறைந்த லாப வரம்புகளை (Margins) பாதிக்கலாம். இந்த விலை-உணர்ச்சி கொண்ட வாடிக்கையாளர்களுக்கு இந்த செலவுகளை அப்படியே கடத்த முடியுமா என்பது கேள்விக்குறியே.
மற்ற சில analysts (உதாரணமாக JPMorgan) 'Neutral' ரேட்டிங்குடன் ₹4,800 டார்கெட் விலையை கொடுத்துள்ளனர்.valuation மற்றும் போட்டி காரணமாக அவர்கள் எச்சரிக்கையாக உள்ளனர். பொதுவாக, DMart ஷேர் சில ஏற்றங்களுக்குப் பிறகு, முதலீட்டாளர்கள் வளர்ச்சித் திட்டங்களை மதிப்பிடும்போது சிறிது காலம் தேக்கமடையும். அதன் தற்போதைய trailing P/E விகிதம் சுமார் 95x ஆக இருப்பது, அதிக valuation-ஐ மேலும் அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகிறது.