Whalesbook
சொத்துத் தரமே வளர்ச்சிக்கு ஆதாரம்
South Indian Bank, FY27-க்கு 15% முதல் 16% வரை லோன் வளர்ச்சியை கணித்துள்ளது. கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் அதன் சொத்துத் தரம் அபரிமிதமாக உயர்ந்துள்ளது இந்த வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம். கடந்த காலாண்டில், வாராக்கடன் (NPA) சரிவு விகிதம் வெறும் 15 அடிப்படை புள்ளிகளாக பதிவாகியுள்ளது. மேலும், ₹400 கோடி NPA-க்களை மீட்டெடுத்துள்ளது. இதன் விளைவாக, நிகர NPA 29 அடிப்படை புள்ளிகளாக குறைந்துள்ளது. இது மற்ற வங்கிகளை விட மிகக்குறைவு. இந்த மேம்பாட்டால், SIB ஷேர்கள் கடந்த ஆண்டில் மட்டும் 72% மேல் உயர்ந்துள்ளன. இருந்தபோதிலும், வங்கியின் P/E விகிதம் (7-8x) மற்ற பெரிய வங்கிகளை விட குறைவாக உள்ளது. இது, சந்தை எதிர்கால வளர்ச்சி அல்லது ரிஸ்க்குகளை சற்று சந்தேகத்துடன் பார்ப்பதைக் காட்டுகிறது.
லாப விகிதத்தில் கவனம்
SIB தனது லாப விகிதத்தை (Margins) அதிகரிக்க, கார்ப்பரேட் லோன்களுக்கு பதிலாக ரீடெய்ல் மற்றும் MSME கடன் பிரிவில் அதிக கவனம் செலுத்துகிறது. வங்கியின் நிகர வட்டி லாப விகிதம் (NIM) 2.8%-லிருந்து 2.95% ஆக உயர்ந்துள்ளது. இந்த ஆண்டின் இறுதியில் 3.25% ஆக உயர்த்த இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது. மற்ற இந்திய வங்கிகள், அதிகரிக்கும் டெபாசிட் செலவுகள் காரணமாக லாப விகிதத்தில் அழுத்தத்தை சந்திக்கும்போது, SIB-யின் இந்த நகர்வு முக்கியமானது. Indian Bank போன்ற நிறுவனங்களும் FY27-ல் NIM குறையக்கூடும் என எதிர்பார்க்கின்றன. SIB தனது கார்ப்பரேட் கடன் புத்தகத்தை மொத்த கடனில் மூன்றில் ஒரு பங்காக குறைக்கும் யுக்தி, சிறந்த வட்டி வருவாயை ஈட்ட உதவும்.
புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள்
மேற்காசியாவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் இந்திய வங்கித் துறைக்கு, குறிப்பாக SIB-க்கு ஒரு சிக்கலான ரிஸ்க்காக உள்ளது. SIB-க்கு நேரடி வெளிப்பாடு (direct exposure) குறைவாக இருந்தாலும், மறைமுக பாதிப்புகள் கவனமாக கண்காணிக்கப்படுகின்றன. இந்தப் பதற்றங்கள் எரிசக்தி விலையேற்றம், வர்த்தக நிதி பாதிப்பு, மற்றும் நாணய ஏற்ற இறக்கங்களை ஏற்படுத்தலாம். இது நிறுவனங்களின் நிதிநிலையை பாதித்து, கடன்களை திருப்பிச் செலுத்தும் திறனைக் குறைக்கலாம். Fitch Ratings கணிப்பின்படி, இப்பிரச்சினைகள் வங்கி லாப விகிதத்தை 20-30 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைக்கலாம். SIB, NRI டெபாசிட் வரத்து மூலம் நிதி ஆதாரத்தை ஸ்திரப்படுத்தினாலும், பிராந்திய உணர்வுகள் அதன் போர்ட்ஃபோலியோவை பாதிக்கலாம்.
கவனிக்க வேண்டிய காரணிகள்
நேர்மறை அம்சங்கள் இருந்தாலும், சில காரணிகள் எச்சரிக்கையாக இருக்க அறிவுறுத்துகின்றன. வங்கியின் கடன் செலவுகள் (3 அடிப்படை புள்ளிகள்), மேலும் இவ்வளவு குறைவாக இருப்பது சாத்தியமில்லை. நீண்டகால புவிசார் அரசியல் மோதல்கள் கச்சா எண்ணெய் விலையை உயர்த்தி, விநியோகச் சங்கிலி தடைகளை ஏற்படுத்தி, சிறு மற்றும் நடுத்தர வணிகங்களின் நிதி அழுத்தத்தை அதிகரிக்கலாம். அதேபோல், பாதுகாப்பற்ற ரீடெய்ல் கடன் பிரிவில் அதிக முதலீடு செய்துள்ள வங்கிகளுக்கு கடன் செலவுகள் அதிகரிக்க வாய்ப்புள்ளது. மேலும், FY27-ல் வீட்டு சேமிப்பு அதிக வருவாய் தரும் விருப்பங்களுக்கு மாறுவதால், டெபாசிட் வளர்ச்சி 11-12% ஆக குறையக்கூடும். இது டெபாசிட் போட்டியை தீவிரப்படுத்தி, நிதிச் செலவுகள் மற்றும் NIM-களில் அழுத்தத்தை உண்டாக்கும். சந்தையின் குறைந்த P/E விகிதம், இந்த ரிஸ்க்குகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிலையற்ற தன்மை, கடினமான நிதி நிலைமைகளைக் குறிக்கலாம்.
நிபுணர்கள் பார்வை
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் South Indian Bank-ஐ நேர்மறையாக பார்க்கிறார்கள். "Buy" என்ற பரிந்துரையுடன், சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை ₹44.83 ஆக உள்ளது. இது தற்போதைய விலையிலிருந்து 7-10% வரை உயர்வைக் காட்டுகிறது. இருப்பினும், இலக்கு விலைகள் ₹25 முதல் ₹53 வரை பரவலாக இருப்பது, எதிர்கால ரிஸ்க்குகளை வங்கி எவ்வாறு கையாளும் என்பதில் மாறுபட்ட கருத்துக்களைக் காட்டுகிறது.