Whalesbook
SBI Q4 முடிவுகள்: சந்தையின் பார்வை என்ன?
இன்று வெளியான SBI-யின் Q4 FY26 நிதிநிலை முடிவுகள் மீது சந்தையின் பார்வை குவியமாக உள்ளது. தற்போதைய நிலையில், Nifty Bank இன்டெக்ஸ் சரிவில் இருக்கும்போது, SBI ஷேர்களும் அதன் செயல்திறனில் பின்தங்கியுள்ளது. இது சந்தையில் நிலவும் கவனமான போக்கைக் காட்டுகிறது.
பகுப்பாய்வாளர்களின் கணிப்புப்படி, SBI-யின் Q4 FY26 நெட் ப்ராஃபிட் சுமார் 1.4% அதிகரித்து ₹18,897 கோடி ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அதே சமயம், நெட் இன்ட்ரஸ்ட் இன்கம் (NII) 9.3% உயர்ந்து ₹46,475 கோடி எட்டும் எனத் தெரிகிறது. நெட் இன்ட்ரஸ்ட் மார்ஜின் (NIM) ஏறக்குறைய 3.02% ஆகவும், கிராஸ் நான்-பெர்ஃபார்மிங் அசெட்ஸ் (GNPA) 1.49% ஆகவும், நெட் நான்-பெர்ஃபார்மிங் அசெட்ஸ் (NNPA) 0.35% ஆகவும் இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
இருப்பினும், சில புரோக்கரேஜ் நிறுவனங்களின் கணிப்புகள் மாறுபடுகின்றன. Mirae Asset மற்றும் Nuvama Institutional Equities போன்ற நிறுவனங்கள் ₹20,090 கோடி முதல் ₹20,116.4 கோடி வரை அதிக நெட் ப்ராஃபிட்டை கணித்துள்ளன. இதற்கு மாறாக, Nomura நிறுவனம் ப்ராஃபிட் அப்படியே இருக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. மேலும், வட்டி விகிதங்கள் உயர்வதால், அரசுப் பத்திரங்களில் (Government Securities) ஏற்படும் இழப்புகள் காரணமாக, ஆண்டுக்கு 12% வரை ப்ராஃபிட் குறையவும் வாய்ப்புள்ளது என்றும் சில அறிக்கைகள் கூறுகின்றன. இதனால், முக்கிய வங்கிச் செயல்பாடுகள் சீராக இருந்தாலும், இந்த ட்ரெஷரி (Treasury) செயல்பாடுகள் இறுதி லாபத்தைப் பாதிக்கக்கூடும்.
இந்தக் கலவையான கணிப்புகளுக்கு மத்தியில், ஷேர் தற்போது சற்று சரிவுடனேயே வர்த்தகமாகிறது. பகுப்பாய்வாளர்களில் 48 பேரில் 42 பேர் SBI-க்கு 'வாங்கலாம்' (Buy) ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். யாரும் 'விற்கலாம்' (Sell) என்று பரிந்துரைக்கவில்லை. அடுத்த 12 மாதங்களுக்கு ₹850 முதல் ₹1,300 வரையிலும், ஒருமித்த கருத்தாக ₹900-₹1,050 வரையிலும் டார்கெட் விலை நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், கடந்த 5 வர்த்தக நாட்களில் ஷேர் விலை 2.42% சரிந்துள்ளது.
தற்போது SBI-யின் ப்ரைஸ்-டு-எர்னிங்ஸ் (P/E) விகிதம் சுமார் 10.7-11.8 ஆக உள்ளது. இது HDFC Bank போன்ற சில தனியார் வங்கிகளின் P/E விகிதமான சுமார் 15.8-16.15 உடன் ஒப்பிடும்போது, SBI ஒரு 'வேல்யூ ஸ்டாக்' (Value Stock) ஆகக் காட்டுகிறது. ஒட்டுமொத்த வங்கித் துறையும் தற்போது நலிவடைந்து வருகிறது. Nifty Bank இன்டெக்ஸ் இன்று கிட்டத்தட்ட 0.8% சரிந்துள்ளது. பணப்புழக்கம் (Liquidity) குறைந்து, டெபாசிட்டுகளுக்கான போட்டி அதிகரித்து வருவது இதற்கு முக்கிய காரணங்கள். SBI-யின் அதிக வெயிட்டேஜ் காரணமாக, இந்தச் சூழல் இன்டெக்ஸை கடுமையாகப் பாதிக்கிறது.
பகுப்பாய்வாளர்களின் நேர்மறையான பார்வைக்கு மத்தியிலும், குறிப்பிடத்தக்க ஆபத்துகள் உள்ளன. Q4 ப்ராஃபிட் கணிப்புகளில் உள்ள வேறுபாடுகள், அரசுப் பத்திரங்களில் ஏற்படும் இழப்புகள் வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும் என்பதைக் காட்டுகின்றன. இந்திய ரிசர்வ் வங்கியின் (RBI) ரூபாய் ஸ்திரத்தன்மைக்கான நடவடிக்கைகள், நிதி நிலைமைகளை இறுக்கியுள்ளன. இதனால் பணப்புழக்கம் குறைந்து, டெபாசிட்டுகளுக்கான போட்டி அதிகரித்து, NIM-களில் அழுத்தம் ஏற்படலாம். Fitch Ratings, இந்திய வங்கித் துறையில் NIM-களில் 20-30 basis points சரிவு ஏற்படலாம் என்று கணித்துள்ளது.
புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் மற்றும் பெட்ரோலிய விலையேற்றம் சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களையும், வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) தொடர்ச்சியான வெளியேற்றத்தையும் அதிகரிக்கிறது. SBI ஒரு 'வேல்யூ' ஸ்டாக் ஆகக் கருதப்பட்டாலும், சில நிறுவன முதலீட்டாளர்கள் மேக்ரோ பொருளாதார அழுத்தங்களில் சிறப்பாகச் செயல்படக்கூடிய தனியார் வங்கிகளுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. SBI-யில் அரசுக்கு அதிகப் பங்கு இருப்பது ஸ்திரத்தன்மையை அளித்தாலும், சில சமயங்களில் வணிக ரீதியற்ற விகிதங்களில் கடன் வழங்க வழிவகுக்கும் ஆபத்தும் உள்ளது.
எதிர்காலத்தில், FY26-க்கு SBI 13-15% வலுவான கடன் வளர்ச்சியைப் பராமரிக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. கார்ப்பரேட், SME மற்றும் சில்லறை கடன்கள் இதற்கு முக்கிய காரணமாக இருக்கும். நடப்புக் கணக்கு மற்றும் சேமிப்புக் கணக்கு (CASA) டெபாசிட்டுகளின் ஆரோக்கியமான விகிதம் மூலம் டெபாசிட் வளர்ச்சி சீராக இருக்கும். GNPA மற்றும் NNPA அளவுகள் பல தசாப்தங்களில் இல்லாத அளவுக்குக் குறைவாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், கடன் செலவுகள் கட்டுக்குள் இருக்கும். சாதகமான கடன் கலவையால் (Loan Mix), ஓரளவு லாப வரம்புகள் 3%-க்கு மேல் தக்கவைக்கப்படும். மேலும், $2 பில்லியன் வரை நீண்டகால நிதி திரட்டும் திட்டத்தை வங்கி நிர்வாகக் குழு May 12 அன்று பரிசீலிக்க உள்ளது. முக்கிய வங்கிச் செயல்பாடுகள் வலுவாகத் தோன்றினாலும், குறுகிய கால செயல்திறன் ட்ரெஷரி மேலாண்மை மற்றும் பரந்த பொருளாதாரச் சூழலைப் பொறுத்தே அமையும்.