டாடா சன்ஸ்: பெரும் நஷ்டம், உட்பூசல் - லிஸ்ட் செய்ய அழுத்தம்!

புதிய துறைகளில் அதிகரிக்கும் நஷ்டம்

செவ்வாய்க்கிழமை நடைபெற்ற டாடா சன்ஸ் போர்டு கூட்டத்தில், அதன் புதிய வணிகப் பிரிவுகளில் செய்யப்படும் மூலதன செலவினங்கள் குறித்து கடுமையான கவலைகள் எழுப்பப்பட்டன. TCS, டாடா மோட்டார்ஸ் போன்ற லாபம் தரும் லிஸ்ட் செய்யப்பட்ட நிறுவனங்கள் நிலையான வருவாயை தந்தாலும், லிஸ்ட் செய்யப்படாத (Unlisted) நிறுவனங்களின் நிலைமை கவலை அளிக்கிறது. இந்த நிறுவனங்களின் நஷ்டம் FY20-ல் ₹1,557 கோடி ஆக இருந்தது, FY25-ல் ₹10,905 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஏர் இந்தியாவின் விமான நவீனமயமாக்கல் மற்றும் டாடா டிஜிட்டலின் செயல்பாட்டு சிக்கல்கள் காரணமாக, இந்த நஷ்டம் FY26-க்குள் சுமார் ₹29,000 கோடி ஆக உயரக்கூடும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது.

ஒழுங்குமுறை ஆய்வு மற்றும் லிஸ்டிங் அழுத்தம்

கூடுதலாக, டாடா சன்ஸின் ஒழுங்குமுறை நிலைப்பாடு (Regulatory Standing) கேள்விக்குறியாகியுள்ளது. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) வரையறைப்படி, இது ஒரு 'அப்பர்-லேயர்' (Upper-Layer) அல்லாத வங்கி நிதி நிறுவனம் (NBFC) ஆகும். இதனால், கடுமையான நிர்வாக விதிகளைப் பின்பற்ற வேண்டும். NBFC அந்தஸ்தில் இருந்து விடுபட முயற்சித்தாலும், RBI-யின் சமீபத்திய 'லுக்-த்ரூ' (Look-through) விதிமுறைகள் காரணமாக, இந்த இணக்கங்களில் இருந்து தப்பிப்பது கடினம். டாடா அறக்கட்டளைகள் (Tata Trusts) எதிர்த்தாலும், RBI-யின் விதிமுறைகளைப் பூர்த்தி செய்யவும், நிர்வாக கேள்விகளுக்கு தீர்வு காணவும் பொது லிஸ்டிங் (Public Listing) மட்டுமே ஒரே வழி என ப்ராக்ஸி ஆலோசகர்கள் மற்றும் சில இயக்குநர்கள் கருதுகின்றனர்.

போர்டு அறையில் கருத்து வேறுபாடுகள்

சேர்மன் என். சந்திரசேகரன் தலைமையிலான நிர்வாகத்திற்கும், நோவல் டாடா போன்ற போர்டு உறுப்பினர்களுக்கும் இடையே கருத்து வேறுபாடுகள் உள்ளன. சந்திரசேகரன் புதிய துறைகளில் தீவிர வளர்ச்சியை ஊக்குவிக்கிறார். ஆனால், லாபம் ஈட்டும் காலக்கெடு மற்றும் மூலதனப் பயன்பாட்டுத் திறன் குறித்து கேள்விகள் எழுகின்றன. போர்டு இப்போது நீண்ட கால உத்திகளையும், உடனடி நிதி ஒழுக்கத்தையும் சமநிலைப்படுத்த வேண்டும். நிர்வாகத்தின் இந்த போட்டித் தேவைகளுக்கான அணுகுமுறை, குழுமத்தின் எதிர்காலத்தை வடிவமைக்கும்.

எதிர்கால உத்தி மற்றும் அபாயங்கள்

இந்த குழுமத்தின் எதிர்கால உத்தி, லாபம் ஈட்டும் நிறுவப்பட்ட வணிகங்களில் இருந்து கிடைக்கும் டிவிடெண்ட் பணத்தை, அதிக வளர்ச்சி கொண்ட, ஆனால் நஷ்டத்தில் இயங்கும் புதிய நிறுவனங்களுக்குப் பயன்படுத்துவதைச் சார்ந்துள்ளது. TCS போன்ற நிறுவனங்களில் இருந்து டிவிடெண்ட் வருவாய் குறைந்தால், மூலதன ஒதுக்கீட்டில் கடினமான முடிவுகளை எடுக்க வேண்டியிருக்கும். தலைமைத்துவ ஸ்திரத்தன்மையும் (Leadership Stability) ஒரு கவலையாக உள்ளது. ஏனெனில், சேர்மனின் மறு நியமன செயல்முறை ஒரு பேச்சுவார்த்தைப் புள்ளியாக மாறியுள்ளது. இது குழுமத்தின் தெளிவான மூலோபாய திசையை பராமரிக்கும் திறனை அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக்குகிறது. சந்தை, அதிக வெளிப்படைத்தன்மைக்கான அறிகுறிகள் அல்லது மூலதனம் அதிகம் தேவைப்படும் பிரிவுகளின் மறுசீரமைப்புக்காக காத்திருக்கிறது.