Whalesbook
ஸ்டேபிள்காயின்களின் வளர்ச்சி: கிரிப்டோவுக்கு அப்பால்
Macquarie-ன் சமீபத்திய அறிக்கைப்படி, ஸ்டேபிள்காயின்கள் வெறும் கிரிப்டோ டிரேடிங் கருவிகளாக இல்லாமல், உலகளாவிய நிதித்துறையில் முக்கிய பங்கு வகிக்கத் தொடங்கியுள்ளன. இதன் சந்தை மதிப்பு 2026 மார்ச் நிலவரப்படி 312 பில்லியன் டாலரை எட்டியுள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட 50% அதிகம். ஒட்டுமொத்த கிரிப்டோ சந்தை வளர்ச்சியை விட இது அதிகம், இது ஸ்டேபிள்காயின்கள் பயன்பாட்டில் ஏற்பட்டுள்ள மாற்றத்தை காட்டுகிறது. 2025-ல் இவற்றின் பரிவர்த்தனை அளவுகள் (transfer volumes) 11 டிரில்லியன் டாலராக உயர்ந்துள்ளது. தற்போது 90% ஸ்டேபிள்காயின் பரிவர்த்தனைகள் கிரிப்டோ டிரேடிங்கில் இருந்தாலும், நிஜ உலகப் பணம் செலுத்துதல்களிலும் (real-world payments) இவற்றின் பயன்பாடு வளர்ந்து வருகிறது. அமெரிக்கா, ஐரோப்பா, ஆசிய நாடுகளில் வரும் புதிய ரெகுலேஷன்ஸ் (regulations) இந்த மாற்றத்தை ஊக்குவிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
Visa, Mastercard: டிஜிட்டல் சொத்துக்களை தழுவுகிறது
பேமெண்ட் துறையின் ஜாம்பவான்களான Visa மற்றும் Mastercard, டிஜிட்டல் சொத்துக்களின் (Digital Assets) திறனை உணர்ந்து, ஸ்டேபிள்காயின் அம்சங்களை தங்கள் நெட்வொர்க்கில் தீவிரமாக ஒருங்கிணைத்து வருகின்றன. சுமார் 600-627 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள Visa, பிளாக்செயின் ஃபர்ம்ஸ்களில் முதலீடு செய்து, டோக்கனைஸ்ட் சொத்துக்களை ஆராய்ந்து வருகிறது. இதன் ஷேர் விலை ஆண்டு முதல் (YTD) சுமார் 8.4% குறைந்துள்ள போதிலும், அனலிஸ்ட்கள் இதை "Buy" என ரேட் செய்து, 388-401 டாலர் வரை டார்கெட் விலை வைத்துள்ளனர். அதேபோல், 465-468 பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள Mastercard, மல்டி-டோக்கன் நெட்வொர்க்குகளை உருவாக்கி, Ripple போன்ற நிறுவனங்களுடன் இணைந்து வங்கிகள் மற்றும் ஃபின்டெக்ஸ் (fintechs) நிறுவனங்களுக்கு ஸ்டேபிள்காயின் சேவைகளை வழங்குகிறது. 2025-ன் நான்காம் காலாண்டு ஏர்னிங்ஸை தொடர்ந்து, Mastercard-ன் வருவாய் வளர்ச்சி (revenue growth) அதிகரித்துள்ளது. Mastercard-க்கு 670 டாலர் வரை டார்கெட் விலை உள்ளதாக அனலிஸ்ட்கள் கூறுகின்றனர். இந்த இரு நிறுவனங்களும் தங்களது பரந்த நெட்வொர்க்குகள் மூலம் நுகர்வோருக்கு டிஜிட்டல் சொத்து பரிவர்த்தனைகளை எளிதாக்குகின்றன.
ஆபத்துகள்: ஊக வணிகம் மற்றும் எதிர்கால டிஸ்ரப்ஷன்
இந்த ஒருங்கிணைப்புகளுக்கு மத்தியிலும், ஸ்டேபிள்காயின்கள் பல ஆபத்துகளை எதிர்கொள்கின்றன. 90% பரிவர்த்தனைகள் கிரிப்டோ டிரேடிங்கில் இருந்து வருவதால், மெயின்ஸ்ட்ரீம் பேமெண்ட்ஸ் மற்றும் ரெமிடென்ஸ் பயன்பாடு இன்னும் ஆரம்பக்கட்டத்திலேயே உள்ளது. ரெகுலேட்டரி தெளிவு மேம்பட்டாலும், நிச்சயமற்ற தன்மை தொடர்கிறது. இதைவிட முக்கியமாக, ஸ்டேபிள்காயின்கள் கொண்டு வரும் இந்த புதுமை, தற்போதுள்ள பேமெண்ட் சிஸ்டம்களையே டிஸ்ரப்ட் (disrupt) செய்யக்கூடும். உதாரணத்திற்கு, மேம்பட்ட AI தொழில்நுட்பம், பாரம்பரிய கிரெடிட் கார்டு நெட்வொர்க்குகளையும் அவற்றின் கட்டணங்களையும் தவிர்த்து, நேரடியாக ஸ்டேபிள்காயின்கள் மூலம் பரிவர்த்தனைகளை வழிநடத்தலாம். இது ஏற்கனவே Mastercard போன்ற நிறுவனங்களின் ஷேர் விலையில் குறுகிய கால வீழ்ச்சியை ஏற்படுத்தியுள்ளது. இது ஒரு விசித்திரமான சூழல்: Visa மற்றும் Mastercard தங்களை நிலைநிறுத்திக்கொள்ள ஸ்டேபிள்காயின்களை ஒருங்கிணைக்கும்போது, தாங்கள் வளர்த்தெடுக்கும் இந்த புதுமையால் எதிர்காலத்தில் தங்களுக்கு ஆபத்தை (disruption) ஏற்படுத்திக்கொள்ளும் நிலைக்கு தள்ளப்படுகிறார்கள். Visa-வின் 11.5% ரெவென்யூ க்ரோத் (FY2025) மற்றும் Mastercard-ன் வலுவான ஏர்னிங்ஸ் கூட, ஸ்டேபிள்காயின் உள்கட்டமைப்பின் நிலையற்ற தன்மையையும், அவற்றின் தற்போதைய ஷேர் வால்யூவேஷன்களையும் கருத்தில் கொள்ளும்போது, இந்த மறைமுகமான பதற்றத்தை முழுமையாக காட்டவில்லை.
எதிர்காலம்: புதுமையும் நிச்சயமற்ற தன்மையும்
ஸ்டேபிள்காயின்கள் நிதி உள்கட்டமைப்பாக மாறும் எதிர்காலம் குறித்து விவாதங்கள் தொடர்கின்றன. Macquarie கணித்துள்ளபடி கணிசமான வளர்ச்சி இருந்தாலும், ஊக வணிகத்தின் (speculative trading) மீதான அதீத சார்பு கவலையளிக்கிறது. Visa மற்றும் Mastercard-க்கு, டிஜிட்டல் சொத்துக்களை ஒருங்கிணைப்பது தங்களை நிலைநிறுத்திக் கொள்ளவும், புதிய வருவாய் வழிகளைத் திறக்கவும் உதவுகிறது. அனலிஸ்ட்கள் இரு நிறுவனங்களுக்கும் "Buy" ரேட்டிங் மற்றும் மிதமான வளர்ச்சிக்கான டார்கெட் விலைகளை பரிந்துரைக்கின்றனர். இருப்பினும், அவற்றின் நீண்டகால வெற்றி, ஸ்டேபிள்காயின்கள் கிரிப்டோ எக்ஸ்சேஞ்சுகளைத் தாண்டி வருவதும், Visa மற்றும் Mastercard தெளிவற்ற ஒழுங்குமுறைகளையும், தாங்கள் பிரபலப்படுத்தும் இந்த டிஜிட்டல் நாணயங்களால் ஏற்படும் தொடர்ச்சியான டிஸ்ரப்ஷன் அச்சுறுத்தல்களையும் எவ்வாறு கையாள்கின்றன என்பதைப் பொறுத்தது.