Whalesbook
குவாட்டர் முடிவுகள் மற்றும் Advent Deal கடன் வளர்ச்சியை அதிகரித்தன
Aditya Birla Capital-ன் கடன் வழங்கும் பிரிவுகள் (Lending businesses) Q4FY26-ல் மிகச் சிறப்பான செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளன. இதற்கு முக்கிய காரணம், Advent International-இடம் இருந்து கிடைத்த பெரிய முதலீடு. அதன் வீட்டுவசதி நிதி துணை நிறுவனத்தில் (housing finance subsidiary) செய்யப்பட்ட இந்த முக்கிய முதலீடு, AUM வளர்ச்சியைத் தூண்டி, சந்தைப் பங்கை அதிகரிக்க உதவும். இந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகளுக்கு ஏற்ப, தற்போது கம்பெனியின் வேல்யுவேஷன் சந்தையில் விவாதிக்கப்பட்டு வருகிறது.
Advent International, வீட்டுவசதி நிதிப் பிரிவில் ₹2,750 கோடி முதலீடு
Aditya Birla Capital வெளியிட்ட நிதிநிலை அறிக்கையின்படி, அதன் NBFC செயல்பாடுகள் 2.3% Return on Assets (RoA) பெற்றுள்ளன. அதேபோல், வீட்டுவசதி நிதி நிறுவனமான (HFC) அதன் பிரிவு 2.1% RoA-வை Q4FY26-ல் பதிவு செய்துள்ளது. இந்த முடிவுகள், சிறந்த செயல்பாடு மற்றும் செலவினக் கட்டுப்பாட்டைக் காட்டுகின்றன.
மிக முக்கியமாக, Advent International, Aditya Birla Housing Finance Limited (ABHFL) நிறுவனத்தில் ₹2,750 கோடி முதலீடு செய்துள்ளது. இந்த டீல் மூலம் Advent, ABHFL-ல் 14.286% பங்குகளைப் பெற்றுள்ளது. இதன் மூலம் ABHFL-ன் வேல்யுவேஷன் ₹19,250 கோடியாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்த முதலீடு, ABHFL-ன் விரிவாக்கத்திற்குப் பெரிதும் உதவும். அடுத்த 3 ஆண்டுகளில் (FY26 முதல் FY28 வரை) 30%-க்கு மேல் CAGR வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
வீட்டுவசதி நிதி சந்தைப் பங்கை அதிகரித்தல்
Advent International-இடம் இருந்து கிடைத்த இந்தப் பெரிய முதலீடு, ABHFL-ன் பேலன்ஸ் ஷீட்டை வலுப்படுத்தும். இதனால், இந்தியாவின் வளர்ந்து வரும் வீட்டுவசதி நிதிச் சந்தையில் (housing finance market) ஒரு பெரிய பங்கை ABHFL கைப்பற்றும். NBFC துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சிப் போக்கைப் பார்த்தால், மார்ச் 2027-க்குள் AUM ₹50 லட்சம் கோடி-யைத் தாண்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதில் ரீடெய்ல் பிரிவு வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 16-18% ஆக இருக்கும். ABCL, தனது NBFC-களுக்கு 20-25% AUM வளர்ச்சியையும், HFC-களுக்கு 30%-க்கு மேல் CAGR வளர்ச்சியையும் இலக்காகக் கொண்டுள்ளது. இது, சந்தை சராசரியை விட வேகமாக வளரும் திட்டத்தைக் காட்டுகிறது. கம்பெனி, கடந்த காலாண்டில் நிகர லாபத்தில் (net profit) 18.9% ஆண்டுக்கு ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது.
வேல்யுவேஷன் அளவீடுகள் ஆராயப்படுகின்றன
Aditya Birla Capital-ன் பங்கு, அதன் தற்போதைய வேல்யுவேஷன் காரணமாக முதலீட்டாளர்களின் கவனத்தை ஈர்த்துள்ளது. தற்போது, இதன் Price-to-Earnings (P/E) ratio சுமார் 25-29x அளவில் வர்த்தகமாகிறது. இது, கடந்த 10 ஆண்டுகளின் சராசரி P/E ratioவான 19.31x மற்றும் இந்தியன் டைவர்சிஃபைட் ஃபைனான்சியல் துறையின் சராசரியான 23.3x-ஐ விட அதிகமாகும். L&T Finance (24.23x P/E) மற்றும் Bajaj Housing Finance (28.04x P/E) போன்ற சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடுகையில் இது நெருக்கமான அளவில் உள்ளது. ஆனாலும், GF Value போன்ற சில வேல்யுவேஷன் மாடல்கள், இதன் தற்போதைய வர்த்தக விலையுடன் ஒப்பிடுகையில் பங்குகள் அதிகமாக மதிப்பிடப்பட்டிருக்கலாம் (overvalued) என்று கூறுகின்றன. கடந்த ஆண்டில் மட்டும், கம்பெனியின் சந்தை மூலதன மதிப்பு சுமார் 81% உயர்ந்துள்ளது. அதன் பங்கு விலையும் 74%-க்கு மேல் அதிகரித்துள்ளது.
துறை சார்ந்த வளர்ச்சிகள் வளர்ச்சிக்கு ஆதரவாக உள்ளன
இந்திய NBFC துறை ஒரு முக்கிய வளர்ச்சிப் பகுதியாகும். FY26-ல் 15-17% AUM வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. வலுவான நுகர்வோர் தேவை, MSME கடன் வழங்கும் துறையின் விரிவாக்கம், தங்கக் கடன்கள் மற்றும் வாகனக் கடன்கள் போன்றவற்றின் வளர்ச்சி இதற்கு ஆதரவாக உள்ளன. ABCL-ன் கடன் பிரிவுகளில் (lending operations) கவனம் செலுத்துவது, இந்த ஏற்றங்களை நன்கு பயன்படுத்திக் கொள்ள உதவும். கம்பெனியின் AUM வளர்ச்சி இலக்குகள் மற்றும் FY27-க்குள் 2.5% NBFC RoA-வை எட்டும் கணிப்புகள், Advent International-இன் பங்கு முதலீட்டால் வலுப்பெறுகின்றன.
அனலிஸ்ட் ரேட்டிங்குகள் மற்றும் எதிர்கால கணிப்புகள்
வேல்யுவேஷன் கவலைகள் இருந்தாலும், பெரும்பாலான முதலீட்டு அனலிஸ்ட்கள் இதை 'Strong Buy' எனப் பரிந்துரைக்கின்றனர். Morgan Stanley, வலுவான செயல்பாட்டு செயல்திறன் மற்றும் 17% சாத்தியமான ஏற்றம் (upside) ஆகியவற்றைக் குறிப்பிட்டு, 'Overweight' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்து, அதன் டார்கெட் விலையை ₹408 ஆக உயர்த்தியுள்ளது. ICICI Securities, 'Buy' பரிந்துரையைத் தக்கவைத்து, அதன் விலை இலக்கை ₹420 ஆக அதிகரித்துள்ளது. சராசரியாக, அனலிஸ்ட்களின் விலை இலக்கு Aditya Birla Capital-க்கு சுமார் ₹403.25 ஆகும். இது 11-17% வரை சாத்தியமான ஏற்றத்தைக் காட்டுகிறது. வருவாய் வளர்ச்சி ஆண்டுக்கு 27.1% ஆகவும், Return on Equity (ROE) அடுத்த 3 ஆண்டுகளில் 14.8% ஆகவும் உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இது தொடர்ச்சியான விரிவாக்கத்திற்கான சாத்தியக்கூறுகளைக் காட்டுகிறது.