Whalesbook
மதிப்பீடு Vs சந்தை யதார்த்தம்
ஜூன் 5 சந்தை நிலவரத்தை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் கணிப்பு மாற்றங்கள் அமைந்துள்ளன. பல நிறுவனங்களின் டார்கெட் விலைகளுக்கும், தற்போதைய சந்தை விலைக்கும் இடையே பெரும் இடைவெளி காணப்படுகிறது.
Titan Company நிறுவனத்தின் மீது Nuvama Research நிறுவனம் தொடர்ந்து ஒரு சாதகமான பார்வையைக் கொண்டுள்ளது. இதன் இலக்கு விலையை ₹5,030 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இருப்பினும், இதன் P/E விகிதம் 74x-க்கு மேல் வர்த்தகமாகிறது. இது ஒட்டுமொத்த சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் ஒரு பெரிய ப்ரீமியமாகத் தெரிகிறது.
அதேபோல், Adani Ports நிறுவனத்தின் சரக்கு வளர்ச்சி (Cargo Growth) சிறப்பாக இருக்கும் என Goldman Sachs கணித்துள்ளது. இதன் டார்கெட் விலையை ₹1,870 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. ஆனால், இதன் 33x P/E விகிதம் மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் துறையின் சுழற்சித் தன்மை (Cyclicality) போன்ற காரணிகளையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
துறை வாரியான ஆய்வு
வெவ்வேறு ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் மாறுபட்ட கணிப்புகள், சந்தையில் ஒருவித பிளவு நிலையைக் காட்டுகிறது. Ambuja Cements நிறுவனத்தின் மீது Motilal Oswal நிறுவனம் ₹530 என்ற இலக்கு விலையுடன் ஒரு ஆக்கப்பூர்வமான பார்வையை வைத்துள்ளது. ஆனாலும், இதன் 'Return on Equity' சில சவால்களை எதிர்கொள்கிறது.
HDFC Asset Management Company நிறுவனத்தின் மீது Citi நிறுவனம் நடுநிலையான (Neutral) நிலைப்பாட்டை எடுத்துள்ளது. இது, வட்டி விகித சுழற்சிகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையால், சந்தைப் பிரிவுகள் மீது முதலீட்டாளர்கள் அதிகரித்து வரும் எச்சரிக்கையைக் காட்டுகிறது. நிறுவனங்களான Bharat Electronics போன்றவை 49x P/E என்ற ப்ரீமியம் மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமானாலும், இவற்றின் அதிக 'Debt-to-Equity' விகிதம், நிதி மற்றும் உள்கட்டமைப்புத் துறையில் உள்ள நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, ரிஸ்க் எடுக்க விரும்பாத முதலீட்டாளர்களுக்கு கவர்ச்சிகரமாகத் தெரிகிறது.
இடர்பாடுகள் (Risk Factors)
தற்போதைய சந்தை நம்பிக்கை, பல பங்குகளில் உள்ள கட்டமைப்பு ரீதியான பலவீனங்களை புறக்கணிக்கிறது. HDFC AMC நிறுவனத்தின் சமீபத்திய காலாண்டு நிகர லாபத்தில் சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது. மேலும், Radico Khaitan நிறுவனம் அதன் சக பானங்கள் தயாரிப்பு நிறுவனங்களை விட மிக அதிகமாக 76x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகமாகிறது. இதன் எதிர்கால வளர்ச்சி கணிப்புகள் ஏற்கனவே விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளதாகத் தெரிகிறது.
BEL நிறுவனம், கடன் சுழற்சி (Working Capital) தொடர்பான செயல்பாட்டு ரிஸ்க்குகளை எதிர்கொள்கிறது. சரக்கு மற்றும் கடன் நாட்கள் (Inventory and Debtor Days) அதிகரிப்பது, பணப்புழக்கத்தை பாதிக்கலாம்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
அதிக மதிப்பீட்டில் உள்ள பிரிவுகளில் வளர்ச்சியைக் கண்காணிப்பதா அல்லது பாதுகாப்புப் பிரிவுகளில் மதிப்பைத் தேடுவதா என்பதில் ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களுக்கு இடையே ஒருமித்த கருத்து இல்லை. Titan மற்றும் Adani Ports போன்ற நிறுவனங்களின் எதிர்கால செயல்திறன், அவர்களின் பிரீமியம் மல்டிபிள்களை உயர் லாபத்துடன் தொடர்ந்து தக்கவைத்துக் கொள்வதைப் பொறுத்தது.
சந்தை அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்குள் நுழையும்போது, RBL Bank மற்றும் Bharat Electronics போன்ற பங்குகளில் ஏற்படும் பாதிப்பைக் குறைக்க, நிபுணர்களின் ஆலோசனையின்படி ஸ்டாப்-லாஸ் அளவுகளைக் கண்காணிப்பது முக்கியம்.