Whalesbook
கடன் மறுசீரமைப்புக்கு அவகாசம் கோரிய SPG
Goswami Infratech, Shapoorji Pallonji Group (SPG)-ன் ஒரு யூனிட், தனது ₹143 பில்லியன் ($1.5 பில்லியன்) ஜீரோ-கூப்பன் நோட்-களின் முதிர்வுக் காலத்தை ஏப்ரல் 30-ல் இருந்து ஜூன் இறுதி வரை ஒத்திவைக்கக் கோரியுள்ளது. இந்தப் புதிய காலக்கெடு, திட்டமிடப்பட்டுள்ள டாலர் பாண்ட் வெளியீடு மற்றும் உள்நாட்டு சந்தை கடன் வாயிலாக இந்த கடனை மறுசீரமைக்க SPG-க்கு அவகாசம் அளிக்கும்.
ரீஃபைனான்ஸ் திட்டங்கள் அழுத்தத்தில்
SPG, சுமார் $1 பில்லியன் மதிப்பிலான முதல் டாலர் பாண்ட் வெளியீட்டை எதிர்பார்க்கிறது, மீதமுள்ள தொகை உள்நாட்டு சந்தைகள் மூலம் திரட்டப்படும் என நம்புகிறது. இந்த கடனுக்கு முக்கிய ஈடாக, டாட்டா குழுமத்தின் (Tata Group) தாய் நிறுவனமான Tata Sons-ல் SPG-க்கு உள்ள 18.4% பங்குகள் உள்ளன. ஆனால், தற்போதைய சந்தை ஏற்ற இறக்கங்கள், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் ரூபாய்க்கான கரன்சி ஹெட்ஜிங் செலவுகள் அதிகரித்தது போன்ற காரணங்களால், SPG-யின் நிதி திரட்டும் முயற்சிகள் சிக்கலாகியுள்ளன.
Tata Sons பங்கு மதிப்பு பாதிப்பு
Shapoorji Pallonji Group-ன் நிதி வியூகம், Tata Sons பங்கின் மதிப்பை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. Tata Group நிறுவனங்களின் செயல்பாடு, குறிப்பாக Tata Consultancy Services (TCS) இந்த பங்கின் மதிப்பை நேரடியாக பாதிக்கிறது. கடந்த ஆண்டில் மட்டும் TCS பங்குகள் 22.91% சரிந்துள்ளது, இது சந்தை மற்றும் சக நிறுவனங்களின் செயல்திறனை விட பின்தங்கியுள்ளது. இதன் காரணமாக, அடமானம் வைக்கப்பட்ட Tata Sons பங்குகளின் மதிப்பு குறைந்து, SPG-யின் கடன் மறுசீரமைப்பு முயற்சிகளுக்கு மேலும் அழுத்தம் கொடுத்துள்ளது.
அதிக கடன் செலவுகள் மற்றும் கிரெடிட் அழுத்தங்கள்
SPG, கடந்த காலங்களில் அதிக வட்டி கொண்ட கடன்களைப் பெற்றுள்ளது. உதாரணமாக, கடந்த மே மாதம் அறிவிக்கப்பட்ட $3.4 பில்லியன் கடனுக்கு 19.75% என்ற உயர்ந்த ஈவுத்தொகை (yield) செலுத்தப்பட்டுள்ளது. இந்த நிதி நெருக்கடியை ICRA சமீபத்தில் சுட்டிக்காட்டி, Shapoorji Pallonji And Company Private Limited-ன் கிரெடிட் ரேட்டிங்கை BBB-/A3 என எதிர்மறை பார்வையுடன் (negative outlook) தரமிறக்கியுள்ளது. இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்புத் துறை வலுவான வளர்ச்சியை எதிர்கொண்டாலும், உலகளாவிய வட்டி விகித கணிப்புகளுக்கு மத்தியில், இந்திய கார்ப்பரேட் கடன் செலவுகள் பிரீ-கோவிட் காலங்களை விட அதிகமாகவே உள்ளன.
முக்கிய ஈட்டின் பணப்புழக்கமின்மை (Illiquidity)
SPG-க்கு ஒரு முக்கிய ஆபத்து, Tata Sons பங்கின் பணப்புழக்கமின்மையே (illiquidity) ஆகும். இது ஒரு தனியார் நிறுவனப் பங்கு என்பதால், இதன் வர்த்தகத்திற்கு கட்டுப்பாடுகள் உள்ளன. இந்த பங்கின் மதிப்பில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள், கடன் ஒப்பந்த மீறல்களுக்கு (covenant breaches) வழிவகுத்து, கடன் செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும். SPG-யின் மொத்த கடன் ₹55,000 கோடி முதல் ₹60,000 கோடி வரை மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. மற்ற நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், SPG-யின் முக்கிய ஈடு (collateral) ஒரு தனியார் நிறுவனத்தில் முடங்கிக் கிடப்பதால், அதன் பணப்புழக்க நிர்வாகம் சிக்கலாக உள்ளது.
Tata Sons லிஸ்டிங் நம்பிக்கை
SPG-யின் தலைவர் Shapur Mistry, Tata Sons-ஐ சரியான நேரத்தில் லிஸ்ட் செய்வதை (public listing) ஆதரித்துள்ளார். ஒரு ஐபிஓ (IPO) சிறந்த கார்ப்பரேட் நிர்வாகம், வெளிப்படைத்தன்மை மற்றும் குழுவின் கடன் சுமையை குறைக்க உதவும் என அவர் நம்புகிறார். இருப்பினும், இந்த பொதுப் பங்கு வெளியீடு குறித்து Tata Trusts-க்குள் கருத்து வேறுபாடுகள் நிலவுவதாகவும் தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. SPG-யின் கடன் மறுசீரமைப்பு திட்டங்கள், குறிப்பாக அதன் டாலர் பாண்ட் விற்பனையின் வெற்றி, சந்தை தேவை மற்றும் Tata Sons பங்கின் மதிப்பை திறம்பட வெளிக்கொணர்வதைப் பொறுத்தே அமையும்.