Whalesbook
வருவாய் உச்சம், செலவுகள் கவலை
Anand Rathi Wealth, 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் (Q4 FY26) ஆண்டுக்கு ஆண்டு 25% வளர்ந்து, ₹302 கோடி செயல்பாட்டு வருவாயை எட்டியுள்ளது. நிதி தயாரிப்பு விநியோகம் 35% மற்றும் மியூச்சுவல் ஃபண்ட் விநியோகம் 24% உயர்ந்ததே இதற்குக் காரணம். முழு நிதியாண்டில் (FY26), மொத்த வருவாய் 22% அதிகரித்து ₹1,198 கோடியாக உள்ளது.
ஆனால், செயல்பாட்டுச் செலவுகள் கணிசமாக உயர்ந்துள்ளன. Q4 FY26-ல் செலவுகள் 55% அதிகரித்து ₹200 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. குறிப்பாக, பணியாளர் செலவுகள் 67% உயர்ந்தன, மற்ற செலவுகள் 15% அதிகரித்துள்ளன. இந்த அதிரடி செலவினங்கள், லாப வரம்புகளைக் குறைப்பதாக கவலை எழுந்துள்ளது. கம்பெனியின் நீண்டகால வளர்ச்சி இலக்கு 20-25% ஆக இருந்தாலும், அதிகரிக்கும் செலவினங்கள் நிலையான லாபத்திற்கு சவாலாக உள்ளது.
AUM வளர்ச்சி மற்றும் பிரீமியம் மதிப்பீடு
இந்த காலாண்டில், Anand Rathi Wealth-ன் சொத்து மேலாண்மை (AUM) ₹93,037 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது, இது ஆண்டுக்கு 21% வளர்ச்சி. ஆனாலும், கம்பெனியின் P/E விகிதம் தற்போது 74.43x ஆக உள்ளது. இது அதன் 10 ஆண்டு சராசரியான 53.15x ஐ விட அதிகம். போட்டியாளர்களான Nuvama Wealth Management, 23.37x முதல் 41.3x வரையிலும், 360 ONE WAM 34.9x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன.
Anand Rathi Wealth-ன் 45.3% ROE ஓரளவு பிரீமியம் மதிப்பீட்டை நியாயப்படுத்தினாலும், தற்போதைய P/E விகிதம் எதிர்கால செயல்திறன் மீது அதிக எதிர்பார்ப்புகளைக் காட்டுகிறது. பங்கு கடந்த ஆண்டில் 100% க்கும் மேல் உயர்ந்துள்ளது.
பொருளாதார சவால்கள் மற்றும் லாபக் கவலைகள்
இந்தியாவில் அதிகரித்து வரும் சேமிப்பு மற்றும் தலைமுறை தலைமுறையாக சொத்து பரிமாற்றத்தால், வெல்த் மேனேஜ்மென்ட் துறைக்கு தேவை அதிகரித்து வருகிறது. இருப்பினும், வளர்ந்து வரும் வட்டி விகிதங்கள், வலுவிழந்து வரும் ரூபாய் (₹94.65), மற்றும் FY26-ல் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்கள் ₹1.81 லட்சம் கோடி வெளியேறியது போன்ற காரணிகள், சொத்து மேலாளர்களுக்கு கடினமான சூழலை உருவாக்கியுள்ளன.
Q4 FY26-ல், சந்தை மதிப்பீடுகளில் இருந்து ₹68 கோடி சிறப்பு லாபம் (one-time gains) ஈட்டப்பட்டதால், கம்பெனியின் ப்ராஃபிட் அதிகரித்தது. இந்த சிறப்பு லாபங்களை கழித்துவிட்டால், இயல்பாக்கப்பட்ட நிகர லாபம் (normalized PAT) 8.7% குறைந்துள்ளது.
ஆய்வாளர்கள் பார்வை
ஆய்வாளர்கள் Anand Rathi Wealth-க்கு 'Neutral' ரேட்டிங் மற்றும் ₹3,100 டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். இது, பங்கு விலை ஏற்கனவே கணிசமான வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. செலவுகளை நிர்வகிப்பதில், AUM வளர்ச்சியைத் தக்கவைப்பதில் ஏற்படும் பின்னடைவுகள், அல்லது லாப இலக்குகளை அடையத் தவறினால், பங்கு விலையில் சரிவு ஏற்படலாம்.
Anand Rathi Wealth, FY27-ல் ₹1,420 கோடி வருவாய், ₹460 கோடி PAT, மற்றும் ₹1.2 லட்சம் கோடி AUM-ஐ இலக்காக வைத்துள்ளது. FY26-28 காலகட்டத்தில் AUM, வருவாய் மற்றும் PAT-ல் 20-25% CAGR வளர்ச்சியை நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.