இந்திய பங்குச் சந்தையின் டெரிவேட்டிவ்ஸ் மார்க்கெட்டில், செபியின் (SEBI) புதிய கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக வர்த்தகம் கணிசமாக குறைந்துள்ளது. குறிப்பாக, ப்ராப்ரேட்டரி டிரேடிங் நிறுவனங்களின் லாபம் **3%** சரிந்துள்ளது. சில்லறை முதலீட்டாளர்களின் பங்களிப்பும் குறைந்துள்ளது, ஆனாலும் தனிப்பட்ட முதலீட்டாளர்கள் சுமார் **₹91,685 கோடி** இழப்பை சந்தித்துள்ளனர்.
இந்திய பங்குச்சந்தையின் டெரிவேட்டிவ்ஸ் மார்க்கெட்டில் கடந்த நிதியாண்டில் (FY26) வர்த்தகப் போக்கு சற்று மந்தமடைந்துள்ளது. ப்ராப்ரேட்டரி டிரேடிங் நிறுவனங்கள், அதாவது வாடிக்கையாளர்களுக்காக இல்லாமல் தங்களுக்காகவே வர்த்தகம் செய்பவர்கள், டெரிவேட்டிவ்ஸ் மூலம் ஈட்டிய மொத்த லாபம் சுமார் ₹44,000 கோடி ஆக உள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 3% குறைவு.
இதற்கு முக்கிய காரணம், இந்தியப் பத்திரங்கள் மற்றும் பரிவர்த்தனை வாரியம் (SEBI) கொண்டு வந்துள்ள அதிரடி ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் தான். அதிகப்படியான ஊக வணிகத்தைக் கட்டுப்படுத்த இந்த நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்பட்டன. இதனால், முன்பு சாதனையாக இருந்த வர்த்தக அளவுகள் இப்போது குறைந்துள்ளன.
சில்லறை முதலீட்டாளர்கள் நிலைமை
இந்த சந்தை மாற்றங்கள் தனிப்பட்ட வர்த்தகர்களுக்கு மிகவும் சவாலாக மாறியுள்ளது. இந்த ஆண்டில், டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்ட தனிப்பட்ட வர்த்தகர்களின் எண்ணிக்கை சுமார் 20% குறைந்துள்ளது. முந்தைய ஆண்டு 9.81 மில்லியன் ஆக இருந்த ஆக்டிவ் டிரேடர்களின் எண்ணிக்கை, தற்போது 7.86 மில்லியன் ஆக சரிந்துள்ளது.
குறைந்த எண்ணிக்கையிலான வர்த்தகர்கள் இருந்தாலும், அவர்கள் பெரும் நிதி நெருக்கடியைச் சந்தித்துள்ளனர். SEBIயின் தரவுகளின்படி, டெரிவேட்டிவ்ஸ் வர்த்தகத்தில் ஈடுபட்டவர்களில் சுமார் 88% பேர் நிகர இழப்பைச் சந்தித்துள்ளனர். இந்த தனிப்பட்ட வர்த்தகர்களின் மொத்த நிகர இழப்பு ₹91,685 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. ஒரு வர்த்தகரின் சராசரி இழப்பு ₹1.17 லட்சம் ஆக சற்று அதிகரித்துள்ளது.
அல்கோ டிரேடிங்கின் ஆதிக்கம்
தற்போதைய டெரிவேட்டிவ்ஸ் சந்தையில், அல்கோரிதம் (Algo) அடிப்படையிலான வர்த்தகர்கள் பெரும் ஆதிக்கம் செலுத்துகின்றனர். ப்ராப்ரேட்டரி நிறுவனங்கள் மற்றும் வெளிநாட்டு போர்ட்ஃபோலியோ முதலீட்டாளர்கள் (FPIs) ஈட்டிய லாபத்தில் சுமார் 99% அல்கோரிதம் மூலம் வர்த்தகம் செய்யும் நிறுவனங்களிடமிருந்தே வந்துள்ளது. கணினி புரோகிராம்கள் மூலம் அதிவேகமாக வர்த்தகம் செய்யும் இவர்கள், கைமுறையாக வர்த்தகம் செய்யும் சில்லறை முதலீட்டாளர்களுக்கு கடும் போட்டியை அளிக்கின்றனர்.
குறிப்பாக, எக்ஸ்பைரி நாட்களில் இந்த அல்கோ வர்த்தகர்கள் சந்தையை ஆதிக்கம் செலுத்தி, அதிக விலை ஏற்ற இறக்கத்தை ஏற்படுத்தி, விரைவான இழப்புகளுக்கு வழிவகுக்கின்றனர்.
ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகளின் தாக்கம்
சந்தையை நிலைப்படுத்த, SEBI பல முக்கிய மாற்றங்களைச் செய்துள்ளது. உதாரணமாக, கான்ட்ராக்ட் அளவுகளை அதிகரித்தது, வாராந்திர இன்டெக்ஸ் எக்ஸ்பைரிகளின் எண்ணிக்கையைக் குறைத்தது, மற்றும் ஆப்ஷன் பிரீமியத்தை முன்கூட்டியே வசூலிக்க வேண்டும் என்ற விதிமுறைகள் போன்றவை கொண்டுவரப்பட்டன. இதனால், அதிகப்படியான லீவரேஜ் பயன்படுத்துவது தடுக்கப்பட்டுள்ளது.
மேலும், ஏப்ரல் 2026 முதல் அரசாங்கம் செக்யூரிட்டீஸ் பரிவர்த்தனை வரியை (STT) உயர்த்தியதும், குறுகிய கால ஊக வர்த்தகங்களை மேலும் ஊக்கமிழக்கச் செய்துள்ளது. இந்த நடவடிக்கைகள் ஒட்டுமொத்த வர்த்தக அளவைக் குறைத்தாலும், டெரிவேட்டிவ்ஸ் பிரிவில் வர்த்தகர்கள் செயல்படும் முறையையே மாற்றியுள்ளன.
சந்தையின் பணப்புழக்கம் மற்றும் ஏற்ற இறக்கங்களில் இந்த ஒழுங்குமுறை மாற்றங்கள் எவ்வாறு தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் தொடர்ந்து கண்காணித்து வருகின்றனர். சில்லறை வர்த்தகர்களின் குறைவான பங்களிப்பு, சந்தையில் நீண்ட கால ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் அதிவேக வர்த்தக ஆதிக்கம் போன்றவற்றில் புதிய கவனம் செலுத்தப்படுவதைக் காட்டுகிறது.