CLSA, Manappuram Finance-ஐ 'ஹோல்ட்' என தரமிறக்கியது, வருவாய் இழப்பு மற்றும் அதிக கடன் செலவுகள் காரணம்

Manappuram Finance Ltd. பங்குகள், தரகு நிறுவனமான CLSA-வால் 'அவுட்பெர்ஃபார்ம்' என்பதிலிருந்து 'ஹோல்ட்' என தரமிறக்கப்பட்டு, அதன் இலக்கு விலையை 6.5% குறைத்து ₹290 ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்ட பிறகு, ஆய்வுக்கு உட்பட்டுள்ளன. இந்த நடவடிக்கை, நிறுவனத்தின் செப்டம்பர் காலாண்டு வருவாய்க்குப் பிறகு எடுக்கப்பட்டுள்ளது, இதில் தனிப்பட்ட நிகர லாபம் (PAT) மதிப்பீடுகளை விட 12% குறைவாக இருந்தது, இது முக்கியமாக அதிகரித்த கடன் செலவுகளால் ஏற்பட்டது. CLSA குறிப்பிட்டதாவது, நிறுவனத்தின் முக்கிய துணை நிறுவனமான Asirvad MFI, சுருங்கிவரும் PPOP (Pre-Provision Operating Profit) மற்றும் உயர்ந்த கடன் செலவுகள் காரணமாக மற்றொரு காலாண்டு இழப்பை பதிவு செய்துள்ளது. தங்க கடன் பிரிவில், Manappuram Finance வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்க வட்டி விகிதங்களைக் (yields) குறைக்கும் அதன் உத்தியைத் தொடர்கிறது, இது செயல்பாட்டு லீவரேஜின் (operating leverage) மூலம் பயனடைகிறது. தங்க கடன் புத்தகம் முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது 9% அதிகரித்து ₹31,500 கோடியாக உள்ளது, ஆனால் பதிவுசெய்யப்பட்ட வட்டி விகிதங்கள் 80 அடிப்படை புள்ளிகள் (basis points) குறைந்து 19.7% ஆக உள்ளது. இந்த வளர்ச்சி முக்கியமாக தங்கத்தின் அதிக விலைகளால் உந்தப்பட்டது, அதே நேரத்தில் டன் அளவு (tonnage) மற்றும் கடன்-மதிப்பு (LTV - Loan-to-Value) விகிதங்கள் மாறாமல் இருந்தன. Jefferies நிறுவனம், ₹285 என்ற இலக்கு விலையுடன் 'ஹோல்ட்' மதிப்பீட்டைப் பராமரித்துள்ளது. சொத்து மேலாண்மையில் உள்ள சொத்துக்கள் (AUM - Asset Under Management) வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப இருந்தபோதிலும், நிகர வட்டி வரம்புகள் (NIMs) முந்தைய காலாண்டுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்திருப்பதாக அவர்கள் கவனித்தனர். Manappuram General Finance and Leasing Ltd. நிறுவனமும் வளர்ச்சியை அதிகரிக்க தங்க கடன் வட்டி விகிதங்களைக் குறைத்துள்ளது. MFI வணிகத்தில் சொத்துத் தரம் சீரடைந்து வருகிறது, ஆனால் ஆட்டோ மொத்த வாராக்கடன் சொத்துக்கள் (GNPA - Gross Non-Performing Assets) ஆண்டுக்கு ஆண்டு (YoY) கணிசமாக அதிகரித்துள்ளன. குறைந்த NIMs மற்றும் தங்கமல்லாத கடன்களின் (non-gold loans) பயன்பாடு குறையும் என்பதால், மதிப்பீடுகள் நியாயமானதாக இருந்தாலும், வருவாய் குறையும் என தரகு நிறுவனம் குறிப்பிட்டுள்ளது. Manappuram Finance-க்கான மறுமதிப்பீடு (re-rating) சாத்தியம், அதன் புதிய CEO தீபக் ரெட்டி, நிறுவனத்தை எவ்வாறு மேம்படுத்துகிறார் என்பதைப் பொறுத்தது, இதன் முக்கிய முன்னுரிமைகள் நான்காம் காலாண்டில் வெளியிடப்படும். தாக்கம்: இந்த செய்தி Manappuram Finance Ltd. மீதான முதலீட்டாளர் உணர்வை நேரடியாக பாதிக்கிறது. முக்கிய தரகு நிறுவனங்களிடமிருந்து தரமிறக்கம் ஏற்படுவது விற்பனை அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தி, பங்கு விலையைக் குறைக்கக்கூடும். கடன் செலவுகள், துணை நிறுவனத்தின் செயல்பாடு மற்றும் குறையும் வரம்புகள் குறித்து எழுப்பப்பட்ட கவலைகள், எதிர்கால லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடிய செயல்பாட்டு சவால்களை எடுத்துக்காட்டுகின்றன. புதிய CEO இந்த சிக்கல்களை எவ்வளவு திறம்பட கையாள்கிறார் மற்றும் வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்களுக்கான (NBFC) ஒட்டுமொத்த பொருளாதார சூழல் எப்படி இருக்கிறது என்பதைப் பொறுத்து பங்கு செயல்திறன் அமையும். Impact Rating: 7/10. Terms Explained: Profit After Tax (PAT): ஒரு நிறுவனத்தின் அனைத்து செலவுகள், வரிகள் மற்றும் வட்டி செலுத்தப்பட்ட பிறகு மீதமுள்ள லாபம். Pre-Provision Operating Profit (PPOP): ஒரு வங்கி அல்லது நிதி நிறுவனத்தின் லாபத்தன்மையை அளவிடும் ஒரு முறை, கடன் இழப்புகளுக்கான ஒதுக்கீடுகள் மற்றும் வரிகளைக் கணக்கிடுவதற்கு முன். Basis Points: நிதித்துறையில் பயன்படுத்தப்படும் ஒரு அலகு, இது ஒரு நிதி கருவியில் ஏற்படும் சதவீத மாற்றத்தை விவரிக்கிறது. ஒரு அடிப்படை புள்ளி 0.01% (1/100வது சதவீதம்) ஆகும். Asset Under Management (AUM): ஒரு நிதி நிறுவனம் தனது வாடிக்கையாளர்களின் சார்பாக நிர்வகிக்கும் அனைத்து நிதிச் சொத்துக்களின் மொத்த சந்தை மதிப்பு. Net Interest Margin (NIM): ஒரு நிதி நிறுவனம் சம்பாதிக்கும் வட்டி வருவாய்க்கும், அதன் கடன் வழங்குநர்களுக்கு செலுத்தும் வட்டித் தொகைக்கும் (அதன் வட்டி ஈட்டும் சொத்துக்களின் சதவீதமாக) இடையிலான வேறுபாடு. Gross Non-Performing Assets (GNPA): கடனாளர் ஒரு குறிப்பிட்ட காலத்திற்கு (வழக்கமாக 90 நாட்கள்) தவணை செலுத்தத் தவறிய கடன்களின் மதிப்பு. Loan-to-Value (LTV): நிதியளிக்கப்படும் சொத்தின் மதிப்பிடப்பட்ட மதிப்பிற்கும், கடன் தொகைக்கும் உள்ள விகிதம்.