இந்திய பங்குச்சந்தை 2026 ஆம் ஆண்டு இறுதி வரை ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள் (Range-bound) தான் இருக்கும் என Bernstein கணித்துள்ளது. Nifty 50-க்கு **26,000** என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி குறைந்து வருவதும், அதிக எண்ணிக்கையிலான IPO-க்கள் சந்தைக்கு வருவதால் பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறையும் என்பதும் இதற்குக் காரணங்கள்.
சந்தை ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள்?
இந்திய பங்குச்சந்தை 2026 ஆம் ஆண்டின் இறுதி வரை பெரிய ஏற்ற இறக்கங்கள் இல்லாமல், ஒரு குறிப்பிட்ட எல்லைக்குள் (Range-bound) இயங்கும் என Bernstein நிறுவனம் கணித்துள்ளது. Nifty 50 குறியீட்டின் ஆண்டு இறுதி இலக்கை 26,000 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. தற்போதைய நிலவரத்தை விட பெரிய வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்பு குறைவாக இருப்பதாகவே தெரிகிறது. இதற்கு முக்கிய காரணங்களாக, நிறுவனங்களின் லாப வளர்ச்சி குறைவதும், தொடர்ச்சியாக வரும் புதிய பங்கு வெளியீடுகள் (IPOs) பணப்புழக்கத்தை உறிஞ்சுவதும் பார்க்கப்படுகிறது.
லாப வளர்ச்சியில் வேற்றுமைகள்
சந்தையில் நிறுவனங்களின் செயல்திறனில் பெரிய வேறுபாடுகள் காணப்படுகின்றன. ஜூன் காலாண்டில், பரந்த NSE200 குறியீட்டின் நிகர லாப வளர்ச்சி 8% ஆக குறைந்தபோது, Nifty 50 குறியீட்டில் லாப வளர்ச்சி 12.8% ஆக இருந்தது. ஆனால், Nifty Next 50 குறியீட்டில் மொத்த லாபம் 4% சரிந்துள்ளது. அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் நிறுவனங்கள், சில வங்கிகள் மற்றும் சிமெண்ட் நிறுவனங்களின் மோசமான செயல்பாடுகள் இதற்கு காரணமாகும்.
நிறுவனங்களின் லாபத்தில் பெரிய நேர்மறை ஆச்சரியங்களுக்கு (Positive Surprises) வாய்ப்புகள் குறைந்து வருவதாக Bernstein குறிப்பிட்டுள்ளது. கடந்த ஆண்டின் பலத்த ஒப்பீடுகளால், குறிப்பாக 2026 ஆம் ஆண்டின் இரண்டாம் பாதியில், கார்ப்பரேட் லாப வளர்ச்சி அழுத்தத்தை சந்திக்கும். மேலும், ஆட்டோ மற்றும் மெட்டல்ஸ் போன்ற துறைகள் எதிர்பார்த்த அளவுக்கு சிறப்பாக செயல்படாத நிலையில், சிமெண்ட் மற்றும் பவர் நிறுவனங்களும் மெதுவான வளர்ச்சியை சந்தித்து வருகின்றன.
IPO மற்றும் பணப்புழக்கத்தின் தாக்கம்
தற்போது சந்தையில் குவியும் IPO-க்கள் பெரும் அளவு பணப்புழக்கத்தை (Liquidity) உறிஞ்சும் என Bernstein எச்சரித்துள்ளது. புதிய பங்கு வெளியீடுகளுக்கு அதிக மூலதனம் செல்லும்போது, ஏற்கனவே உள்ள பங்குகளை வாங்க அல்லது ஆதரிக்க கிடைக்கும் பணம் குறையலாம். இந்த புதிய பங்குகளின் அளிப்பு (Supply), சந்தை குறிப்பிடத்தக்க அளவு உயர ஒரு சவாலான சூழலை உருவாக்குகிறது.
போர்ட்ஃபோலியோ உத்திகளை மாற்றி அமைத்தல்
எல்லா பங்குகளையும் உயர்த்தும் ஒரு வலுவான மேக்ரோ டிரெண்ட் இல்லாததால், Bernstein தனது இந்தியா மாடல் போர்ட்ஃபோலியோவை குறிப்பிட்ட பங்கு காரணிகளில் (Stock Catalysts) கவனம் செலுத்தும் வகையில் மாற்றியமைத்துள்ளது. Quick Commerce துறையில் Eternal நிறுவனத்தின் முன்னேற்றத்தை குறிப்பிட்டு, அதை தங்கள் பட்டியலில் சேர்த்துள்ளனர். Paytm-ன் தாய் நிறுவனமான One97 Communications-ஐயும், merchant discount rates மூலம் சாத்தியமான லாபங்களைக் குறிப்பிட்டு சேர்த்துள்ளனர். மேலும், Adani Ports & SEZ நிறுவனத்தின் விலை சரிவுக்குப் பிறகு, அதன் விலை நிர்ணயம் மற்றும் வணிக செயல்பாடுகளை குறிப்பிட்டு மீண்டும் போர்ட்ஃபோலியோவில் சேர்த்துள்ளனர். இதற்கு மாறாக, Avenue Supermarts நிறுவனத்தின் சமீபத்திய அதீத செயல்திறன் மற்றும் சில்லறை வர்த்தகத்தில் அதிகரித்து வரும் போட்டி அழுத்தங்களைக் காரணம் காட்டி, அதை போர்ட்ஃபோலியோவில் இருந்து நீக்கியுள்ளனர்.
வரவிருக்கும் மாதங்களில், கார்ப்பரேட் நிறுவனங்களின் லாபம் இந்த சவாலான ஒப்பீடுகளுக்கு மத்தியில் எப்படி இருக்கும் என்பதையும், மேலும் சந்தை வரவிருக்கும் IPO-க்களின் பெரும் அளிப்பை எவ்வாறு கையாளும் என்பதையும் முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.