Whalesbook
Stablecoins vs Tokenized Funds: யார் முன்னிலை?
ஜே.பி. மார்கன் (JPMorgan) வெளியிட்டுள்ள புதிய ஆய்வில், கிரிப்டோ சொத்துக்களில் (Digital Assets) Stablecoins தான் அதிகம் பயன்படுத்தப்படுவதாகத் தெரியவந்துள்ளது. குறிப்பாக, பணப் பரிவர்த்தனைகளுக்கும் (Transactions) ஒரு சொத்தை அடகு வைக்கும்போதும் (Collateral) Stablecoins சிறப்பாக செயல்படுகின்றன. Tokenized Money Market Funds-ஐ விட இவை முன்னிலையில் உள்ளன.
கட்டுப்பாடுகளால் Tokenized Funds-க்கு பின்னடைவு
Tokenized Money Market Funds-ன் வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள் (Regulatory Classification) என்று ஜே.பி. மார்கன் ஆய்வாளர்கள் தெரிவித்துள்ளனர். Stablecoins போலல்லாமல், இந்த Tokenized Funds பத்திரங்களாக (Securities) கருதப்படுகின்றன. இதனால், கடுமையான விதிகள், அறிவிப்புகள் மற்றும் பரிமாற்ற விதிமுறைகளுக்கு உட்படுத்தப்படுகின்றன. இதன் காரணமாக, கிரிப்டோ உலகில் உள்ள முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் பாரம்பரிய முதலீட்டுப் பாதுகாப்புகளுடன் பிளாக்செயின் நன்மைகளை எதிர்பார்க்கும் நிறுவனங்களுக்கு மட்டுமே இவை பயன்படுகின்றன. தற்போதைய நிலையில், இந்த நிதிகள் Stablecoin சந்தையின் 10% முதல் 15% வரையிலான பங்குகளை மட்டுமே தாண்டாது என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
சாத்தியங்கள் நிறைந்திருந்தாலும், ரிஸ்க் அதிகம்
Tokenized Funds, பாரம்பரிய நிதிச் சந்தை மற்றும் டிஜிட்டல் சொத்து தொழில்நுட்பத்தின் கலவையாக பார்க்கப்படுகிறது. உடனடித் தீர்வு (Instant Settlement), 24/7 பணப் பரிமாற்றம், தானியங்கு இணக்கம் (Automated Compliance), சிறந்த காப்பீட்டு மேலாண்மை போன்ற நன்மைகள் இதில் உள்ளன. ஆனால், இந்த நன்மைகளை விட, கடன் வழங்குவதில் உள்ள சிக்கல்கள் (Liquidity Issues), எதிர் தரப்பு வெளிப்பாடு (Counterparty Exposure) மற்றும் ஒழுங்குமுறை நிச்சயமற்ற தன்மை (Regulatory Uncertainty) போன்ற அபாயங்கள் தற்போது மேலோங்கி நிற்கின்றன. அமெரிக்கப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை ஆணையம் (SEC) இன்னும் ஆன்-செயினில் (On-chain) நிதிகளை வெளியிடுவதற்கான தெளிவான செயல்முறையை நிறுவவில்லை, இது பரவலான பயன்பாட்டிற்கு மிகவும் அவசியமாகும்.
Stablecoins-ன் எளிதான அணுகல்
குறுகிய மற்றும் நடுத்தர காலத்தில், Stablecoins-க்கு சாதகமான சூழல் நிலவுகிறது. Stablecoins வட்டி ஈட்டவில்லை என்றாலும், அவை குறைவான கட்டுப்பாடுகளைக் கொண்ட சூழலில் செயல்படுகின்றன. இதனால், அன்றாட டிஜிட்டல் சொத்து பயன்பாட்டிற்கு அவை மிகவும் நடைமுறைக்கு ஏற்றதாக உள்ளன. Tokenized Funds அதிக இணக்கச் சுமைகளை எதிர்கொள்கின்றன. Tokenized Funds-ஐ ஆஃப்-எக்ஸ்சேஞ்ச் காலாட்படையாகப் (Off-exchange Collateral) பயன்படுத்த கூட்டாண்மைகள் உருவாகி வந்தாலும், அடிப்படை ஒழுங்குமுறை பின்னடைவுடன் ஒப்பிடும்போது இது ஒரு சிறிய வளர்ச்சியாகும். ஒழுங்குமுறை தெளிவு அல்லது பத்திரங்கள் தொடர்பான சிக்கல்களை எளிதாக்கும் கட்டமைப்பு இல்லாமல், Tokenized Funds-ன் வளர்ச்சி தடைபடும். இதன் காரணமாக, பரந்த டிஜிட்டல் சொத்து செயல்பாடுகளுக்கு Stablecoins தொடர்ந்து முன்னிலையில் இருக்கும்.