டாடா சன்ஸ் IPO: RBI, SP குரூப் அழுத்தம் - வரும் நாட்களில் என்ன நடக்கும்?

ஒழுங்குமுறை நெருக்கடியும், பட்டியலிட வேண்டிய கட்டாயமும்

இந்திய ரிசர்வ் வங்கி (RBI), டாடா சன்ஸ் நிறுவனத்தை 'அப்பர்-லேயர் நான்-பேங்கிங் ஃபைனான்சியல் கம்பெனி' (NBFC-UL) என வகைப்படுத்தியது, இதன் பொதுப் பட்டியலிடல் (Public Listing) குறித்த விவாதத்தை தீவிரப்படுத்தியுள்ளது. இந்த வகைப்பாட்டின்படி, குறிப்பிட்ட காலக்கெடுவுக்குள் டாடா சன்ஸ் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிடப்பட வேண்டும். ஷாப்பூர்ஜி பல்லோன்ஜி (SP) குழு, ஒரு பெரிய பங்குதாரராக, இந்த பட்டியலிடலை வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் சிறந்த நிர்வாகத்திற்கான முக்கிய படியாக கருதுகிறது.

பட்டியலிட வேண்டிய காலக்கெடு

டாடா சன்ஸ் நிறுவனத்திற்கு, RBI செப்டம்பர் 2022 இல் NBFC-UL என்ற அந்தஸ்தை வழங்கியது. இதன்படி, அடுத்த 3 வருடங்களுக்குள் அதாவது செப்டம்பர் 2025 க்குள் பங்குச் சந்தையில் பட்டியலிட வேண்டிய கட்டாயம் உள்ளது. SP குழு, இந்த காலக்கெடுவை மிகவும் தீவிரமாக கடைபிடிக்க வேண்டும் என வலியுறுத்துகிறது. டாடா சன்ஸ் NBFC பதிவில் இருந்து விலக முயன்றாலும், RBI-யின் தற்போதைய ஆய்வுகள் இதில் எந்த தளர்வும் இருக்காது என சுட்டிக்காட்டுகின்றன. NBFC-UL என வகைப்படுத்தப்பட்டால், நிறுவனங்கள் 5 வருடங்களுக்கு கூடுதல் ஒழுங்குமுறை ஆய்வுக்கு உட்படுத்தப்படும்.

ஷேர்ஹோல்டர் மதிப்பு உயர்வு

SP குழு, டாடா சன்ஸ் நிறுவனத்தில் 18.38% பங்குகளை வைத்துள்ளது. ஒரு பொதுப் பட்டியலிடல் மூலம் 1.2 கோடி ஷேர்ஹோல்டர்களுக்கு மிகப்பெரிய மதிப்பு கிடைக்கும் என SP குழு நம்புகிறது. சந்தை வல்லுநர்களின் கணிப்புகளின்படி, டாடா சன்ஸ் நிறுவனத்தின் சந்தை மதிப்பு ₹8 லட்சம் கோடி ($96 பில்லியன்) வரை எட்டலாம். அதன் பட்டியலிடப்பட்ட முதலீடுகள் மட்டுமே தோராயமாக ₹16 லட்சம் கோடி மதிப்புடையவை. இந்தப் பட்டியலிடல், சிறுபான்மை ஷேர்ஹோல்டர்களுக்கு வெளியேற ஒரு வாய்ப்பை வழங்கும். மேலும், புதிய மற்றும் அதிக முதலீடு தேவைப்படும் திட்டங்களுக்கு தேவையான நிதியை திரட்டவும் டாடா சன்ஸ்-க்கு உதவும்.

டாடா டிரஸ்டி-களின் ஆதரவு

முன்பு பட்டியலிடலுக்கு எதிர்ப்பு இருந்த நிலையில், தற்போது சில முக்கிய டாடா டிரஸ்ட்ஸ் டிரஸ்டிகளும் இதற்கு ஆதரவு தெரிவித்துள்ளனர். வேணு சீனிவாசன் மற்றும் முன்னாள் பாதுகாப்புச் செயலாளர் விஜய் சிங் போன்றோர், பொதுப் பட்டியலிடல் மூலம் வெளிப்படைத்தன்மை அதிகரிக்கும் என்றும், நிறுவன வளர்ச்சிக்கு தேவையான நிதி கிடைக்கும் என்றும் கூறியுள்ளனர். இந்த டிரஸ்டிகளின் ஆதரவு, நிறுவனத்தின் எதிர்கால அமைப்பில் ஒரு முக்கிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.

போட்டிச் சூழலும் சந்தை ஆர்வமும்

இந்தியாவின் பங்குச் சந்தைகள் தற்போது IPO-களுக்கு அதிக வரவேற்பைக் கொண்டுள்ளன, குறிப்பாக நிதிச் சேவைத் துறையில். FY2025-26 இல் இது முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. டாடா சன்ஸ் நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு, இந்தியாவின் பெரிய குழுமங்களுக்கு இணையாக உள்ளது. ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹1.8 லட்சம் கோடி. आदित्य பிர்லா கேப்பிட்டல் P/E விகிதங்கள் 24.59 முதல் 28.48 வரையிலும், TCS 18-19 வரையிலும், டாடா மோட்டார்ஸ் 20.6 முதல் 54 வரையிலும் வர்த்தகமாகின்றன. டாடா சன்ஸ் பட்டியலிடப்பட்டால், இது ஒரு புதிய அளவுகோலை நிர்ணயிக்கும்.

சவால்களும் எதிர்காலமும்

டாடா சன்ஸ், NBFC பதிவில் இருந்து விலக முயற்சிப்பது, பட்டியலிடலுக்குப் பிறகு வரும் கடுமையான வெளிப்படைத்தன்மை விதிகளை தவிர்க்கும் நோக்கத்தைக் காட்டுகிறது. டாடா குழுமத்தின் சிக்கலான அமைப்பு, IPO-வை கடினமாக்கலாம். SP குழுவிற்கும் டாடா டிரஸ்ட்ஸுக்கும் இடையிலான பழைய கருத்து வேறுபாடுகள் (சைரஸ் மிஸ்ட்ரி விவகாரம்) ஒரு சவாலாக இருக்கலாம். SP குழுவின் நிதித் தேவையும் ஒரு காரணியாக உள்ளது. டாடா சன்ஸ்-ன் சரியான மதிப்பீடு பற்றிய கருத்து வேறுபாடுகள் எழலாம். RBI-யின் இறுதி முடிவு, முதலீட்டாளர்களுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்தலாம்.

எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரையில், ஒழுங்குமுறை கட்டாயங்கள் மற்றும் வெளிப்படைத்தன்மைக்கான தேவை காரணமாக, டாடா சன்ஸ்-ன் பொதுப் பட்டியலிடல் தவிர்க்க முடியாததாகத் தெரிகிறது. இந்திய IPO சந்தையின் தற்போதைய வலுவான நிலை இதற்கு சாதகமாக உள்ளது. டாடா சன்ஸ், ஒழுங்குமுறை மற்றும் உள்நாட்டு தடைகளை வெற்றிகரமாகக் கடந்தால், இது நிறுவனத்திற்கு ஒரு புதிய சகாப்தத்தைத் தொடங்கும்.