Whalesbook
பங்குச் சந்தையுடன் ஒப்பிடுகையில் பின்தங்கியுள்ள கடன் சந்தை
இந்தியாவின் நிதித்துறையில் ஒரு பெரிய ஏற்றத்தாழ்வு நிலவுகிறது. பங்குச் சந்தை 140% GDP-க்கு மேல் வளர்ந்து பெரிய அளவில் முன்னேறியிருந்தாலும், கடன் சந்தை (Debt Market) ஒப்பீட்டளவில் சிறியதாகவே உள்ளது. கார்ப்பரேட் பாண்டுகள் பெரும்பாலும் நீண்ட காலத்திற்கு நிறுவன முதலீட்டாளர்களால் (Institutional Investors) வாங்கப்பட்டு, இரண்டாம் நிலை சந்தையில் (Secondary Market) வர்த்தகம் மிகக் குறைவாகவே நடைபெறுகிறது. இதனால், நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் வங்கி கடன்களையே அதிகம் நம்பியுள்ளன. இது ஒரு வலுவான நிலையான வருமான சந்தையின் (Fixed Income Market) வளர்ச்சியைத் தடுக்கிறது.
கார்ப்பரேட் பாண்டுகளுக்கு பிளாக்செயின் முன்னோடி திட்டம்
இந்த செயல்திறன் குறைபாடுகளைக் களைய, SEBI கார்ப்பரேட் பாண்டுகளை டோக்கனைஸ் செய்வதற்கான ஒரு முன்னோடி திட்டத்தை அறிமுகப்படுத்துகிறது. இந்த முயற்சி, பிளாக்செயின் தொழில்நுட்பம் எவ்வாறு விரைவான, வெளிப்படையான தீர்வுகளை (Settlements) வழங்க முடியும் என்பதையும், இரண்டாம் நிலை சந்தையில் உள்ள கையேடு செயல்முறைகளுடன் தொடர்புடைய செயல்பாட்டு அபாயங்களைக் (Operational Risks) குறைக்கவும் உதவும். இந்த முன்னோடி திட்டம் அடுத்த 6 முதல் 9 மாதங்களுக்குள் தொடங்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
நகராட்சி கடன் விதிகளை மாற்றி அமைத்தல்
மேலும், நகராட்சி கடன் பத்திரங்களை (Municipal Bonds) கவர்ச்சிகரமானதாக மாற்ற SEBI விதிகளில் மாற்றங்களைச் செய்துள்ளது. வரலாற்று ரீதியாக, உள்ளூர் அரசாங்கங்களின் பலவீனமான நிதிநிலை மற்றும் தெளிவற்ற அறிக்கைகள் காரணமாக இந்தப் பத்திரங்கள் சிரமங்களைச் சந்தித்துள்ளன. முன்மொழியப்பட்ட மாற்றங்களில், நிதியைத் திரட்டுவதற்கான புதிய வழிகள், கடன் மறுநிதியளிப்பதற்கான (Refinancing Debt) தெளிவான விதிகள் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளுக்கு (Operational Costs) எவ்வளவு பணம் பயன்படுத்தப்படலாம் என்பதற்கான வரம்புகள் ஆகியவை அடங்கும். சில பத்திரங்களுக்கு குறைந்தபட்ச முதலீட்டுத் தொகையை ₹10,000 ஆகக் குறைப்பதன் மூலம், பங்குச் சந்தையில் நடந்ததைப் போலவே தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் அதிகம் பங்கேற்க SEBI இலக்கு வைத்துள்ளது.
கடன் சந்தை வளர்ச்சிக்கு சவால்கள் நீடிக்கின்றன
இந்த முயற்சிகள் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க தடைகள் நீடிக்கின்றன. நகராட்சி பாண்டுகளுக்கான சந்தை மிகவும் சிறியதாக இருப்பதால், இந்த மாற்றங்கள் பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தாது என்று சிலர் நம்புகின்றனர். முக்கியப் பிரச்சனை உள்ளூர் அரசாங்கங்களின் நிதி மேலாண்மையில் உள்ளது. பல உள்ளூர் அரசாங்கங்கள் மானியங்களையே நம்பியுள்ளன மற்றும் வலுவான வருவாய் உருவாக்கும் திறன் இல்லாதவையாக இருக்கின்றன. அவற்றின் நிதி ஒழுக்கம் மற்றும் அறிக்கையிடலில் முன்னேற்றம் ஏற்படாமல், உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்குத் தேவையான நீண்ட கால முதலீட்டை டோக்கனைசேஷன் போன்ற தொழில்நுட்ப தீர்வுகள் ஈர்க்காமல் போகலாம். மேலும், நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் பெரும்பாலும் அதிக மதிப்பீடு பெற்ற பத்திரங்களையே (Highly Rated Securities) விரும்புகின்றனர். சந்தை உருவாக்குபவர்கள் (Market Makers) இல்லாதது, சிறிய அல்லது குறைந்த மதிப்பீடு பெற்ற நிறுவனங்கள் மூலதனத்தைப் பெறுவதில் சிரமங்களை எதிர்கொள்ள நேரிடும்.