Whalesbook
லாபத்திற்கு முக்கிய காரணம் - Net Interest Margin (NIM) வளர்ச்சி!
இந்த காலாண்டில், வங்கியின் NIM 30 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) அதிகரித்து 6.2% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இதற்கு, கடன் வழங்குவதற்கான செலவுகள் (Funding Costs) 20 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்ததும், கடன் மீதான வட்டி வருவாய் (Loan Yields) 10 அடிப்படை புள்ளிகள் உயர்ந்ததும் காரணங்கள். இந்த செலவு மேலாண்மை மற்றும் வட்டி விகித உயர்வால், வங்கியின் வருவாய் அதிகரித்துள்ளது. இதனால், நிபுணர்கள் கம்பெனியின் லாப கணிப்புகளை (Earnings Forecasts) உயர்த்தி, Buy ரேட்டிங்கை வலுப்படுத்தியுள்ளனர்.
முந்தைய ஆண்டை ஒப்பிடும்போது, Bandhan Bank-ன் நிகர லாபம் (Net Profit) இந்த 4ஆம் காலாண்டில் 68% அதிகரித்து ₹530 கோடி (INR 5.3 billion) எட்டியுள்ளது. இது சந்தை நிபுணர்களின் கணிப்புகளை விட 32% அதிகமாகும். வங்கியின் நிகர வட்டி வருவாய் (Net Interest Income) முந்தைய காலாண்டை விட 4% உயர்ந்து ₹2,790 கோடி (INR 27.9 billion) ஆக பதிவாகியுள்ளது. NIM 6.2% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இந்த அருமையான நிதிநிலை அறிக்கையை வெளியிட்ட பிறகு, ஏப்ரல் 29, 2026 அன்று, வங்கியின் Share விலை சுமார் 10.5% அதிகரித்து ₹197.52 என்ற 52 வார உச்சத்தைத் தொட்டது. வழக்கத்தை விட அதிகமான வர்த்தக அளவுடன் (90.70 மில்லியன் Shares) வர்த்தகம் நடந்துள்ளது, இது முதலீட்டாளர்களின் அதிக ஆர்வத்தைக் காட்டுகிறது.
மற்ற Small Finance Banks உடன் ஒப்பிடும்போது, Bandhan Bank-ன் மதிப்பீடுகள் (Valuation Metrics) கலந்துள்ளன. இதன் கடந்த 12 மாத P/E விகிதம் சுமார் 28.5x ஆக உள்ளது. இது Ujjivan Small Finance Bank (சுமார் 22.65x) விட அதிகமாகவும், AU Small Finance Bank (சுமார் 33.76x) விட குறைவாகவும் உள்ளது. Equitas Small Finance Bank-ன் P/E விகிதம் தற்போது எதிர்மறையாக (Negative) உள்ளது. Bandhan Bank, அதன் Return on Assets (RoA) ஐ FY26-ல் இருந்த 0.6% இலிருந்து, FY27-28க்குள் 1.3% முதல் 1.5% ஆக உயர்த்த திட்டமிட்டுள்ளது. AU Small Finance Bank தொடர்ந்து 2% மேல் RoA-வை பராமரிக்கிறது. இந்திய வங்கித் துறையில் சொத்துத் தரம் (Asset Quality) மேம்பட்டு, கடன் வளர்ச்சி சீராக இருந்தாலும், டெபாசிட் வட்டிகள் உயர்ந்து வருவதால், NIM-ல் அழுத்தம் ஏற்பட வாய்ப்புள்ளது. Motilal Oswal வங்கியின் 'Buy' ரேட்டிங்கையும், ₹210 என்ற டார்கெட் விலையையும் தக்கவைத்துள்ளது. Emkay (₹220) மற்றும் JM Financial (₹200) போன்ற பிற நிறுவனங்களும் நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளன.
லாபம் அதிகரித்தாலும், சொத்துத் தரம் மற்றும் மதிப்பீடு குறித்த கவலைகள் தொடர்கின்றன. Bandhan Bank-ன் மொத்த வாராக்கடன் (Gross Non-Performing Assets - GNPA) 3.27% ஆக குறைந்துள்ளது (முன்னர் 4.71%). இருப்பினும், இது பல போட்டியாளர்களை விடவும், வங்கியின் 5 ஆண்டு சராசரி 6.60% ஐ விடவும் அதிகமாகும். வங்கி, குறிப்பாக Emerging Entrepreneurs Business (EEB) மற்றும் Aspiring Business Group (ABG) பிரிவுகளில் இருந்து சுமார் ₹6,931 கோடி மதிப்பிலான வாராக்கடன்களை (Stressed Assets) விற்க திட்டமிட்டுள்ளது. NIM 6.2% ஆக உயர்ந்தாலும், இது கடந்த ஆண்டு 6.7% ஆக இருந்ததை விட குறைவு. Current Account Savings Account (CASA) விகிதம் 29% ஆக சரிந்துள்ளது, இது எதிர்காலத்தில் கடன் செலவுகளை (Funding Costs) அதிகரிக்கக்கூடும். வங்கியின் P/E விகிதம் 28.5x சிலரால் சற்று அதிகமாக கருதப்படுகிறது.
Motilal Oswal, Bandhan Bank-க்கான FY27 மற்றும் FY28க்கான வருவாய் கணிப்புகளை 4-5% உயர்த்தி, டார்கெட் விலையை ₹210 ஆக நிர்ணயித்துள்ளது. இது வங்கியின் மீள் எழுச்சியில் (Recovery) உள்ள நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. இந்த கணிப்புகள், மற்ற நிபுணர்களின் நேர்மறையான பார்வைகளுடன் ஒத்துப்போகின்றன. முதலீட்டாளர்கள், வங்கி எவ்வாறு NIM வளர்ச்சியை தக்கவைக்கிறது, சொத்துத் தரத்தை நிர்வகிக்கிறது, மற்றும் போட்டி நிறைந்த கடன் சூழலை எவ்வாறு எதிர்கொள்கிறது என்பதை உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.