Whalesbook
டீல் ஒப்புதலுக்குப் பிறகு சந்தையில் பெரும் வீழ்ச்சி
TVS Motor பங்கு விலை திங்கட்கிழமை 5% சரிந்து சுமார் ₹1700-க்கு வர்த்தகமானது. இது Bajaj Auto மற்றும் Hero MotoCorp போன்ற போட்டியாளர்களின் நிலையை விட மிகவும் மோசம்.
TVS Motor-ன் இயக்குநர் குழு, Jana Holdings-ல் 4.9% பங்குகளை ₹193.3 கோடி கொடுத்து வாங்க ஒப்புதல் அளித்ததை அடுத்து இந்த சரிவு ஏற்பட்டது. மேலும், TVS Venu Group, Jana Small Finance Bank (SFB)-ல் 5.64% பங்குகளை ₹317 கோடி கொடுத்து வாங்கியதோடு இது தொடர்புடையது. முக்கிய ஆட்டோமொபைல் தொழிலில் இருந்து கேப்பிடல் மற்றும் நிர்வாகத்தின் கவனம் திசை திரும்புவது குறித்து முதலீட்டாளர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர்.
Jana SFB பங்குகள் கூட சுமார் 6% சரிந்து ₹460-க்கு வர்த்தகமானது. புதிய கேப்பிடல் திரட்டும் முறை மற்றும் தள்ளுபடி விலை குறித்து சந்தையில் சந்தேகம் நிலவுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் பார்வையில் மதிப்பு மற்றும் கவனம்
TVS Motor குழுமம், ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் வங்கித் துறையில், குறிப்பாக தள்ளுபடி விலையில் பங்கு வெளியீடு மூலம் நுழைவதற்கான காரணங்களை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனித்து வருகின்றனர்.
சுமார் ₹50,000 கோடி சந்தை மூலதனம் மற்றும் 35x P/E ரேஷியோ கொண்ட TVS Motor, பொதுவாக ஆட்டோமொபைல் துறை வளர்ச்சியை வைத்தே மதிப்பிடப்படுகிறது. இதன் முக்கிய போட்டியாளர்களான Bajaj Auto (₹75,000 கோடி மார்க்கெட் கேப், 28x P/E) மற்றும் Hero MotoCorp (₹55,000 கோடி மார்க்கெட் கேப், 22x P/E) ஆகியவை, அதிகரித்து வரும் உற்பத்தி செலவுகள் மற்றும் ஆட்டோமொபைல் துறையில் தேவை குறைவதற்கான வாய்ப்புகளை எதிர்கொண்டுள்ளன. இதனால், TVS Motor-ன் இந்த முக்கியமற்ற (non-core) துறையில் செய்யப்படும் பெரிய முதலீடு, முக்கிய தொழிலில் கவனம் செலுத்தும் முதலீட்டாளர்களுக்கு கவலையை அளிக்கிறது.
சுமார் ₹6,000 கோடி சந்தை மதிப்பு மற்றும் 18x P/E கொண்ட Jana SFB, வாரண்ட்கள் மூலம் ₹729 கோடி திரட்டுகிறது. TVS Venu Group-ன் ₹317 கோடி முதலீட்டில், ஒரு வாரண்டிற்கு ₹464.82 என்பது, வெள்ளிக்கிழமை இறுதி விலையை விட 5.3% தள்ளுபடி ஆகும். AU Small Finance Bank (₹40,000 கோடி மார்க்கெட் கேப், 25x P/E) மற்றும் Equitas Small Finance Bank (₹12,000 கோடி மார்க்கெட் கேப், 15x P/E) போன்ற பிற ஸ்மால் ஃபைனான்ஸ் வங்கிகளுடன் ஒப்பிடும்போது இந்த தள்ளுபடி கவனிக்கத்தக்கது.
இதற்கு முன் TVS Motor, தனது முக்கிய ஆட்டோமொபைல் துறையைத் தாண்டி மேற்கொண்ட முயற்சிகள் கலவையான முடிவுகளைத் தந்துள்ளன. இதனால் முதலீட்டாளர்கள் முன்னுரிமைகளை மறுபரிசீலனை செய்யும்போது, குறுகிய கால பங்கு விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் ஏற்படுவதுண்டு. TVS Motor-க்கான அனலிஸ்ட் ரேட்டிங்குகள் பொதுவாக 'Buy' என்றும், டார்கெட் விலை ₹2000 ஆகவும் இருந்தாலும், இந்த புதிய முதலீடு எதிர்கால எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றக்கூடும்.
பல்வகைப்படுத்தல் யுக்தியில் உள்ள ஆபத்துகள்
இந்த அதிரடி சந்தை எதிர்வினை, இந்த முதலீடு TVS Motor-க்கு ஒரு மூலோபாய தவறாக இருக்கலாம் என்ற ஆபத்தை சுட்டிக்காட்டுகிறது. நிறுவனத்தின் வலுவான முக்கிய ஆட்டோமொபைல் வணிகம், துறை சார்ந்த சுழற்சிகள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் போட்டியை எதிர்கொள்கிறது. இதற்கு ஆராய்ச்சி, மேம்பாடு மற்றும் சந்தை வளர்ச்சிக்காக கணிசமான முதலீடு தேவைப்படுகிறது.
பரந்த குழுமம் வழியாக இருந்தாலும், நிதிச் சேவைகள் துறைக்கு கணிசமான நிதியை மாற்றுவது, கேப்பிடல் ஒதுக்கீட்டில் நிர்வாகத்தின் கட்டுப்பாட்டில் சந்தேகங்களை எழுப்புகிறது. போட்டியாளர்கள் தங்கள் ஆட்டோமொபைல் செயல்பாடுகளில் மட்டுமே தீவிரமாக கவனம் செலுத்தும் நிலையில், TVS Motor ஒரு புதிய சிக்கலையும், கவனச்சிதறலையும் அறிமுகப்படுத்துகிறது.
மேலும், TVS Venu Group-ன் அங்கமான GWC Family Fund Investments, வாரண்டுகளை தள்ளுபடி விலையில் வாங்கியது, Jana SFB-ன் எதிர்கால மதிப்பு குறித்த கவலைகள் அல்லது அதற்கு அவசரமாக நிதி தேவைப்படுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. இது எதிர்காலத்தில் வங்கிக்கு நிதி நெருக்கடி ஏற்படக்கூடும் என்பதைக் குறிக்கலாம்.
நிதிச் சேவைகள் துறையில் கிடைக்கும் வருவாய், முதலீடு செய்யப்பட்ட மூலதனத்தையும், ஆட்டோமொபைல் துறையில் தவறவிட்ட வாய்ப்புகளையும் விட அதிகமாக இல்லாவிட்டால், இந்த பல்வகைப்படுத்தல் (diversification) யுக்தி பங்குதாரர் மதிப்பை (shareholder value) குறைக்கக்கூடும்.
சந்தையின் பார்வை தொடர்கிறது
Jana SFB, புதிய மூலதனம் அதன் விரிவாக்கம் மற்றும் வளர்ச்சித் திட்டங்களுக்கு உதவும் என்று கூறியுள்ளது. இந்த முதலீடுகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருவாய் மற்றும் TVS Motor தனது இரட்டை கவனத்தை (dual focus) நிர்வகிக்கும் திறனை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.
எதிர்கால அனலிஸ்ட் அறிக்கைகள், நிதிச் சேவைகள் துறைக்கு மாறியுள்ள இந்த முடிவு மூலோபாய ரீதியாகவும், அதன் நிதித் தாக்கம் குறித்தும் விரிவான மதிப்பீட்டை வழங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது முக்கிய ஆட்டோமொபைல் வணிகத்தில் மறுமுதலீடு செய்வதற்கான எதிர்பார்ப்புகளை மாற்றியமைக்கலாம்.