பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் Q2: லாபம் அதிகரிப்பு அல்லது மதிப்பீட்டுப் பொறி? முதலீட்டாளர்களுக்கு ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கை!

பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் (BFL) Q2 FY26க்கான ஆரோக்கியமான செயல்திறனை அறிவித்துள்ளது, இது 4.5 சதவீத சொத்து மீதான வருவாய் (ROA) மற்றும் 19 சதவீத பங்கு மீதான வருவாய் (ROE) என பதிவாகியுள்ளது. நிறுவனத்தின் மேலாண்மையின் கீழ் உள்ள சொத்து (AUM) செப்டம்பர் 2025 நிலவரப்படி ₹4,50,000 கோடிக்கு மேல் உயர்ந்துள்ளது, இது பல்வேறு வணிகப் பிரிவுகளால் உந்தப்பட்டு, ஆண்டுக்கு 24 சதவீதம் வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிக்கிறது. அடமானங்கள் போன்ற பாதுகாக்கப்பட்ட தயாரிப்புகளின் திசையில் ஒரு மூலோபாய மாற்றம் ஏற்பட்ட போதிலும், அவை தற்போது அதன் AUM இல் 31 சதவீதமாக உள்ளன, வீட்டு நிதித்துறையில் தீவிர போட்டி மற்றும் MSME கடன் வழங்குவதில் எச்சரிக்கை காரணமாக இந்த பிரிவுகளுக்கான வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் திருத்தப்பட்டு, மெதுவாக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதன் விளைவாக, பஜாஜ் ஃபைனான்ஸ் FY26க்கான சொத்து வளர்ச்சி வழிகாட்டுதலை 22-23 சதவீதமாகக் குறைத்துள்ளது.

வட்டி விகிதங்கள் குறையும் சூழலில் சந்தையின் லாப வரம்பு விரிவாக்கப் போக்கிற்கு மாறாக, நிகர வட்டி வரம்புகள் (NIMs) Q2 FY26 இல் நிலையாக இருந்தன. இந்த ஸ்திரத்தன்மை குறைந்த வருவாய் தரும் பாதுகாக்கப்பட்ட கடன்களில் பன்முகப்படுத்தப்பட்டதால், குறைக்கப்பட்ட நிதிக் செலவுகளை சமன் செய்கிறது. கடன் செலவுகள் 2.05 சதவீதமாகப் பதிவாகியுள்ளது, இது வழிகாட்டுதலை விட சற்று அதிகமாக இருந்தாலும், மேலாண்மை H2 FY26 மற்றும் FY27 இல் முன்னேற்றங்களை எதிர்பார்க்கிறது.

**தாக்கம்**: பஜாஜ் ஃபைனான்ஸின் முடிவுகளும், ஆய்வாளர்களின் மதிப்பீடுகளும் இந்தியாவில் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் (NBFC) துறை மற்றும் ஒட்டுமொத்த நிதிச் சந்தையின் மனநிலையையும் கணிசமாக பாதிக்கின்றன. 'விற்பனை' (Sell) பரிந்துரை, நேர்மறையான முடிவுகள் இருந்தபோதிலும், அதிக மதிப்பீட்டு கவலைகள் காரணமாக பங்கு விலையில் தேக்க நிலையை சுட்டிக்காட்டுகிறது, இது முதலீட்டாளர் முடிவுகளையும் துறை சார்ந்த பார்வைகளையும் பாதிக்கிறது. மதிப்பீடு: 8/10

**முக்கிய சொற்கள்:** * **ROA (Return on Assets)**: ஒரு நிறுவனத்தின் மொத்த சொத்துக்களுடன் ஒப்பிடும்போது அதன் லாபத் திறனை அளவிடும் ஒரு நிதி விகிதம், இது வருவாயை உருவாக்க சொத்துக்கள் எவ்வளவு திறமையாகப் பயன்படுத்தப்படுகின்றன என்பதைக் குறிக்கிறது. * **ROE (Return on Equity)**: பங்குதாரர்கள் முதலீடு செய்த பணத்துடன் ஒரு நிறுவனம் எவ்வளவு லாபத்தை ஈட்டுகிறது என்பதை அளவிடும் ஒரு லாப விகிதம். * **AUM (Asset Under Management)**: ஒரு நிதி நிறுவனம் அதன் வாடிக்கையாளர்களுக்காக நிர்வகிக்கும் முதலீடுகளின் மொத்த சந்தை மதிப்பு. * **NIM (Net Interest Margin)**: ஒரு நிதி நிறுவனம் ஈட்டும் வட்டி வருவாய்க்கும், அதன் கடன் வழங்குநர்களுக்கு அது செலுத்திய வட்டித் தொகைக்கும் இடையிலான வித்தியாசத்தை, வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்களின் சதவீதமாகக் குறிக்கும் ஒரு நிதி விகிதம். * **Credit Costs**: கடன் வழங்குபவர், கடன் வாங்குபவர்கள் தங்கள் கடன்கள் அல்லது குத்தகைகளில் தவணை தவறினால் ஏற்படும் இழப்புகளை எதிர்பார்க்கும் தொகை.