இந்தியாவில் அடுத்த நிதியாண்டு 2027-ல் (FY27) நிறுவனங்களின் லாபம் கணிசமாக உயரும் என UTI AMC-யின் நிர்வாக இயக்குநர் மற்றும் தலைமை செயல் அதிகாரி வெட்ரி சுப்ரமணியம் நம்பிக்கை தெரிவித்துள்ளார். இதற்கான முக்கிய காரணம், 2026 நிதியாண்டில் (FY26) பெயரளவிலான ஜிடிபி (Nominal GDP) வளர்ச்சி இரட்டை இலக்கத்தை எட்டும் என்பதுதான். இந்த வலுவான உள்நாட்டுப் பொருளாதார வளர்ச்சி, வங்கிகள் மற்றும் NBFCகள் போன்ற துறைகளுக்கு நல்ல வாய்ப்புகளை உருவாக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
ஆனால், இந்த வளர்ச்சிப் பாதையில் சில முக்கிய தடைகளும் உள்ளன. சந்தையின் தற்போதைய மதிப்பீடுகள் (Market Valuations) மிகவும் அதிகமாக இருப்பதாக வெட்ரி சுப்ரமணியம் எச்சரித்துள்ளார். UTI AMC நிறுவனம், தனது சொத்துக்கள் சுமார் $166 பில்லியன் நிர்வகித்தாலும், சந்தையின் இந்த உயர்ந்த விலைகள் மேலும் ஏற்றம் காண்பதற்கான வாய்ப்புகளைக் கட்டுப்படுத்தலாம். UTI AMC-யின் TTM PE விகிதம் 24.47 ஆக உள்ளது, இது அதன் 10 ஆண்டுகால சராசரியான 16.49 ஐ விடவும், இந்திய கேப்பிடல் மார்க்கெட் துறையின் சராசரியான 23.3x ஐ விடவும் அதிகமாகும். இது ஒரு 'நல்ல மதிப்பு' என்று சில உடனடி போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது கருதப்பட்டாலும், எதிர்பார்த்த வளர்ச்சி எட்டப்படாவிட்டால் அல்லது சந்தை உணர்வு மாறினால், இது ஒரு தடையாக மாறக்கூடும்.
மேலும், உலகளாவிய வர்த்தகக் கொள்கையில் நிலவும் நிச்சயமற்ற தன்மைகள், நீண்டகால முதலீட்டுத் திட்டங்களுக்கு ஒரு பெரிய சவாலாக உள்ளது. குறிப்பாக அமெரிக்கா போன்ற நாடுகளின் வர்த்தகக் கொள்கைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதட்டங்கள் சந்தையில் நிலையற்ற தன்மையை ஏற்படுத்துகின்றன. இதனால், அந்நிய போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்களின் (FPI) உள்வரவுகள் இந்தியாவில் குறைவாகவே உள்ளன. இந்தியாவின் சந்தை 'premium' சந்தையாகப் பார்க்கப்பட்டாலும், இது கணிசமான மூலதன உள்வரவுகளாக மாறவில்லை. இந்திய ரூபாயும் தேய்மான அபாயங்களை (depreciation risks) எதிர்கொள்கிறது.
இந்த நிலையிலும், UTI AMC பங்குக்கு ஆய்வாளர்கள் மத்தியில் நல்ல வரவேற்பு உள்ளது. பலரும் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர், மேலும் ₹1,267.44 என்ற டார்கெட் விலையையும் நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய விலையான ₹1,067 இலிருந்து 30% க்கும் அதிகமான ஏற்றத்தைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், உயர்ந்த மதிப்பீடுகள் காரணமாக, சந்தை நேர்மறையான வருவாய் தரவுகளுக்கு கூட அதே அளவு உற்சாகத்துடன் எதிர்வினையாற்றாமல் போகலாம்.
இந்த நேர்மறையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியிலும், சில அபாயங்களும் உள்ளன. வெட்ரி சுப்ரமணியம், பொருளாதாரத்தின் பெயரளவிலான வளர்ச்சி 9% ஆக இருக்கும்போது, FY27-ல் 17% வருவாய் வளர்ச்சியை அடைவது என்பது 'மிகவும் கடினமான இலக்கு' என்று கருத்து தெரிவித்துள்ளார். இது, வருவாய் கணிப்புகள் அதிகமாக இருக்கலாம் என்றும், தரமிறக்கம் செய்யப்படலாம் என்றும் சுட்டிக்காட்டுகிறது. உலகளாவிய வர்த்தக நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள், மூலதன உள்வரவுகளையும் முதலீட்டாளர் உணர்வையும் பாதிக்கும். மேலும், அமெரிக்க நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, இந்திய சொத்து மேலாண்மை நிறுவனங்களின் (AMC) மதிப்பீடுகள் மிக அதிகமாக உள்ளன. UTI AMC போன்ற நிறுவனங்கள், AUM-ன் 11-18% வரை வர்த்தகமாகின்றன, இது அமெரிக்காவில் 1-3% உடன் ஒப்பிடும்போது அதிகம். வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகள் குறையும் பட்சத்தில் இந்த 'பற்றாக்குறை பிரீமியம்' குறையக்கூடும்.
ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) கொள்கை நிலைப்பாடு சீராக உள்ளது. FY27-க்கான ஜிடிபி வளர்ச்சி கணிப்புகள் 6.8% முதல் 7.2% வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பணவீக்கம் மிதமாக உயரும் என்றும், அது கட்டுக்குள் இருக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. நிதிச் சேமிப்பு அதிகரிப்பு மற்றும் டிஜிட்டல்மயமாக்கல் ஆகியவை சொத்து மேலாண்மைத் துறைக்கு தொடர்ந்து உந்துதலாக இருக்கும். ஒட்டுமொத்தமாக, UTI AMC பங்கு அதன் துறையில் நேர்மறையாகப் பார்க்கப்பட்டாலும், அதன் எதிர்கால செயல்திறன், மாறும் சந்தை இயக்கங்களை சமாளிப்பது, உலகளாவிய ஏற்றத்தாழ்வுகளுக்கு மத்தியில் முதலீட்டு உத்திகளை நிர்வகிப்பது மற்றும் அதன் தற்போதைய மதிப்பீடுகளுக்கு ஏற்ற வருவாய் வளர்ச்சியை வழங்குவது போன்றவற்றைப் பொறுத்தே அமையும்.