Axis Securities பிப்ரவரி பங்குகள்: நிதித்துறை முன்னிலை! ஆனால் செயல்பாடுதான் முக்கியம்.

சந்தை நிலவரம் மற்றும் Axis Securities-ன் கணிப்புகள்

சமீபத்திய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்குப் பிறகு, பிப்ரவரி மாதத்தை இந்திய பங்குச் சந்தைகள் ஒரு புதிய உத்வேகத்துடன் அணுகுகின்றன. முதலீட்டாளர்களுக்கு வழிகாட்டும் வகையில், Axis Securities தங்களது முக்கிய பெரிய பங்குகளை (large-cap stocks) பிப்ரவரி மாதத்திற்கான பரிந்துரைப் பட்டியலில் வெளியிட்டுள்ளது. குறிப்பாக, நிதித்துறை (Financials), டெலிகாம், நுகர்வோர் பொருட்கள் (Consumer Staples) மற்றும் ஹெல்த்கேர் போன்ற துறைகளில் நல்ல வளர்ச்சி வாய்ப்புள்ள பங்குகளை இவர்கள் தேர்ந்தெடுத்துள்ளனர். இந்தத் தேர்வுகள், இந்தியப் பொருளாதாரத்தின் ஸ்திரத்தன்மையின் மீதான நம்பிக்கையைக் காட்டுகின்றன. எனினும், ஒவ்வொரு நிறுவனமும் எதிர்கொள்ளும் போட்டிச் சூழல், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் பொருளாதார மாற்றங்கள் ஆகியவற்றைப் பொறுத்தே அவற்றின் செயல்திறன் அமையும்.

நிதித்துறையில் ஆதிக்கம்: Bajaj Finance, SBI, HDFC Bank

Axis Securities-ன் பரிந்துரைகளில் நிதித்துறைக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கப்பட்டுள்ளது. Bajaj Finance, State Bank of India (SBI) மற்றும் HDFC Bank ஆகிய மூன்று முக்கிய வங்கிகள் இதில் அடங்கும்.

• Bajaj Finance: தற்போது சுமார் 33x P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகும் Bajaj Finance, தனது அசெட்ஸ் அண்டர் மேனேஜ்மென்ட் (AUM) வளர்ச்சியில் ஆண்டுக்கு 24-25% என்ற விகிதத்தை தக்கவைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட கடன் வழங்கும் போர்ட்ஃபோலியோ மற்றும் புதுமையான தயாரிப்புகள் இதற்கு வலு சேர்க்கின்றன. இருப்பினும், இதன் மதிப்பீடு, நிதித் துறையின் சராசரி 19x P/E ரேஷியோவை விட மிக அதிகமாக உள்ளது. இது, இதன் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் ஏற்கனவே விலை நிர்ணயத்தில் பிரதிபலித்துள்ளன என்பதைக் காட்டுகிறது.


• State Bank of India (SBI): ஒப்பீட்டளவில் 12x என்ற கட்டுப்படியான P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகும் SBI, தனது பரந்த லயபிலிட்டி ஃப்ராஞ்சைஸ் மற்றும் திறமையான கேப்பிடல் அலொகேஷன் உத்திகள் மூலம் தனது சிறப்பான செயல்பாட்டைத் தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் டார்கெட் விலை 11% அப்ஸைட்-ஐக் குறிக்கிறது.


• HDFC Bank: சுமார் 19-20x P/E ரேஷியோவில் உள்ள HDFC Bank, தனது டெபாசிட் ஃப்ராஞ்சைஸை மீண்டும் கட்டமைப்பதில் கவனம் செலுத்தி வருகிறது. நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) மீட்சி எதிர்பார்த்ததை விட தாமதமானாலும், இதன் செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் CASA மொபிலைசேஷன் முயற்சிகள் குறிப்பிடத்தக்கவை. இருப்பினும், இதன் NIM தற்போது சுமார் 3.35% ஆகக் குறைந்துள்ளது. போட்டி நிறைந்த சந்தையில், ICICI Bank போன்ற சில போட்டியாளர்களின் NIM (சுமார் 3.46% Q1FY26 இல்) இதைவிட அதிகமாக இருப்பது கவனிக்கத்தக்கது. மேலும், சொத்துத் தரத்தைப் (Asset Quality) பாதுகாப்பதில் கவனமாக இருப்பதால், புரோவிஷன்ஸ் (Provisions) அதிகரித்துள்ளன.

Bharti Airtel: டெலிகாம் சந்தையில் வளர்ச்சிப் பாதை

டெலிகாம் துறையில், Bharti Airtel தனது சிறப்பான மார்ஜின்கள், வாடிக்கையாளர் வளர்ச்சி மற்றும் 4G/5G பயன்பாட்டிற்கான மாற்றங்கள் ஆகியவற்றால் முன்னிறுத்தப்பட்டுள்ளது. இதன் டார்கெட் விலை சுமார் 30% அப்ஸைட்-ஐக் குறிக்கிறது. நிறுவனம் தனது ARPU (Average Revenue Per User) இலக்கான ₹300-ஐ அடையத் தயாராக உள்ளது. அதிகரித்து வரும் டேட்டா பயன்பாடு மற்றும் கிராமப்புறங்களில் உள்ள வாய்ப்புகள் இதற்கு உதவுகின்றன. ஆப்பிரிக்காவில் உள்ள அதன் செயல்பாடுகளும் நேர்மறையாக பங்களிக்கும் என்றும், டிஜிட்டல் போர்ட்ஃபோலியோ வளர்ச்சி கண்டு வருவதாகவும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இந்திய டெலிகாம் துறை 2026 நிதியாண்டில் வருவாயில் 10-12% வளர்ச்சி அடையும் என்றும், 5G வெளியீட்டிற்குப் பிறகு மூலதனச் செலவு (Capex) குறைவதால் ARPU ₹220 ஆக உயரும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. Reliance Jio போன்ற வலுவான போட்டியாளர்கள் இருக்கும் சூழலில், வாடிக்கையாளர் வளர்ச்சி மற்றும் ARPU-ஐ தக்கவைத்துக் கொள்வது Bharti Airtel-க்கு முக்கியமாகும். இதன் P/E ரேஷியோ சுமார் 30-37x ஆக உள்ளது.

Avenue Supermarts (DMart): லாபம் மற்றும் விரிவாக்க சவால்கள்

Avenue Supermarts (DMart) நிறுவனம், சவால்களுக்கு மத்தியிலும் ஒரு முக்கிய தேர்வாக உள்ளது. தனது தயாரிப்புகளை மேம்படுத்துதல் மற்றும் லாபகரமான விரிவாக்கத்தில் கவனம் செலுத்துகிறது. நிறுவனம் ஆண்டுக்கு 10-15% கடைகளை அதிகரிக்கும் திட்டத்தில் உள்ளது. தற்போது 415 கடைகளாக உள்ள இதன் எண்ணிக்கை, 2025 மார்ச் மாதத்திற்குப் பிறகு, 2025 ஜூன் மாதத்திற்குள் 424-க்கு மேல் செல்லும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

இருப்பினும், DMart, Reliance Retail போன்ற பெரிய கடைகள் மற்றும் ஆன்லைன் பிளேயர்களிடமிருந்து கடுமையான போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. இதனால், மார்ஜின் அழுத்தங்கள் (Margin Pressures) ஏற்படுகின்றன. 2025 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4FY25), DMart-ன் EBITDA மார்ஜின் ஐந்து காலாண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு 6.4% ஆகக் குறைந்தது. இது Reliance Retail-ன் ஆரோக்கியமான மார்ஜின்களுடன் ஒப்பிடும்போது ஒரு பெரிய சவாலாகும். தனது 'எவ்ரிடே லோ ப்ரைஸ்' (EDLP) உத்தியை, தொழிலாளர் செலவுகள் போன்ற அதிகரிக்கும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளுடன் சமநிலைப்படுத்துவது ஒரு பெரும் பணியாகும். 86x என்ற உயர் P/E விகிதத்துடன், சந்தை கணிசமான எதிர்கால வளர்ச்சியை எதிர்பார்த்துள்ளது, எனவே இதன் செயல்பாடு மிகவும் முக்கியமானது.

Max Healthcare: சிறப்பான செயல்பாடு மற்றும் வளர்ச்சி

Max Healthcare Institute, அதன் தலைமைப் பதவி மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனுக்காக அங்கீகரிக்கப்பட்டுள்ளது. இதன் டார்கெட் விலை 28% அப்ஸைட்-ஐக் காட்டுகிறது. அதிக கேஸ் காம்ப்ளெக்சிட்டி மற்றும் தொடர்ச்சியான ஆக்குபேன்சி ரேட்ஸ் (Occupancy Rates) மூலம் 6-7% ARPOB (Average Revenue Per Occupied Bed) வளர்ச்சியை நிறுவனம் எதிர்பார்க்கிறது. 2026 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில் (Q1FY26) இதன் ஆக்குபேன்சி 76% ஆக இருந்தது. இது Apollo Hospitals-ன் 65% ஆக்குபேன்சியை விட அதிகம். Max Healthcare-ன் ₹78,000 ARPOB-ம் மற்ற போட்டியாளர்களை விட அதிகமாக உள்ளது.

சமீபத்திய மத்திய அரசு சுகாதாரத் திட்ட (CGHS) கட்டண உயர்வு, முழுமையாக அமல்படுத்தப்படும்போது ₹200 கோடி-க்கு மேல் வருவாய் உயர்வை வழங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. Max Healthcare-ன் P/E சுமார் 70-90x ஆக உள்ளது. இது அதன் வலுவான செயல்பாட்டு அளவீடுகள் மற்றும் விரிவாக்கத் திட்டங்களைக் குறிக்கிறது. Jefferies நிறுவனம், Max Healthcare மற்றும் Fortis Healthcare-ஐ முக்கிய தேர்வுகளாகக் குறிப்பிட்டுள்ளது. Max Healthcare-க்கு 22% மற்றும் Fortis Healthcare-க்கு 18% EBITDA CAGR-ஐ எதிர்பார்க்கிறது. விரிவாக்கத் திட்டங்கள் மற்றும் CGHS நன்மைகள் இதற்கு உதவும்.

சந்தை சூழல் மற்றும் எதிர்காலப் பார்வை

Axis Securities-ன் பங்குகள் தேர்வு, சந்தை ஒரு ஸ்திரமான கட்டத்தில் நுழைந்திருந்தாலும், இந்தியாவின் நீண்டகால வளர்ச்சி மீது நம்பிக்கை கொண்டிருப்பதைக் காட்டுகிறது. பிப்ரவரி மாதத்தின் தொடக்கத்தில் வெளியிடப்பட்ட யூனியன் பட்ஜெட் 2026, ஃபிஸ்கல் கன்சாலிடேஷன்-க்கு முக்கியத்துவம் கொடுத்து, துறை சார்ந்த ஊக்கத்தையும் வழங்கியுள்ளது. 2025-26 நிதியாண்டில், உள்நாட்டு தேவை மற்றும் கொள்கை சீர்திருத்தங்கள் காரணமாக இந்தியாவின் GDP வளர்ச்சி 7.5%-7.8% என்ற வலுவான அளவில் இருக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

எனினும், தேர்ந்தெடுக்கப்பட்ட நிறுவனங்கள் பல்வேறு சவால்களை எதிர்கொள்ளும். நிதி நிறுவனங்கள் மார்ஜின் அழுத்தங்களையும், போட்டியின் தீவிரத்தையும் சமாளிக்க வேண்டும். டெலிகாம் நிறுவனங்கள் 5G-ல் அதிக முதலீடு செய்யும்போது, ARPU வளர்ச்சி முக்கியமானது. Avenue Supermarts போன்ற சில்லறை விற்பனையாளர்கள், குறைந்த விலை உத்திகளை அதிகரிக்கும் செலவுகளுடனும், கடுமையான போட்டியுடனும் சமநிலைப்படுத்த வேண்டும். Max Healthcare போன்ற சுகாதார சேவை வழங்குநர்கள், அதிக ஆக்குபேன்சியைத் தக்கவைத்துக் கொள்ள வேண்டும் மற்றும் திறமையான விரிவாக்கத்தை நிரூபிக்க வேண்டும். ஒட்டுமொத்த சந்தை பார்வை மிதமான நம்பிக்கையுடன் உள்ளது. அடுத்த சில மாதங்களில் பங்குச் செயல்திறனுக்கான முக்கிய காரணிகளாக தரம் மற்றும் செயல்படுத்துதல் (Execution) ஆகியவற்றில் கவனம் செலுத்தப்படும்.