Whalesbook
SFB-க்களின் அதிரடி கடன் வளர்ச்சி
இந்திய Small Finance Banks (SFB) நிதியாண்டு 2026-ல் அசாதாரணமான வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன. இவற்றின் மொத்த கடன் தொகுப்பு (Gross Loan Portfolio) **20%**க்கும் அதிகமாக விரிவடைந்துள்ளது. இது ரிசர்வ் வங்கி புள்ளிவிவரங்களின்படி, மார்ச் 2026 வரை சுமார் 13.8% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்த மற்ற வங்கித் துறையை விட மிக அதிகம்.
குறிப்பாக, குறைந்த வருமானம் கொண்ட வாடிக்கையாளர்களுக்கு முக்கியத்துவம் வாய்ந்த மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் துறையில் ஏற்பட்ட புத்துயிர், இந்த வளர்ச்சிக்கு உந்துதலாக அமைந்துள்ளது.
- AU Small Finance Bank, மிகப்பெரிய SFB ஆக, அதன் சொத்து மேலாண்மை (AUM) 21.3% அதிகரித்து ₹1.40 லட்சம் கோடி எட்டியுள்ளது.
- Equitas வங்கியின் AUM 21.6% உயர்ந்து ₹46,183 கோடியை எட்டியுள்ளது.
- Ujjivan வங்கி 26.6% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்து ₹40,655 கோடியை எட்டியுள்ளது.
இந்த புள்ளிவிவரங்கள், SFB-க்கள் சேவை செய்யும் வாடிக்கையாளர் பிரிவுகளில் கடன் தேவை அதிகமாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
வியூக மாற்றம்: மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் குறைவு, பாதுகாக்கப்பட்ட கடன்கள் அதிகம்
மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் துறை மீண்டு வருவதற்கான அறிகுறிகள் தென்பட்டாலும், SFB-க்கள் தங்கள் சொந்த கடன் வழங்கும் போக்கை மூலோபாய ரீதியாக மாற்றியமைக்கின்றன. இந்தத் துறையின் ஒட்டுமொத்த மீட்சியில் இருந்து SFB-க்கள் பயனடைந்தாலும், பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி, அவற்றின் ஒட்டுமொத்த மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் புத்தகங்கள் ₹54,234 கோடியிலிருந்து (டிசம்பர் 2025) ₹49,889 கோடியாக குறைந்துள்ளன.
இது, தனியார் வங்கிகள் மற்றும் NBFC-MFIs போன்ற மற்ற கடன் வழங்குநர்கள் தங்கள் மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் புத்தகங்களை அதிகரித்ததற்கு நேர்மாறானது.
முக்கிய SFB-க்களின் உத்திகளில் இந்த உள் மாற்றம் தெளிவாகத் தெரிகிறது. உதாரணமாக, Equitas தனது மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் புத்தகத்தில் 27.2% ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தாலும், ஆபத்தை குறைப்பதற்காக பாதுகாக்கப்பட்ட வணிகத்தை வளர்ப்பதில் கவனம் செலுத்துகிறது. Ujjivan-ம் மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் கடனில் (12.3%) வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்தாலும், அதன் பாதுகாக்கப்பட்ட கடன் புத்தகம் 43.6% ஆண்டு வளர்ச்சியைப் பெற்று, அதன் கடன் கலவையில் சுமார் 49% ஆக உள்ளது. மேலும், தங்கக் கடன்களும் 292% அதிகரித்துள்ளன. அங்கீகரிக்கப்படாத மைக்ரோ ஃபைனான்ஸிலிருந்து சொத்துக்கள் மீதான கடன்கள் போன்ற பாதுகாக்கப்பட்ட தயாரிப்புகளுக்கு மாறுவது, வளர்ச்சி மற்றும் ஆபத்தை சமநிலைப்படுத்தும் முக்கிய உத்தியாகும்.
மதிப்பீடுகள் மற்றும் செயல்திறன் (Valuations & Performance)
SFB-க்களுக்கான மதிப்பீடுகள் கலவையான காட்சியை அளிக்கிறது. AU Small Finance Bank, அதன் பெரிய அளவு மற்றும் நிலையான லாபத்துடன், முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைப் பிரதிபலிக்கும் வகையில் சுமார் 28.1x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. Ujjivan Small Finance Bank சுமார் 21.8x P/E விகிதத்தில் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. Suryoday Small Finance Bank சுமார் 19.5x P/E விகிதத்திலும், பாதுகாப்பற்ற கடன்களைத் தவிர்க்கும் Capital Small Finance Bank சுமார் 8.0x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகம் செய்கின்றன.
Equitas Small Finance Bank எதிர்மறையான P/E விகிதத்தைக் கொண்டுள்ளது (சுமார் -91.70 முதல் -101.17 வரை). இது கணக்கியல் சரிசெய்தல்கள் அல்லது குறிப்பிட்ட வருவாய் சுயவிவரங்கள் காரணமாக இருக்கலாம். அதன் குறைந்த-விலை நடப்பு மற்றும் சேமிப்புக் கணக்குகளின் (CASA) விகிதம் 26% ஆகக் குறைந்துள்ளது, மேலும் அதன் கடன்-வைப்பு விகிதம் (Loan to Deposit Ratio) 93.7% ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது சாத்தியமான நிதி அழுத்தத்தைக் குறிக்கிறது.
சவால்கள்: லாப வரம்புகள் மற்றும் சொத்துத் தரம்
கண்கவர் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், SFB-க்கள் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. லாப வரம்புகள் (Margins) குறைவாக இருப்பதாலும், குறிப்பாக மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் பிரிவில் சொத்துத் தரம் மாறுபடுவதாலும் லாபம் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது.
ICRA கணிப்புகளின்படி, SFB-க்களுக்கான மொத்த வாராக்கடன் (Gross NPAs) மார்ச் 2026 வாக்கில் 3.7%-3.9% ஆக உயர்ந்திருக்கலாம். பாதுகாக்கப்பட்ட கடன்களுக்கு மாறும் செலவுகள் மற்றும் மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் பிரச்சினைகள் காரணமாக செலவுகள் அதிகமாக இருக்கும்.
AU Small Finance Bank-க்கு, Q3 FY26-ல் லாபம் 26% அதிகரித்தாலும், அதன் நிகர வட்டி வரம்பு (Net Interest Margin - NIM) ஒரு வருடத்திற்கு முன்பு 5.9% ஆக இருந்ததிலிருந்து 5.7% ஆகக் குறைந்துள்ளது. இது அதிக நிதிக் செலவுகள் லாபத்தைப் பாதிப்பதைக் காட்டுகிறது. நிதிக் செலவுகளை நிர்வகிப்பதும், சொத்துத் தரத்தைப் பராமரிப்பதும் SFB-க்களின் வெற்றிக்கு முக்கியமாகும்.
மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் துறை மீண்டு வருவதற்கான அறிகுறிகளைக் காட்டினாலும், MFIN அறிக்கையின்படி, Q3 FY26-ல் அதன் கடன் புத்தகம் 18.3% குறைந்துள்ளது. பெரிய SFB-க்கள் இந்த நிலையை தங்கள் மூலோபாய மாற்றங்கள் மூலம் சமாளித்தாலும், சிறிய நிறுவனங்கள் நிதிச் சுருக்கத்தால் ஒருங்கிணைப்பை (Consolidation) எதிர்கொள்ளலாம்.
SFB-க்களுக்கான எதிர்கால பார்வை
SFB-க்கள் தொடர்ந்து வளரும் என்று ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கிறார்கள், ஆனால் 'எந்த விலைக்கும் வளர்ச்சி' என்ற நிலையிலிருந்து, நிதி நிலைத்தன்மை மற்றும் பாதுகாக்கப்பட்ட சொத்துக்களின் உயர் கலவையை உள்ளடக்கிய ஒரு சமநிலையான அணுகுமுறைக்கு கவனம் மாறும். டிஜிட்டல் பயன்பாடு மற்றும் அரசு முயற்சிகளால் உந்தப்பட்டு, அடுத்த 5-6 ஆண்டுகளில் மைக்ரோ ஃபைனான்ஸ் துறை ₹10 லட்சம் கோடி கடன் புத்தகத்தை எட்டும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த மாறிவரும் சூழலில் தங்கள் நிதிக் செலவுகளை திறம்பட நிர்வகிக்கவும், ஆரோக்கியமான சொத்துத் தரத்தை பராமரிக்கவும் கூடிய SFB-க்கள் நிலையான வளர்ச்சிக்கு சிறந்த நிலையில் இருக்கும்.