இந்திய சந்தை கட்டுப்பாட்டாளர் SEBI, பெருநிறுவனங்கள் மற்றும் NBFC-க்கள் தங்களது கடன்களை சிறப்பாக நிர்வகிக்க உதவும் வகையில், தனிப்பட்ட கடன் பத்திரங்களுக்கான (Private Debt Securities) வருடாந்திர முதிர்வு வரம்பை 14-லிருந்து 17 ஆக உயர்த்த முன்மொழிந்துள்ளது. இது கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் அழுத்தத்தைக் குறைக்கவும், ஒரே நேரத்தில் அதிக கடன் திருப்பிச் செலுத்துவதைத் தடுக்கவும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. இந்த முன்மொழிவு குறித்த பொதுமக்களின் கருத்துக்கள் ஆகஸ்ட் 31, 2026 வரை வரவேற்கப்படுகின்றன.
SEBI-யின் புதிய கடன் பத்திர விதிமுறைகள்!
இந்திய பங்கு மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI), தனிப்பட்ட கடன் பத்திரங்களுக்கான விதிமுறைகளில் மாற்றங்களைச் செய்ய ஒரு ஆலோசனை அறிக்கையை வெளியிட்டுள்ளது. இதன்படி, ஒரு நிதியாண்டில் முதிர்ச்சியடையும் கடன் பத்திரங்களுக்கான (Debt Instruments) சர்வதேச பத்திர அடையாள எண்கள் (ISINs) வரம்பை தற்போதைய 14-லிருந்து 17 ஆக உயர்த்த SEBI திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த மாற்றம், குறிப்பாக வங்கி அல்லாத நிதி நிறுவனங்கள் (NBFCs) மற்றும் பெரிய நிறுவனங்கள் தங்களது கடன் பொறுப்புகளை (Liability Profiles) நிர்வகிப்பதற்கு பெரிதும் உதவியாக இருக்கும்.
ISIN என்பது கடன் பத்திரங்களுக்கான தனித்துவமான அடையாளக் குறியீடு ஆகும். தற்போதுள்ள 14 ISIN வரம்பு, சந்தைப் பங்கேற்பாளர்களால் கடன் முதிர்வுகளை நிர்வகிப்பதில் ஒரு தடையாகக் கருதப்படுகிறது. நிறுவனங்கள் தங்களது அனைத்து கடன் முதிர்வுகளையும் குறிப்பிட்ட ISIN வரம்பிற்குள் கொண்டுவர வேண்டியிருப்பதால், ஒரே நேரத்தில் அதிக கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் நிலை (Bunching of Repayments) ஏற்படுகிறது. இதனால், கடன் மறுநிதியளிப்பு அபாயமும் (Refinancing Risk) அதிகரிக்கிறது. புதிய வரம்பு மூலம், நிறுவனங்களுக்கு இந்த முதிர்வு தேதிகளை பரவலாகப் பிரித்து அமைக்க அதிக நெகிழ்வுத்தன்மை கிடைக்கும்.
புதிய ஒதுக்கீட்டு வரம்புகள்
புதிய திட்டத்தின்படி, 17 ISINs பல்வேறு வகையான கடன்களுக்கு ஒதுக்கப்படும். நிறுவனங்கள் சாதாரண கடன் பத்திரங்களுக்கு (Plain-vanilla debt securities) தற்போதுள்ள 9-க்கு பதிலாக 12 ISINs வரை பயன்படுத்த அனுமதிக்கப்படுவார்கள். மேலும், சந்தை-தொடர்புடைய கடன் பத்திரங்கள் (Market-linked debt), மிதக்கும் வட்டி விகிதப் பத்திரங்கள் (Floating rate bonds), பூஜ்ய-கூப்பன் பத்திரங்கள் (Zero-coupon bonds) மற்றும் Tier-II மூலதனக் கருவிகள் போன்ற சிறப்பு அல்லது கட்டமைப்பு கடன் பத்திரங்களுக்கு (Specialized or structured debt) 5 ISINs வரை அனுமதிக்கப்படும்.
பெரிய நிறுவனங்களுக்கு கூடுதல் நெகிழ்வுத்தன்மையை வழங்கும் வகையில், ஒரு நிறுவனம் 12 சாதாரண கடன் ISINs மூலம் ₹15,000 கோடி நிலுவையில் உள்ள கடனை எட்டினால், கூடுதலாக ஒரு ISIN-ஐ சேர்க்க அனுமதிக்கப்படலாம். ஒவ்வொரு ₹3,000 கோடி கூடுதல் கடன் முதிர்வுக்கும், மேலும் ISIN-கள் அனுமதிக்கப்படலாம். இது, நிறுவனங்களின் வளர்ச்சிக்கு ஏற்ப ஒழுங்குமுறை கட்டமைப்பை மேம்படுத்தும்.
பசுமை நிதியை ஊக்குவித்தல் மற்றும் செலவுகளைக் குறைத்தல்
நிலையான முதலீட்டை ஊக்குவிக்கும் வகையில், சுற்றுச்சூழல், சமூக மற்றும் நிர்வாக (ESG - Environmental, Social, and Governance) கடன் பத்திரங்களுக்கான ISIN-களை இந்த வருடாந்திர வரம்பிலிருந்து விலக்க SEBI பரிந்துரைத்துள்ளது. இதேபோல், இந்திய அரசால் சேவை செய்யப்படும் பத்திரங்கள் அல்லது கூடுதல் வரவு செலவு ஆதாரங்களின் (EBR) கீழ் உள்ள பத்திரங்களும் இந்த வரம்புகளிலிருந்து விலக்கப்படலாம். இது இந்த வகைப் பத்திரங்களை வெளியிடும் நிறுவனங்களுக்கு செயல்முறைகளை எளிதாக்கும்.
செயல்பாட்டுச் சுமைகளைக் குறைக்கும் மற்றொரு நடவடிக்கையாக, பட்டியலிடப்படாத கடன்பத்திரங்களை (Unlisted non-convertible debentures - NCDs) பட்டியலிடுவதற்கான தேவைகளை தளர்த்த SEBI முன்மொழிந்துள்ளது. தற்போது, புதிய கடன் பத்திரங்களை பட்டியலிட விரும்பும் நிறுவனங்கள், ஜனவரி 1, 2024-க்குப் பிறகு வெளியிடப்பட்ட அனைத்து நிலுவையில் உள்ள பட்டியலிடப்படாத NCD-களையும் பட்டியலிட வேண்டும். இந்த கட்டாயத் தேவையை பழைய வெளியீடுகளுக்கு நீக்குவதை ஒழுங்குமுறை அமைப்பு பரிசீலித்து வருகிறது. இது சந்தையில் பட்டியலிடப்பட்ட கடன்களின் பங்கின் வீழ்ச்சிக்கு பங்களித்திருக்கலாம் என்பதை உணர்ந்துள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் மற்றும் சந்தைப் பங்கேற்பாளர்கள் ஆகஸ்ட் 31, 2026 வரை இந்த முன்மொழிவுகள் குறித்த தங்கள் கருத்துக்களைச் சமர்ப்பிக்கலாம். இந்த பரிந்துரைகளின் இறுதி முடிவு, இந்தியாவின் பெரிய நிறுவனங்கள் மற்றும் NBFC-க்கள் எவ்வாறு தங்கள் கடன் அட்டவணைகளைத் திட்டமிடுகின்றன மற்றும் வரும் ஆண்டுகளில் தங்கள் பணப்புழக்கத்தை நிர்வகிக்கின்றன என்பதில் குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.