டிரம்ப் குடும்பத்தின் கிரிப்டோ உறவுகள்: செக்யூரிட்டி டோக்கனைசேஷன் திட்டங்களுக்கு பெரும் தடையாக? அமெரிக்க நாடாளுமன்றத்தில் சர்ச்சை!

அமெரிக்காவின் U.S. House Financial Services Committee உறுப்பினர்கள், செக்யூரிட்டிகள் டோக்கனைசேஷன் (securities tokenization) குறித்த விசாரணையின் போது ஒருமித்த கருத்தை எட்டினர். டிஜிட்டல் சொத்துக்கள், வழக்கமான நிதிச்சந்தையின் விதிமுறைகளுக்கு உட்பட்டே செயல்பட வேண்டும் என பொதுவாக ஒப்புக்கொள்ளப்பட்டது. இது, புதிய நிதித் தொழில்நுட்பங்களை ஒருங்கிணைப்பதற்கான ஒரு முக்கிய படியாகக் கருதப்படுகிறது. இருப்பினும், அநாமதேய வாலட்கள் (anonymous wallets), KYC (Know Your Customer) இணக்கம் மற்றும் பரவலாக்கப்பட்ட நிதி (DeFi) அமைப்புகள் ஏற்கனவே உள்ள மேற்பார்வையைத் தவிர்ப்பதற்கான சாத்தியக்கூறுகள் குறித்து ஜனநாயகக் கட்சியினர் கவலைகளை எழுப்பினர். குறிப்பாக, Representative Maxine Waters, டோக்கனைசேஷன் மூலம் முதலீடுகள் மிக வேகமாக, குறைந்த கட்டுப்பாடுகளுடன் நடைபெறும் என அச்சம் தெரிவித்தார். தொழில்துறை தரப்பில், அடிப்படை உள்கட்டமைப்புக்கும் இடைத்தரகர் செயல்பாடுகளுக்கும் இடையே உள்ள வேறுபாடுகளைப் பிரிக்கும் வகையில், சீரான ஒழுங்குமுறை அணுகுமுறைக்கு அவர்கள் கோரிக்கை விடுத்தனர்.

ஆனால், இந்த விவாதம் முழுவதும், டிரம்ப் குடும்பத்தின் கிரிப்டோ வணிகங்கள் தொடர்பான நலன் முரண்பாடுகள் (conflicts of interest) பற்றிய குற்றச்சாட்டுகளால் மறைக்கப்பட்டது. Representative Waters, World Liberty Financial Inc. போன்ற வணிகங்களில் இருந்து குடும்பம் ஈட்டிய கணிசமான லாபம் பற்றிய அறிக்கைகளை மேற்கோள் காட்டினார். இந்த நிறுவனம், டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட கடன்கள் மற்றும் அமெரிக்க கருவூல பத்திரங்களால் (U.S. Treasury bonds) ஆதரிக்கப்படும் USD1 ஸ்டேபிள்காயின் (stablecoin) மூலம் வருவாய் ஈட்டுவதாகக் கூறப்படுகிறது. ஒழுங்குமுறைகளை அங்கீகரிப்பதில் ஈடுபட்டுள்ள அதிகாரிகளின் குடும்பங்களுக்கு நேரடி நிதிப் பலன் கிடைப்பதாகக் கூறப்படும் இந்தக் குற்றச்சாட்டு, சட்டம் இயற்றுவதில் முன்னேற்றம் காண்பது குறித்து சந்தேகங்களை எழுப்பியுள்ளது. இது கொள்கை உருவாக்கத்தையும் மெதுவாக்கலாம். World Liberty Financial Inc. நிறுவனத்தின் மாதிரி, டோக்கன் விற்பனை மற்றும் பகுதி உரிமை (fractional ownership) கட்டமைப்பைக் கொண்டுள்ளது. இது சந்தை அபாயங்களையும், ஒழுங்குமுறை ஆய்வுகளையும் எதிர்கொள்கிறது. குறிப்பாக, குடும்பத்தின் கணிசமான லாபப் பங்கு மற்றும் அந்நிய நிறுவனங்கள் பங்குதாரர்களாக இருப்பது தேசிய பாதுகாப்பு கவலைகளையும் எழுப்பியுள்ளது. நிறுவனத்தின் தற்போதைய குறைந்த பயனர் தளம் மற்றும் பரிமாற்றம் செய்ய முடியாத நிர்வாக டோக்கன் (governance token) ஆகியவை அதன் உடனடி சந்தை ஈர்ப்பைக் கட்டுப்படுத்துகின்றன.

இந்த அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கு மத்தியிலும், முக்கிய நிதி நிறுவனங்கள் டோக்கனைசேஷன் பாதையில் முன்னேறி வருகின்றன. BlackRock CEO Larry Fink, டிஜிட்டல் சொத்துக்கள் மற்றும் டோக்கனைசேஷன் ஆகியவை நிதி அமைப்பின் 'பிளம்பிங்கை' (plumbing) மேம்படுத்தக்கூடும் என்று கூறியுள்ளார். Invesco, 2026 ஆம் ஆண்டின் நடுப்பகுதிக்குள் $900 மில்லியன் மதிப்புள்ள டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட அமெரிக்க கருவூல நிதியை நிர்வகிக்கத் தயாராகி வருகிறது. Franklin Templeton நிறுவனமும் நிஜ உலக சொத்துக்களை (real-world assets) டோக்கனைஸ் செய்வதில் ஈடுபட்டுள்ளது. டோக்கனைஸ் செய்யப்பட்ட அமெரிக்க கருவூல சந்தையின் மதிப்பு சுமார் $12 பில்லியன் ஆக விரிவடைந்துள்ளது. இது வருவாய் மற்றும் ஸ்திரத்தன்மையை நாடும் நிறுவன முதலீட்டாளர்களை ஈர்த்து வருகிறது. இதில் BlackRock-ன் BUIDL நிதியே முன்னணியில் உள்ளது.

உலகளவில் டிஜிட்டல் சொத்துக்கள் மீதான அமெரிக்காவின் அணுகுமுறை, வளர்ந்து வரும் விதிமுறைகளுக்கு மத்தியில் உருவாகி வருகிறது. அமெரிக்க செனட், Digital Asset Market Clarity Act போன்ற சட்டங்களை பரிசீலித்து வரும் நிலையில், SEC தலைவர் Atkins, நிறுவனங்கள் உடனடிப் பதிவு இல்லாமல் புதிய டோக்கனைசேஷன் பகுதிகளைச் சோதிக்க அனுமதிக்கும் ஒரு 'புதுமை விலக்கு' (innovation exemption) இருக்கலாம் என்று பரிந்துரைத்துள்ளார். இது ஐரோப்பிய ஒன்றியத்தின் MiCA போன்ற விரிவான கட்டமைப்புகளுக்கு மாறானது. ஆசியாவில் உள்ள சிங்கப்பூர் மற்றும் ஹாங்காங் போன்ற நாடுகள், பிளாக்செயின் மற்றும் டிஜிட்டல் சொத்துக்களுக்கான மையங்களாக தங்களை தீவிரமாக ஊக்குவிக்கின்றன. அமெரிக்காவில் மெதுவான அல்லது அரசியல்ரீதியாகப் பாதிக்கப்பட்ட ஒழுங்குமுறைப் பாதை, நிறுவனங்களை தெளிவான விதிகளைக் கொண்ட நாடுகளுக்குச் செல்லத் தூண்டலாம். இது புதுமை மற்றும் மூலதனப் பாய்ச்சலைச் சிதறடிக்கக்கூடும்.

பகுப்பாய்வாளர்கள், அமெரிக்க சந்தை கட்டமைப்புச் சட்டம் (market structure legislation) இறுதியில் பிளாக்செயின் அடிப்படையிலான நிதியை வலுப்படுத்தும் என்றும், நிறுவன முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறார்கள். இருப்பினும், தற்போதைய அரசியல் சூழல் கணிக்க முடியாத தன்மையை அறிமுகப்படுத்துகிறது. Fintech துறை மீண்டு வருவதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டினாலும், முதலீட்டாளர் ஆர்வம் குறிப்பிட்ட நிறுவனங்களில் மட்டுமே உள்ளது. கிரிப்டோ ETF-கள் வரவுகளைப் பார்த்தாலும், அவற்றின் அளவு சந்தையின் எச்சரிக்கையான அணுகுமுறையைக் குறிக்கிறது. இருந்தபோதிலும், சொத்துக்களை டோக்கனைஸ் செய்வதற்கான அடிப்படைப் போக்கு வலுவாக உள்ளது. Morgan Stanley போன்ற பாரம்பரிய சொத்து மேலாளர்கள் பிட்காயின் மற்றும் சோலானா ETF-களுக்கு விண்ணப்பித்துள்ளனர்.