இந்திய சந்தையில் Margin Trade Facility (MTF) எனப்படும் கடன் வாங்கி பங்குகள் வாங்கும் முறை வேகமாக வளர்வது பெரும் ஆபத்தை ஏற்படுத்தும் என Zerodha CEO நிதின் காமத் எச்சரித்துள்ளார். கொரியாவின் KOSPI குறியீட்டில் ஏற்பட்ட **40%** வீழ்ச்சியை சுட்டிக்காட்டி, இதுபோல் கட்டாயமாக பங்குகளை விற்க நேர்ந்தால், குறிப்பாக நடுத்தர மற்றும் சிறிய பங்குகளின் விலைகள் சரியும் என அவர் கூறியுள்ளார்.
Zerodha நிறுவனத்தின் இணை நிறுவனர் நிதின் காமத், இந்தியாவில் Margin Trade Facility (MTF) எனப்படும் கடன் வாங்கி பங்குகள் வாங்கும் முறையின் அதீத வளர்ச்சி குறித்து தீவிர கவலைகளை எழுப்பியுள்ளார். தனது நிறுவனத்தின் MTF மூலம் தற்போது சுமார் ₹9,000 கோடி அளவிற்கு வர்த்தகம் நடப்பதாகவும், இதில் பாதி அளவிற்கு மேல் F&O பிரிவில் இல்லாத பங்குகளில் முதலீடு செய்யப்பட்டுள்ளதாகவும் அவர் குறிப்பிட்டுள்ளார். இது ஒரு பெரிய ஆபத்தை விளைவிக்கலாம்.
கொரிய சந்தையில் இருந்து பாடம்
கொரியாவின் KOSPI குறியீடு அதன் உச்சத்தில் இருந்து 40% சரிந்த பின்னணியில் நிதின் காமத்தின் இந்த எச்சரிக்கை வந்துள்ளது. இந்த சந்தை மிகவும் கொந்தளிப்புடன் காணப்பட்டது, ஒரே நாளில் 13% சரிந்து, பலமுறை சர்க்யூட் பிரேக்கர்களை சந்தித்தது. SK Hynix போன்ற முக்கிய தொழில்நுட்ப நிறுவனங்களின் ஏமாற்றமளித்த நிதி முடிவுகள், செயற்கை நுண்ணறிவு (AI) முதலீடுகளின் நிலைத்தன்மை குறித்த கவலைகளை ஆழப்படுத்தியது. இந்த திடீர் சரிவு கணிசமான செல்வ இழப்பை ஏற்படுத்தியது, இதனால் கொரிய அதிகாரிகள் சந்தையை நிலைப்படுத்த அவசர கூட்டங்களை நடத்தினர்.
லீவரேஜ் சந்தையை எப்படி பலவீனமாக்குகிறது?
மார்ஜின் டிரேடிங் மூலம், முதலீட்டாளர்கள் தங்களிடம் உள்ள பணத்தை விட அதிகமாக பங்குகளை வாங்க முடியும். இது பங்கு சந்தை உயரும்போது லாபத்தை பெருக்கும். ஆனால், நிதின் காமத் ஒரு ஆபத்தான சுழற்சி பற்றி எச்சரித்துள்ளார். பங்கு விலைகள் உயரும்போது, கொலாட்டரலின் மதிப்பு அதிகரித்து, மேலும் கடன் வாங்க தூண்டுகிறது. சந்தை கீழ்நோக்கி திரும்பும்போது, இந்த சுழற்சி வேகமாக தலைகீழாக மாறும். கொலாட்டரல் மதிப்புகள் குறையும்போது, மார்ஜின் கால்கள் தூண்டப்படுகின்றன, இதனால் தரகர்கள் பணத்தை திரும்பப் பெற பங்குகளை விற்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படுகிறது. பல முதலீட்டாளர்கள் ஒரே நேரத்தில் விற்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டால், பங்கு விலைகளில் ஒரு சுய-வலுப்படுத்தும் கீழ்நோக்கிய சுழற்சி உருவாகிறது.
இந்திய சந்தையில் உள்ள ஆபத்துகள்
கடந்த சில ஆண்டுகளாக இந்திய சந்தை வலுவான செயல்திறனைக் காட்டியுள்ளது, ஆனால் MTF-ன் பரவலான பயன்பாடு கடந்த மூன்று முதல் நான்கு ஆண்டுகளில் மட்டுமே பிரபலமடைந்துள்ளது என்று காமத் குறிப்பிட்டார். கோவிட்-19 பெருந்தொற்றுக்குப் பிறகு KOSPI குறியீடு சந்தித்ததைப் போன்ற பெரிய அளவிலான வீழ்ச்சியை இந்திய சந்தை இன்னும் சந்திக்கவில்லை. தற்போது, தரகர்கள் சுமார் 1,500 பங்குகளில் MTF-ஐ வழங்குகிறார்கள். திடீரென ஒரு கடுமையான திருத்தம் ஏற்பட்டால், பணப்புழக்கம் குறைவாக உள்ள நடுத்தர மற்றும் சிறிய அளவிலான பங்குகள் கட்டாய விற்பனைக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியவையாக இருக்கும். முதலீட்டாளர்கள் மார்ஜின் வர்த்தகத்திற்கான ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்புகள் எவ்வாறு உருவாகின்றன என்பதைக் கண்காணிக்க வேண்டும் மற்றும் குறிப்பாக சந்தை அழுத்தத்தின் போது போதுமான பணப்புழக்கம் இல்லாத அதிக-நிலையற்ற பங்குகளில் தங்கள் சொந்த வெளிப்பாட்டைக் கண்காணிக்க வேண்டும்.