STT Hike Capital Stocks: வரி உயர்வு, F&O வீழ்ச்சி எச்சரிக்கை - பங்கு சந்தையில் பெரும் சரிவு!

சந்தையில் என்ன நடந்தது?

இதன் தாக்கம் உடனடியாக சந்தையில் தெரிந்தது. Nifty Capital Markets index 1.5% சரிந்தது. இந்த index-ல் உள்ள 15 நிறுவனங்களில் 13 நிறுவனங்கள் சரிவை சந்தித்தன. Angel One பங்குகள் 4%-க்கும் மேல் சரிந்து ₹235.60 என்ற intraday low-வை தொட்டது, இது கடந்த இரண்டு நாட்களில் சுமார் 5% சரிவாகும். BSE பங்குகளும் 2% வரை சரிந்தன.

முக்கிய காரணம்: STT உயர்வு & NSE எச்சரிக்கை

இந்த சரிவுக்கு முக்கிய காரணம், பட்ஜெட் 2026-ல் அறிவிக்கப்பட்ட STT வரி உயர்வு மற்றும் NSE CEO Ashishkumar Chauhan, futures and options (F&O) வர்த்தக அளவுகள் குறையக்கூடும் என விடுத்த எச்சரிக்கை ஆகும்.

Budget 2026-ல் STT வரிகள் கணிசமாக உயர்த்தப்பட்டுள்ளன. Futures-க்கு 0.02%-லிருந்து 0.05% ஆகவும், Options premium மற்றும் exercise-க்கு 0.15% ஆகவும் (முன்பு 0.1% மற்றும் 0.125%) உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இது வர்த்தக செலவுகளை அதிகரிக்கும். உதாரணமாக, ₹10 லட்சம் மதிப்புள்ள Futures contract-க்கு இப்போது கூடுதலாக ₹300 STT செலுத்த வேண்டும்.

மேலும், NSE CEO Ashishkumar Chauhan, derivatives வர்த்தகத்திற்கு "குறைந்தபட்ச தகுதி வரம்புகள்" (minimum qualifying criteria) கொண்டுவர வேண்டும் என தெரிவித்துள்ளார். இது சிங்கப்பூர், அமெரிக்கா போன்ற நாடுகளைப் போல, அதிகளவில் ஊக வணிகத்தில் (speculation) ஈடுபடும் குறைந்த வருமானம் உள்ளவர்களை கட்டுப்படுத்தும். SEBI தரவுகளின்படி 90%-க்கும் அதிகமான Derivatives traders நஷ்டத்தை சந்திக்கிறார்கள் என அவர் சுட்டிக்காட்டியுள்ளார்.

Angel One & BSE-க்கு என்ன பாதிப்பு?

Angel One, 7.53 மில்லியன் active users மற்றும் 15.64% market share கொண்ட ஒரு முன்னணி discount broker. இதன் வருவாய் பெரும்பாலும் F&O வர்த்தக அளவுகளை சார்ந்துள்ளது. கடந்த நவம்பர் 2025-ல், Angel One-ன் F&O average daily turnover (ADTO) மாதந்தோறும் 10.1% குறைந்துள்ளது. BSE, ஒரு exchange operator என்பதால், அதன் வருவாயும் வர்த்தக அளவுகளோடு நேரடியாக தொடர்புடையது.

வருவாய் மாதிரிக்கு சவால்

STT உயர்வு மற்றும் வர்த்தகர்களுக்கு கடுமையான கட்டுப்பாடுகள், தரகர்கள் மற்றும் exchanges-ன் வருவாய் மாதிரிகளுக்கு ஒரு பெரிய சவாலாக அமையும். குறிப்பாக, NSE equity options turnover-ல் 50%-க்கும் மேல் வைத்திருக்கும் proprietary trading firms பாதிக்கப்படும். Angel One போன்ற brokers, தங்கள் வளர்ச்சியை பரந்த அளவிலான சில்லறை வர்த்தகர்களை ஈர்ப்பதன் மூலம் அடைந்துள்ளன.

நிறுவனங்களின் நிதிநிலை

Angel One நீண்ட கால அடிப்படையில் வலுவான வளர்ச்சி (net sales-ல் 38.34%, operating profit-ல் 37.53%) கொண்டிருந்தாலும், சமீபத்திய காலாண்டு முடிவுகள் வீழ்ச்சியைக் காட்டியுள்ளன. கடந்த ஆண்டில் லாபம் 40.6% சுருங்கியுள்ளது, மேலும் டிசம்பர் 2025-ல் முடிந்த 9 மாதங்களில் net sales 20.55% குறைந்துள்ளது. BSE, 58x P/E ratio-வுடன் வர்த்தகமாகிறது. BSE-க்கு debt இல்லை என்றாலும், transaction fees-ஐ சார்ந்திருப்பது volume குறைந்தால் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.

வருங்கால கணிப்பு

Analysts Angel One-க்கு "Buy" ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரி 12-மாத target price ₹306.10 (சுமார் 24% upside). BSE-க்கும் "Buy" அல்லது "Hold" ரேட்டிங் கொடுத்து, சராசரி target price ₹3,114.62 (சுமார் 11% upside) என நிர்ணயித்துள்ளனர். இருப்பினும், இந்த இலக்குகள், புதிய கட்டுப்பாடுகளால் வர்த்தக அளவுகள் மற்றும் வருவாய் எவ்வாறு பாதிக்கப்படும் என்பதை முழுமையாக கணக்கில் கொண்டிருக்காது.