118 ஆண்டுகள் பழமையான கொல்கத்தா பங்குச் சந்தையை (CSE) மீண்டும் செயல்பட வைக்க மேற்கு வங்க அரசு ஆதரவு தெரிவித்துள்ளது. இது கிழக்கு இந்திய வணிகங்களுக்கு மூலதன அணுகலை மேம்படுத்தும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், SEBI-யின் விதிமுறைகள் ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது.
நடந்தது என்ன?
மேற்கு வங்க நிதியமைச்சர் ஸ்வபன் தாஸ்குப்தா, கொல்கத்தா பங்குச் சந்தையை (CSE) மீண்டும் செயல்பாட்டுக்குக் கொண்டுவர மாநில அரசு ஆதரவு அளிக்கும் என அதிகாரப்பூர்வமாக அறிவித்துள்ளார். ஒரு நூற்றாண்டுக்கும் மேலான வரலாற்றைக் கொண்ட இந்த பங்குச் சந்தை, 2013 முதல் செயல்படாமல் உள்ளது. பெங்கால் பட்ஜெட் 2026-ன் போது இந்த அறிவிப்பு வெளியிடப்பட்டது. கிழக்கு இந்தியாவில் உள்ள நிறுவனங்களுக்கு மூலதனத்தை எளிதாகப் பெறுவதற்கு இந்த சந்தையை மீண்டும் திறக்க அரசு விரும்புவதாகக் கூறப்பட்டுள்ளது.
மூடப்பட்டதற்கான வரலாறு
இந்திய பங்குச் சந்தை மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியத்தின் (SEBI) கடுமையான விதிமுறைகளுக்குப் பிறகு, கொல்கத்தா பங்குச் சந்தை 2013 இல் தனது வர்த்தக நடவடிக்கைகளை நிறுத்தியது. அப்போது, SEBI பிராந்திய பங்குச் சந்தைகளுக்கு நிகர சொத்து மதிப்பு, வர்த்தக அளவு மற்றும் தொழில்நுட்ப உள்கட்டமைப்பு போன்றவற்றில் புதிய, கடுமையான விதிமுறைகளை அமல்படுத்தியது. CSE உட்பட பல சிறிய, பிராந்திய சந்தைகளால் இந்த விதிமுறைகளைப் பூர்த்தி செய்ய முடியவில்லை, இதனால் அவை தானாகவே வெளியேறும் செயல்முறையைத் தொடங்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது.
ஒழுங்குமுறை சவால்கள்
மாநில அரசின் ஆதரவு முக்கியமானது என்றாலும், CSE-ஐ மீண்டும் தொடங்குவதற்கான பாதை சிக்கலானது. தற்போது, SEBI-யின் மேற்பார்வையில் CSE தானாக வெளியேறும் செயல்முறையின் நடுவில் உள்ளது. ஒரு பங்குச் சந்தை என்பது வெறும் கட்டிடம் அல்ல; அது முதலீட்டாளர் பாதுகாப்பு, தீர்வு, குடியேற்றம் மற்றும் சந்தை கண்காணிப்பு தொடர்பான தேசிய சட்டங்களுக்கு இணங்க வேண்டிய ஒரு ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட நிதி அமைப்பு.
SEBI-யால் கட்டாயப்படுத்தப்பட்ட வெளியேற்ற செயல்முறையை ரத்து செய்ய அரசியல் ஆதரவை விட அதிகம் தேவை. இதற்கு SEBI-யிடம் முறையான விண்ணப்பங்கள், மத்திய அரசு அளவில் கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் தற்போதைய செயல்பாட்டுத் தரங்களைப் பூர்த்தி செய்ய முடியும் என்பதற்கான ஆதாரங்கள் தேவைப்படும். இன்று ஒரு பங்குச் சந்தையை நடத்துவதற்கான நிதி மற்றும் தொழில்நுட்பத் தேவைகள், CSE கடைசியாக செயல்பட்ட காலத்தை விட மிக அதிகம் என சந்தை ஆய்வாளர்கள் கூறுகின்றனர்.
பிராந்தியத்திற்கு இது ஏன் முக்கியம்?
CSE மீண்டும் செயல்பட்டால், கொல்கத்தாவில் உள்ள உள்ளூர் சிறு மற்றும் நடுத்தர நிறுவனங்கள் மூலதனத்தை திரட்டுவது எளிதாக இருக்கும் என்று ஆதரவாளர்கள் வாதிடுகின்றனர். தற்போது, இப்பகுதியில் உள்ள பெரும்பாலான வணிகங்கள் BSE அல்லது NSE போன்ற தேசிய சந்தைகளில் பட்டியலிடப்பட வேண்டும். CSE வெற்றிகரமாக இருந்தால், பிராந்திய நிறுவனங்கள் பட்டியலிடுவதற்கும் வர்த்தகம் செய்வதற்கும் ஒரு தளத்தை வழங்க முடியும், இது உள்ளூர் வணிகங்களுக்கான சந்தை நுழைவு செலவுகளையும் சிக்கலையும் குறைக்கக்கூடும். இருப்பினும், ஒரு பங்குச் சந்தை திறம்பட செயல்பட தேவையான வர்த்தகப் பரிமாற்றத்தை (liquidity) ஈர்க்கும் திறனைப் பொறுத்தே அதன் சாத்தியக்கூறுகள் இருக்கும்.
முதலீட்டாளர்கள் அடுத்து எதைக் கவனிக்க வேண்டும்?
CSE நிர்வாகத்திற்கும் SEBI-க்கும் இடையிலான முறையான தகவல்தொடர்புதான் மிக முக்கியமாகக் கவனிக்கப்பட வேண்டியது. பொது நல இயக்குநர் தீபாங்கர் போஸ், எதிர்கால நடவடிக்கை குறித்து விவாதிக்கவும், மாநில அரசின் முடிவை ஒழுங்குமுறை ஆணையத்திடம் தெரிவிக்கவும் வாரியம் கூடும் என்று தெரிவித்துள்ளார். SEBI-யின் முடிவு, தானியங்கி வெளியேற்ற செயல்முறை நிறுத்தப்படுமா அல்லது சந்தையை மீண்டும் கொண்டுவருவதற்கான புதிய ஒழுங்குமுறை பாதைகள் நிறுவப்படுமா என்பதை தீர்மானிக்கும் என்பதால், முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் தொழில் பங்குதாரர்கள் SEBI-யின் முறையான பதிலுக்காக காத்திருப்பார்கள்.