Whalesbook
கொலேட்ரல் unlocking-க்கு புதிய பாதை?
இந்த புதுமையான முயற்சி, உலகளவில் பயன்படுத்தப்படாமல் கிடக்கும் சுமார் $300 டிரில்லியன் மதிப்பிலான உயர்தர சொத்துக்களை (high-quality liquid assets) செயல்பட வைக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பாரம்பரிய சந்தை அமைப்புகளில் உள்ள கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக இந்த சொத்துக்கள் பெரிய அளவில் முடக்கப்பட்டுள்ளன. கேன்டன் நெட்வொர்க்கில் (Canton Network) நடைபெற்ற இந்த டோக்கனைஸ்டு (tokenized) பரிவர்த்தனை, டிஜிட்டல் முறையில் சொத்துக்களை உடனடியாக பரிமாற்றம் செய்வதன் மூலம், சந்தை வேலை நேரங்கள் மற்றும் மொத்தமாக நடக்கும் (batch processing) முறைகளைத் தவிர்த்து, நிதி நிறுவனங்களுக்கு அதிக மூலதன செயல்திறனை (capital efficiency) வழங்கும் ஒரு வழியைக் காட்டுகிறது. விநியோகிக்கப்பட்ட லெட்ஜர் தொழில்நுட்பம் (DLT) தற்போது பரிசோதனை கட்டத்திலிருந்து நேரடி பயன்பாட்டிற்கு நகர்வதைக் காட்டுகிறது.
முக்கிய பரிவர்த்தனை மற்றும் பங்குதாரர்கள்
கேன்டன் நெட்வொர்க்கில் டோக்கனைஸ்டு U.K. அரசுப் பத்திரங்களை (gilts) பயன்படுத்தி முதல் க்ராஸ்-பார்டர், இன்ட்ராடே ரெப்போ (repo) பரிவர்த்தனையை வெற்றிகரமாக நடத்தியது ஒரு முக்கிய தொழில்நுட்ப மைல்கல்லாகும். LSEG, Euroclear, DTCC, Tradeweb, Citadel Securities, மற்றும் Societe Generale போன்ற நிறுவனங்கள் குறுகிய கால பணப்புழக்கத்திற்கும், கொலேட்ரல் நகர்வுக்கும் புதிய வழிமுறைகளைச் சோதிக்கின்றன. TreasurySpring நிறுவனம், வட்டி செலுத்துதல் மற்றும் இடர் விதிமுறைகளை ஸ்மார்ட் கான்ட்ராக்ட்களில் (smart contracts) ஒருங்கிணைத்துள்ளது, இது டோக்கனைஸ்டு சொத்துக்களின் நிரலாக்கத் திறனைக் (programmability) காட்டுகிறது. உலக ரெப்போ சந்தையின் தினசரி வர்த்தகம் சுமார் $6 டிரில்லியன் ஆக உள்ளது, இது டோக்கனைசேஷன் வெற்றி பெற்றால் ஏற்படக்கூடிய செயல்திறன் ஆதாயங்களின் அளவைக் காட்டுகிறது. இந்தப் பெரிய சந்தையின் மதிப்பு சுமார் $18 டிரில்லியன் ஆகும்.
ரெகுலேட்டரி மற்றும் இன்டெரோப்பரபிலிட்டி சவால்கள்
இருப்பினும், இந்த தொழில்நுட்பத்தின் பரவலான பயன்பாடு பல தடைகளை எதிர்கொள்கிறது. டோக்கனைஸ்டு சொத்துக்களுக்கான ரெகுலேட்டரி கட்டமைப்புகள் (regulatory frameworks) பல்வேறு நாடுகளில் (EU - MiCA, UK, US) இன்னும் முழுமையாக உருவாகவில்லை, மேலும் நாடுகடந்த பரிவர்த்தனைகள் மற்றும் சொத்து வகைப்பாடு குறித்த தெளிவு இன்னும் தேவைப்படுகிறது. மேலும், வெவ்வேறு பிளாக்செயின் நெட்வொர்க்குகளுக்கு இடையே உள்ள இன்டெரோப்பரபிலிட்டி (interoperability) இல்லாமை, டோக்கனைசேஷன் முயற்சிகளை விரிவுபடுத்துவதில் ஒரு முக்கிய சவாலாக உள்ளது. கேன்டன் நெட்வொர்க்கை உருவாக்கிய Digital Asset நிறுவனம், இதன் மூலம் இதை சரிசெய்ய முயல்கிறது.
தற்போதைய நிலை மற்றும் சந்தை கருத்து
இந்த பரிவர்த்தனை ஒரு புதுமையான முயற்சி என்றாலும், இது பெரிய உலகளாவிய நிதி அமைப்பில் ஒரு தனி நிகழ்வு மட்டுமே. இதை பைலட் கட்டங்களுக்கு அப்பால் விரிவுபடுத்துவதே முக்கிய சவால். Euroclear மற்றும் DTCC போன்ற நிறுவப்பட்ட நிதி நிறுவனங்கள் DLT-ஐ ஆராய்ந்தாலும், அவற்றின் முக்கிய செயல்பாடுகள் இன்னும் பாரம்பரிய உள்கட்டமைப்பில் ஆழமாகப் பதிந்துள்ளன. $300 டிரில்லியன் கொலேட்ரலை உண்மையாக 'unlock' செய்வது, ஒரு வலுவான நெட்வொர்க் எஃபெக்டை (network effect) பொறுத்தது, அது இன்னும் உறுதிப்படுத்தப்படவில்லை. பல்வேறு பிளாக்செயின்களுக்கு இடையே முழுமையான இன்டெரோப்பரபிலிட்டி மற்றும் தரப்படுத்தப்பட்ட சொத்துக்கள் இல்லாததும் பெரிய தடைகளாகும். புதிய பிளாக்செயின் உள்கட்டமைப்பை ஏற்கனவே உள்ள அமைப்புகளுடன் ஒருங்கிணைப்பதில் உள்ள செலவுகள் மற்றும் சிக்கல்கள் ஒரு பெரிய தடையாகும். நிதித்துறையில் DLT பயன்பாடு குறித்து சந்தை நேர்மறையாக இருந்தாலும், வாக்குறுதி அளிக்கப்பட்ட பல நன்மைகள் இன்னும் முழுமையாக உணரப்படவில்லை.
எதிர்காலப் பார்வை
மூலதன சந்தைகளில் டோக்கனைசேஷன், செயல்திறன் சேமிப்பு மற்றும் டிஜிட்டல் சொத்து ஒருங்கிணைப்புக்கான தேவை அதிகரிப்பதால், நிறுவனங்களுக்கிடையேயான பயன்பாடு அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. DLT அடிப்படையிலான ஃபிக்ஸட் இன்டெரஸ்ட் (fixed income) வெளியீடுகள் மற்றும் ஸ்டேபிள்காயின் (stablecoin) சந்தைகள் வளர்ந்து வருகின்றன, ஆனால் ரெகுலேட்டரி ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் சந்தை துண்டுபடுதல் (market fragmentation) போன்ற சவால்கள் தொடர்கின்றன. பிளாக்செயின் திறன்களைக் கொண்ட நிதி நிறுவனங்கள் சாதகமான நிலையைப் பெறும், ஆனால் டோக்கனைஸ்டு சொத்துக்களின் பரவலான பயன்பாடு, சிறந்த ரெகுலேட்டரி இணக்கத்தன்மை மற்றும் தொழில்நுட்ப தரப்படுத்தல் மூலம் சாத்தியமாகும். DLT அடிப்படையிலான மற்றும் பாரம்பரிய சந்தை உள்கட்டமைப்புகளுக்கு இடையே ஒரு இணக்கமான சூழல் உருவாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
