Whalesbook
லோன் புக்கை மாற்றி அமைக்கும் வியூகம்!
இந்த வங்கியின் முக்கிய முடிவுகளில் ஒன்று, அதன் அசெட் போர்ட்ஃபோலியோவை மாற்றி அமைப்பதாகும். கார்ப்பரேட் கடன்களின் பங்கை 41% இலிருந்து 38% ஆகக் குறைத்து, பர்சனல் லோன்களை 29% ஆக அதிகரித்துள்ளனர். இது, தொடர்ந்து குறைந்து வரும் வட்டி வருவாய் (Interest Margin) அழுத்தத்தை சமாளிப்பதற்காக எடுக்கப்படும் ஒரு நேரடி நடவடிக்கை. பல இந்திய வங்கிகள் சந்திக்கும் இந்த NIM குறையும் பிரச்சனையை எதிர்கொள்ள, இந்த லோன் புக் மாற்றம் அவசியமாகிறது.
Q4 FY26 இல் ₹408 கோடி என்ற புதிய உச்சபட்ச லாபத்தைப் பதிவு செய்திருந்தாலும், இது பெரும்பாலும் 85% அளவுக்கு ப்ரோவிஷன் செலவுகளைக் குறைத்ததால் மட்டுமே சாத்தியமானது. முக்கிய லாபம் (Core Profitability) மீதான அழுத்தம், வட்டி வருவாய் குறுகுவதால் தொடர்கிறது. எதிர்காலத்தில், ரீடெய்ல், எம்.எஸ்.எம்.இ மற்றும் கார்ப்பரேட் கடன்கள் என மூன்று பிரிவுகளிலும் சமமான பங்கை (ஒவ்வொன்றும் மூன்றில் ஒரு பங்கு) கொண்ட ஒரு லோன் புக்-கை உருவாக்க வங்கி இலக்கு வைத்துள்ளது. இது வட்டி வருவாயை உயர்த்தும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
NIM அழுத்தம் மற்றும் ரீடெய்ல் தாக்குதல்!
South Indian Bank-ன் நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) கடந்த மார்ச் 2026 காலாண்டில் 2.95% ஆக சரிந்துள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் இதே காலாண்டில் 3.21% ஆக இருந்தது. வட்டி விகிதங்கள் குறைதல் மற்றும் குறைந்த செலவில் டெபாசிட்களைப் பெறுவதில் அதிக போட்டி ஆகியவை இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். பொதுவாக, ரீடெய்ல் மற்றும் எம்.எஸ்.எம்.இ கடன்கள் அதிக வட்டி வருவாய் (Higher Spreads) தருவதால், NIM-ஐ மீட்க இது ஒரு முக்கியமான உத்தியாகும்.
வங்கியின் தங்கக் கடன் (Gold Loan) போர்ட்ஃபோலியோ, 45.62% ஆண்டு வளர்ச்சி கண்டு, ₹24,729 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது வங்கியின் லாபத்திற்கு ஒரு முக்கிய உந்துசக்தியாக இருந்தாலும், தங்கத்தின் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இது உட்பட்டது. இந்த அதிக வருவாய் தரும் பிரிவுகளில் தீவிரமாக கவனம் செலுத்துவதன் மூலம், வங்கியின் NIM-ஐ முன்னர் இருந்த 3.00%-3.25% என்ற இலக்கு நிலைக்கு மீண்டும் கொண்டு வர இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது.
அனலிஸ்ட் பார்வை: வேல்யூவேஷன் & சந்தை ஒப்பீடு!
South Indian Bank-ன் தற்போதைய வர்த்தக மதிப்பீடு (Trading Multiples) அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடுகையில் மிகவும் கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது. கடந்த பன்னிரண்டு மாதங்களின் பி/இ ரேஷியோ (P/E ratio) தோராயமாக 7.2 ஆக உள்ளது. இது Federal Bank (P/E ~16.6), City Union Bank (P/E ~14.5), மற்றும் Karur Vysya Bank (P/E ~12.1) போன்ற வங்கிகளை விட மிகக் குறைவு. இந்திய வங்கித் துறையின் சராசரி பி/இ ரேஷியோ சுமார் 12.8 ஆகும். இந்த மதிப்பீட்டு இடைவெளி, முதலீட்டாளர்கள் அதிக ஆபத்து அல்லது குறைந்த வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை இந்த வங்கியில் விலையில் சேர்த்துள்ளனர் என்பதைக் காட்டுகிறது.
எனினும், அனலிஸ்ட்கள் 'Buy' என்ற பரிந்துரையுடன், சராசரியாக ₹47.50 என்ற டார்கெட் விலையை நிர்ணயித்துள்ளனர். தற்போது ₹40.02 என்ற விலையில் வர்த்தகமாகும் இந்த பங்கு, சுமார் 18% வரை உயர வாய்ப்புள்ளதாகக் கூறப்படுகிறது. ஏப்ரல் 2025 இல் குறைந்தபட்ச விலையிலிருந்து சுமார் 80% மீண்டு, டிசம்பர் 2025 இல் ₹41.65 ஐ எட்டியது, கடந்த காலங்களில் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைக் காட்டியது.
சவால்களும், எதிர்கால அபாயங்களும்!
சொத்து தரம் (Asset Quality) மேம்பட்டிருந்தாலும், அதாவது கிராஸ் NPA 1.43% மற்றும் நெட் NPA 0.29% ஆக இருந்தாலும், புவிசார் அரசியல் அபாயங்கள் (Geopolitical Risks) அதிகரித்து வருகின்றன. குறிப்பாக, மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றம், எம்.எஸ்.எம்.இ மற்றும் ரீடெய்ல் கடன் பிரிவுகளில் சொத்து தரத்தை பாதிக்கக்கூடும். இந்த காரணங்களால், 2027 நிதியாண்டில் NPA 1.5% ஆக உயரக்கூடும் என அனலிஸ்ட்கள் கணிக்கின்றனர்.
கூடுதலாக, வங்கி மேலாண்மை இயக்குனர் மற்றும் தலைமை செயல் அதிகாரி (MD & CEO) பி.ஆர். சேஷாத்ரி அவர்கள் செப்டம்பர் 2026 இல் பதவியில் இருந்து விலக உள்ளார். தலைமை மாற்றங்கள் செயல்படுத்தலில் நிச்சயமற்ற தன்மைகளை ஏற்படுத்தலாம். ஜனவரி 2026 இல் சேஷாத்ரி வெளியேறும் செய்தி வந்தபோது, வங்கியின் பங்கு விலை 18% சரிந்தது, இது சந்தை நிர்வாக ஸ்திரத்தன்மைக்கு எவ்வளவு முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், தங்கக் கடன்களில் வங்கி கொண்டுள்ள சார்பு, புல்லியன் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கங்களுடன் இணைந்த ஒரு ஆபத்தை ஏற்படுத்துகிறது.
எதிர்கால நோக்கு!
வங்கியின் முக்கிய இலக்கு, அதன் NIM-ஐ காலப்போக்கில் 3.00%-3.25% என்ற வரம்பிற்குள் கொண்டு வருவதாகும். போட்டி நிறைந்த சந்தை மற்றும் மாறும் வட்டி விகித சூழலில், இந்த ரீடெய்ல் மற்றும் எம்.எஸ்.எம்.இ வளர்ச்சி உத்தியை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதைப் பொறுத்தே இது அமையும். மேலாண்மை, வெளிப்புற காரணங்களால் சொத்து தரம் சற்று மிதமாக மாறக்கூடும் என்றும், மேலும் குறிப்பிடத்தக்க முன்னேற்றங்கள் சவாலாக இருக்கும் என்றும் எதிர்பார்க்கிறது. அனலிஸ்ட்கள் 'Buy' பரிந்துரையுடன் ₹47.50 என்ற டார்கெட் விலையை வழங்கினாலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களையும், தலைமை மாற்றத்தையும் வங்கி எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதே அதன் எதிர்கால செயல்திறனை நிர்ணயிக்கும்.