Whalesbook
NIMs சரிவால் வளர்ச்சி மந்தம்
SBI-ன் Q4 FY26 முடிவுகளில் முக்கிய கவலையாக NIMs சரிவு இருந்துள்ளது. நிகர லாபம் 5.6% உயர்ந்து ₹19,684 கோடி என்றாலும், முதலீட்டாளர்கள் எதிர்மறையாக செயல்பட்டனர். இதனால் மே 8, 2026 அன்று அதன் ஷேர் விலை கிட்டத்தட்ட 7% குறைந்தது. NIMs 21 அடிப்படை புள்ளிகள் குறைந்து 2.93% ஆக பதிவானது, இது நிர்வாகத்தின் 3% என்ற கணிப்பையும், ஆய்வாளர்களின் எதிர்பார்ப்பையும் மிஞ்சியது. 17-20% கடன் வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும் NIMs குறைந்திருப்பது, சொத்துக்களின் வருவாயை விட நிதிக் செலவுகள் வேகமாக உயர்கின்றன என்பதைக் காட்டுகிறது. செயல்படும் லாபம் (Operating Profit) வருடத்திற்கு 16% சரிந்தது, இது முதலீட்டாளர்களின் கவலையை அதிகரித்தது. பங்கு NSE-ல் ₹1,010.90 ஆக சரிந்தது.
மதிப்பீடு, போட்டி மற்றும் துறைசார்ந்த அழுத்தங்கள்
SBI-ன் மதிப்பீட்டை உன்னிப்பாக கவனிக்க வேண்டும். அதன் P/E விகிதம் 11-13x ஆக உள்ளது. இது Canara Bank (6.4x P/E) அல்லது Punjab National Bank (7.4x P/E) போன்ற வங்கிகளை விட அதிகம். தனியார் வங்கிகளை விட குறைவாக இருந்தாலும், SBI-ன் P/B விகிதம் பொதுத்துறை வங்கிகளை விட கிட்டத்தட்ட இரு மடங்கு அதிகம். இது சந்தை விலையானது அதன் பிரான்சைஸ் வலிமையை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது என்பதைக் காட்டுகிறது.
இந்திய வங்கித் துறை மிகவும் போட்டி நிறைந்தது. HDFC Bank மற்றும் ICICI Bank சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையை நன்கு கையாள்கின்றன. சமீபத்தில், RBI, HDFC Bank-க்கு ICICI Bank மற்றும் Kotak Mahindra Bank-ல் தனது பங்குகளை 9.95% வரை அதிகரிக்க அனுமதித்தது.
கடன் வளர்ச்சிக்கு இணையாக டெபாசிட் வளர்ச்சி இல்லாததால், Credit-Deposit (CD) விகிதம் டிசம்பர் 2025ல் 82% ஆக உயர்ந்தது. SBI-ன் உள்நாட்டு CD விகிதம் FY2025-ல் 69.71% ஆக இருந்தபோதிலும், Q4 FY26 புள்ளிவிவரங்கள் இது உயர்ந்து வருவதைக் காட்டுகின்றன. இந்த இறுக்கமான பணப்புழக்கம் மற்றும் டெபாசிட்டுகளுக்கான போட்டி லாப வரம்புகளை அழுத்துகிறது.
ஒழுங்குமுறை அபாயங்கள் மற்றும் கடந்த கால தவறுகள்
SBI தொடர்ந்து ஒழுங்குமுறை ஆய்வுக்கு உட்பட்டுள்ளது மற்றும் கடந்தகால இணக்கப் பிரச்சினைகள் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையை பாதிக்கலாம். மே 2025ல், RBI, SBI-க்கு ₹1.72 கோடி அபராதம் விதித்தது. இதற்கு முன்னர், பிப்ரவரி 2024ல் ₹2 கோடி அபராதம் விதித்தது. SEBI, ஜூலை 2019ல் SBI-ஐ விசாரித்தது. தென்னாப்பிரிக்க ரிசர்வ் வங்கியும் ஆகஸ்ட் 2024ல் ₹1.72 கோடி அபராதம் விதித்தது.
இந்த நிகழ்வுகள், செயல்பாடுகளை நேரடியாக பாதிக்கவில்லை என்றாலும், இணக்க அபாயங்களைக் குறிக்கின்றன.SBI-ன் தலைவர் CS Setty கணித்த **3%**க்கு மேலான NIMs மற்றும் Q4 FY26-ல் பதிவான **2.93%**க்கும் இடையிலான இடைவெளி, நிர்வாகத்தின் கணிப்பு துல்லியம் மற்றும் நீண்டகால லாபம் குறித்து கேள்விகளை எழுப்புகிறது.
எதிர்கால நோக்கு: வளர்ச்சி மற்றும் லாப வரம்புகளின் சவால்கள்
FY27-க்கு 13-15% கடன் வளர்ச்சியை SBI திட்டமிட்டுள்ளது. FY27-ல் 3% அளவில் லாப வரம்புகளை நிலைநிறுத்துவதை நிர்வாகம் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. சொத்து தரம் வலுவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இருப்பினும், வங்கித் துறை இறுக்கமான பணப்புழக்கம் மற்றும் டெபாசிட் போட்டி போன்ற அழுத்தங்களை எதிர்கொள்கிறது.
SBI, FY26-க்கு ஒரு பங்குக்கு ₹17.35 டிவிடெண்ட் வழங்க ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. லாப வரம்பு சவால்களை நிர்வகித்தல், கடன் வளர்ச்சியைத் தக்கவைத்தல் மற்றும் மதிப்பீட்டில் முதலீட்டாளர் எதிர்பார்ப்புகளை பூர்த்தி செய்வதில் வங்கியின் வெற்றி அமையும்.