SBI Share Price: ₹1,300 டார்கெட் இருந்தாலும் ஏன் சரிவு?

மதிப்பிட்டில் உள்ள இடைவெளி

பொதுத்துறை வங்கிகளில் எஸ்.பி.ஐ. (SBI) தொடர்ந்து ஆதிக்கம் செலுத்தி வந்தாலும், புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் எதிர்பார்ப்பிற்கும் சந்தையின் விலைக்கும் இடையே ஒரு பெரிய இடைவெளி ஏற்பட்டுள்ளது. Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்து ₹1,300 என்ற இலக்கை நிர்ணயித்திருந்தாலும், பங்கு ₹964 என்ற நிலைக்கு அருகிலேயே வர்த்தகமாகி வருகிறது. இது சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களால் மட்டும் இல்லை. வங்கியின் நிகர வட்டி விகிதங்கள் (NIMs) குறைந்து வருவதை சந்தை ஏற்கனவே கணித்துவிட்டது.

தற்போதைய P/E விகிதம் சுமார் 10.7x ஆக உள்ளது. வங்கியின் கட்டமைப்பு மேம்பாடுகள் இருந்தபோதிலும், சந்தை தனது எதிர்பார்ப்புகளைக் குறைத்துள்ளது.

சந்தையின் தாக்கம்

சமீபத்தில் வெளியான FY26 ஆண்டு அறிக்கை, SBI-ன் வலிமையைக் காட்டியது. ₹80,032 கோடி நிகர லாபம் ஈட்டியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 12.88% அதிகம். மேலும், 98.7% பரிவர்த்தனைகள் டிஜிட்டல் முறைகள் மூலம் நடப்பது செயல்பாட்டுத் திறனை அதிகரித்துள்ளது.

இருப்பினும், சந்தையின் எதிர்வினை இந்த காலாண்டு அழுத்தங்களில் கவனம் செலுத்துகிறது. குறிப்பாக, வைப்புத்தொகைக்கான போட்டி அதிகரித்ததால், உள்நாட்டு NIM-கள் 3.03% ஆகக் குறைந்துள்ளது. புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், மியூச்சுவல் ஃபண்ட் மற்றும் காப்பீட்டுத் துறைகள் போன்ற துணை நிறுவனங்களின் மதிப்பை வலியுறுத்தினாலும், வரம்பற்ற கடன்களுக்கான கடுமையான ஒழுங்குமுறைக்கு மத்தியில் 15% க்கும் அதிகமாக கடன் வளர்ச்சியைத் தக்கவைக்கும் வங்கியின் திறனை வர்த்தகர்கள் கவலைப்படுகிறார்கள்.

எச்சரிக்கைக்கான காரணங்கள்

வட்டி விகித சுழற்சிகள் உச்சத்தை எட்டியுள்ள இந்த சூழலில், வருவாயின் நிலைத்தன்மை குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும். தனியார் துறை வங்கிகளைப் போலல்லாமல், SBI-ன் பெரிய அளவு, லாப ஸ்திரத்தன்மையைக் குறைக்கிறது. நிர்வாகம், மொத்த வைப்புத்தொகையை நம்பாமல் கடன் விரிவாக்கத்தை நிர்வகிக்க வேண்டும். இது செலவுகளை அதிகரிக்கக்கூடும்.

மொத்த NPA விகிதங்கள் 1.49% ஆகக் குறைந்திருந்தாலும், முன்னுரிமைத் துறை கடன் தேவைகள் அதிக கடன் ஆபத்துக்களைக் கொண்டுள்ளன. எதிர்பார்க்கப்படும் 43% சராசரிக்கு மேல் கடன் செலவுகள் ஏற்பட்டால், பங்கு விலை உடனடியாக பாதிக்கப்படலாம்.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

கடந்த இருபது ஆண்டுகளில் SBI-ன் இருப்புநிலை (Balance Sheet) இப்போது முன்னெப்போதையும் விட வலுவாக இருப்பதாக புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் நம்புகின்றன. எதிர்கால வளர்ச்சி, கட்டண அடிப்படையிலான வருமானம் மற்றும் டிஜிட்டல் கடன் பகுப்பாய்வு ஆகியவற்றால் இயக்கப்படும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.

FY26 இல் ஏற்பட்ட வலுவான வருவாய் வளர்ச்சியைத் தவிர, FY28 வரை 15% வருவாய் CAGR-ஐ தக்கவைப்பது முக்கிய சவாலாக இருக்கும். பொது நலன் மற்றும் பங்குச் சந்தைக்கான செயல்திறன் ஆகிய இரண்டையும் வங்கி எவ்வாறு சமநிலைப்படுத்தும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர்.