Whalesbook
லாபம் ஒரு பக்கம், சந்தை இன்னொரு பக்கம்!
Tata Capital நிறுவனம் FY26-ன் நான்காம் காலாண்டு நிதிநிலை முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இந்த காலாண்டில் மட்டும், கம்பெனியின் நிகர லாபம் (Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட 50.2% அதிகரித்து ₹1,502 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. வருவாய் (Revenue) 9.12% உயர்ந்து ₹8,160.19 கோடியை எட்டியுள்ளது. முழு நிதியாண்டிலும் லாபம் 33.81% உயர்ந்து ₹4,890.91 கோடியாக உள்ளது. மேலும், நிர்வகிக்கப்படும் சொத்துக்கள் (Assets Under Management - AUM) 27.9% உயர்ந்து ₹2,51,885 கோடியை தொட்டுள்ளது. இந்த வலுவான செயல்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், Share விலை 0.35% சரிந்து ₹339.40-ல் வர்த்தகமானது. இது, முதலீட்டாளர்கள் லாப வளர்ச்சியை மட்டும் பார்க்காமல், கம்பெனியின் அதிக மதிப்பீடு (Valuation) மற்றும் சந்தையின் தற்போதைய தயக்கத்தையும் (Market Caution) கவனத்தில் கொள்வதைக் காட்டுகிறது.
ஏன் இந்த சந்தை தயக்கம்?
Tata Capital-ன் லாப வளர்ச்சி சிறப்பானதாக இருந்தாலும், Share விலை ஏன் சரியத் தொடங்கியது? முக்கிய காரணம் அதன் Premium Valuation தான். கம்பெனியின் P/E விகிதம் (Price-to-Earnings ratio) 31 முதல் 32.5 வரை உள்ளது. இது Bajaj Finance போன்ற முன்னணி NBFC-க்களுக்கு இணையாக இருந்தாலும், L&T Finance (P/E 19.5) அல்லது Shriram Finance (P/E 13.6) போன்ற நிறுவனங்களை விட கணிசமாக அதிகமாகும். அதே சமயம், Tata Capital-ன் ROE (Return on Equity) 10.6% - 11.6% மற்றும் ROA (Return on Assets) 2.5% போன்ற செயல்திறன் குறியீடுகள், இந்த உயர் மதிப்பீட்டை முழுமையாக நியாயப்படுத்துவதாகத் தெரியவில்லை. இதனால், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்கால வளர்ச்சி விகிதங்கள் ஏற்கனவே Share விலையில் சேர்க்கப்பட்டுள்ளதா என்ற கேள்வியை எழுப்புகின்றனர். தவிர, பரந்த சந்தையில் நிலவும் எச்சரிக்கை உணர்வும் (Nifty 50 0.79% சரிந்தது போல) நிதித்துறை பங்குகளை பாதித்துள்ளது.
நிபுணர்கள் என்ன சொல்கிறார்கள்?
பல முன்னணி புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் Tata Capital-க்கு 'Buy' அல்லது 'Add' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளன. சராசரி 12 மாத இலக்கு விலையை (Target Price) ₹379 முதல் ₹393 வரை நிர்ணயித்துள்ளன. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 12-14% வரை வளர்ச்சிக்கு வாய்ப்பு இருப்பதை சுட்டிக்காட்டுகிறது. HDFC Securities போன்ற சில நிறுவனங்கள் ₹335 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது, இது தற்போதைய நிலைகளில் பெரிய ஏற்றம் இருக்காது என்பதைக் காட்டுகிறது. வருடாந்திர AUM வளர்ச்சியை 23-25% ஆகவும், ROE-யை 17-18% ஆகவும் Tata Capital தக்கவைக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனிப்பார்கள். NBFC துறையின் ஒட்டுமொத்த வளர்ச்சி, குறிப்பாக ரீடெய்ல் மற்றும் SME கடன் பிரிவுகளில், சாதகமாக இருந்தாலும், வருங்காலங்களில் கடன் செலவுகள் (Credit Costs) மற்றும் வட்டி விகித மாற்றங்கள் லாபத்தைப் பாதிக்கலாம்.