உலகளாவிய ஆய்வு நிறுவனமான Bernstein, இந்திய சந்தையின் ஏற்றம் குறைய வாய்ப்புள்ளதாகவும், இனி Large-Cap பங்குகள் மீது முதலீட்டாளர்கள் கவனம் செலுத்தலாம் என்றும் தெரிவித்துள்ளது. Mid-cap மற்றும் Small-cap பங்குகள் அதிக மதிப்பீட்டில் (Valuation) இருப்பதால், முதலீடுகள் Large-Cap பங்குகளை நோக்கி திரும்பலாம். IT மற்றும் Healthcare துறைகள் தொடர்ந்து சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சந்தை ஏற்றம் குறையுமா?
இந்திய சந்தையின் நீண்டகால ஏற்றம் அதன் உச்சத்தை நெருங்கிக் கொண்டிருப்பதாக உலகளாவிய நிதிச் சேவை நிறுவனமான Bernstein தெரிவித்துள்ளது. நிஃப்டி குறியீட்டிற்கு (Nifty Index) இனி பெரிய அளவில் வளர்ச்சி இருக்க வாய்ப்பில்லை என்றும், சந்தையின் மதிப்பீடு (Valuation) அதன் வரலாற்று அளவை விட அதிகமாக உயர்ந்துள்ளதால், தொடர்ந்து எளிதான லாபம் ஈட்டும் காலம் முடிவுக்கு வரக்கூடும் என்றும் இந்நிறுவனம் தனது சமீபத்திய ஆய்வில் குறிப்பிட்டுள்ளது.
Large-Cap பங்குகள் மீது முதலீட்டு மாற்றம்?
Bernstein முக்கியமாக சுட்டிக்காட்டும் ஒரு விஷயம், Small மற்றும் Mid-cap பங்குகளில் இருந்து முதலீடுகள் மீண்டும் Large-cap பங்குகளை நோக்கி திரும்பும் என்பதுதான். சமீப காலமாக, Domestic முதலீட்டாளர்களின் ஆதரவால் சிறிய நிறுவனப் பங்குகள் பெரிய நிறுவனப் பங்குகளை விட சிறப்பாக செயல்பட்டு வந்தன. ஆனால், உலகளாவிய சந்தையில் பதற்றம் குறையும்போது, வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் (Foreign Institutional Investors) மீண்டும் Large-cap பங்குகளை நோக்கி திரும்பக்கூடும்.
இந்த மாற்றம், அதிக மதிப்பீட்டை எட்டியுள்ள சிறிய பங்குகளில் இருந்து முதலீடுகள் வெளியேறி, Large-cap பங்குகள் வலுப்பெற வழிவகுக்கும். இதனால், Large-cap பங்குகள் லாபம் ஈட்டும்போது, Mid-cap மற்றும் Small-cap பங்குகளின் செயல்திறன் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
Sector வாரியான பார்வை
தகவல் தொழில்நுட்பம் (Information Technology) மற்றும் சுகாதாரம் (Healthcare) துறைகளில் Bernstein தொடர்ந்து நம்பிக்கை கொண்டுள்ளது. IT துறையில், Artificial Intelligence (AI) தொடர்பான வாய்ப்புகள் உருவாகி வருவதால், பல நிறுவனங்கள் நல்ல ஒப்பந்தங்களைப் பெற்று வருகின்றன. இது அவற்றின் மதிப்பீட்டிற்கு வலு சேர்க்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Healthcare துறையில் சமீபத்திய சரிவு, ஒரு தொழில்நுட்பப் பிரச்சனையாகவே பார்க்கப்படுகிறது, அடிப்படைப் பிரச்சனையாக இல்லை என்றும் இந்நிறுவனம் கூறியுள்ளது.
கவனிக்க வேண்டிய துறைகள்
இதற்கு மாறாக, சிமெண்ட் (Cement) துறை குறித்து எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும் என Bernstein அறிவுறுத்தியுள்ளது. இந்தத் துறையின் மதிப்பீடு வரலாற்று ரீதியாகவே மிக அதிகமாக உள்ளது. தொழில்துறை (Industrials) பங்குகளும் அதிக மதிப்பீட்டில் இருப்பதாகக் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது, ஆனால் இது சில பெரிய பங்குகளின் தாக்கத்தால் அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது.
மேலும், எரிசக்தி (Energy) துறையும் அதன் சமீபத்திய செயல்திறனுடன் ஒப்பிடும்போது விலை உயர்ந்ததாக உள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்களால் இதன் மதிப்பீடு எளிதில் மாறக்கூடும்.
மதிப்பீட்டு மாதிரி (Valuation Model)
சந்தையின் தற்போதைய நிலையை அறிய, Bernstein ஒரு தலைகீழ் தள்ளுபடி பணப்புழக்க மாதிரியைப் (Reverse Discounted Cash Flow model) பயன்படுத்தியுள்ளது. இந்த மாதிரி, பங்கு விலைகளில் தற்போது எவ்வளவு வளர்ச்சி விகிதம் கணிக்கப்பட்டுள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, இந்த மாதிரி ஒரு செயல்திறன் குறிகாட்டியாக இருந்துள்ளது. ஒரு பங்கு அதன் துறை சராசரியை விட அதிக மதிப்பீட்டில் இருப்பதாகக் கண்டறியப்பட்டால், அடுத்த பன்னிரண்டு மாதங்களில் அது சுமார் 64% நேரம் குறைவாகவே செயல்படும் என்றும், அதேபோல், குறைந்த மதிப்பீட்டில் உள்ள பங்குகள் சுமார் 53% நேரம் சிறப்பாக செயல்படும் என்றும் தரவுகள் காட்டுகின்றன.
இந்த மாதிரிகள் தற்போதைய விலை நிலைகளைப் புரிந்துகொள்ள ஒரு கட்டமைப்பை வழங்கினாலும், சந்தையின் உண்மையான செயல்திறன் மேக்ரோ பொருளாதார மாற்றங்கள், நிறுவனங்களின் வருவாய் மற்றும் உலகளாவிய பணப்புழக்கப் போக்குகள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தது. இந்த எதிர்பார்க்கப்படும் முதலீட்டு மாற்றம் நிகழுமா என்பதைக் கண்காணிக்க, முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால காலாண்டு முடிவுகளையும் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் நடவடிக்கைகளையும் தொடர்ந்து கண்காணிக்கலாம்.